La chute du prix de Tether a exacerbé les tensions sur les marchés agités de la crypto-monnaie, soulignant le rôle central du stablecoin dans le commerce quotidien d’actifs numériques tels que Bitcoin.
Alors qu’il est censé être indexé sur un pour un avec le dollar américain, Tether s’est échangé aussi bas que 95,11 cents jeudi avant de retrouver une partie de son équilibre alors qu’il se tournait vers les médias sociaux pour rassurer les marchés.
L’évanouissement de Tether a accru la pression sur un marché de la crypto-monnaie sous le choc de l’effondrement de la valeur de TerraUSD, un stablecoin beaucoup plus petit.
Voici un guide expliquant pourquoi Tether joue un rôle si important sur le marché de la cryptographie et ce qui pourrait arriver en cas de dysfonctionnement.
Qu’est-ce qu’un stablecoin et pourquoi Tether est-il important ?
Les stablecoins sont un type de crypto-monnaie indexée sur d’autres actifs pour réduire leur volatilité et jouer un rôle d’intermédiaire crucial entre les devises fortes telles que le dollar américain et l’euro et les jetons numériques tels que Bitcoin et Ether. L’utilisation de dollars ordinaires pour acheter de la cryptographie peut être difficile pour les commerçants, car le règlement est lent et le prix des devises telles que le Bitcoin peut changer de manière significative.
Au lieu de cela, les commerçants utilisent généralement des devises traditionnelles pour acheter des pièces stables, qui sont acceptées sur des dizaines d’échanges cryptographiques. Cela permet aux traders d’acheter et de vendre plus rapidement des actifs numériques volatils.
Tether a émis plus de 80 milliards de dollars de pièces en circulation, ce qui en fait la plus grande pièce stable du marché numérique et une source essentielle de liquidités pour la crypto-économie.
Au cœur de son fonctionnement se trouve l’engagement de la société selon lequel le lien est indexé sur une base individuelle avec le dollar américain et qu’il est entièrement garanti par ses réserves d’actifs, tels que les obligations du gouvernement américain, la dette d’entreprise à court terme et une somme relativement faible somme d’argent.
Pourquoi est-ce tellement populaire?
La position de Tether sur le marché, avec 50% de part de marché, est encore loin devant la deuxième place USD Coin, qui détient 30% selon le site de données crypto CoinGecko.
Il s’agit du plus ancien stablecoin du marché et continue de dominer l’utilisation des stablecoins, en particulier sur les marchés en dehors des États-Unis. L’USD Coin, qui a été lancé en 2018, s’est positionné comme une option plus conviviale pour les États-Unis.
Circle, qui exploite conjointement USD Coin avec Coinbase, a également de plus en plus pivoté pour promouvoir son utilisation à des fins de transfert d’argent non cryptées.
Tether, comme d’autres pièces stables, est également utilisé sur les «plates-formes de rendement», qui prêtent des jetons numériques à un taux plus élevé que celui qu’ils offrent aux clients.
Tether a également trouvé une utilisation hors ligne en dehors des États-Unis comme alternative en dollars où l’accès à la réalité est plus limité. En décembre, le gouvernement d’unité nationale d’opposition du Myanmar a annoncé qu’il avait reconnu Tether comme monnaie officielle.
Pourquoi Tether est-il controversé ?
Les critiques ont fréquemment mis en doute les attestations de Tether selon lesquelles ses jetons sont entièrement soutenus par des actifs.
Le bureau du procureur général de New York et le régulateur américain des produits dérivés Commodity Futures Trading Commission ont collectivement infligé une amende de près de 60 millions de dollars à la société pour avoir prétendu à tort que ses jetons étaient entièrement garantis par des dollars jusqu’en 2019. Tether a réglé les deux affaires sans admettre ni nier sa responsabilité. .
Suite à son règlement avec les responsables de New York, Tether a commencé à publier des états financiers montrant une ventilation de ses réserves. En décembre, près d’un quart était encore sous forme de papier commercial, une forme de dette à court terme. Tether n’a pas divulgué l’identité ou la provenance des émetteurs du papier commercial, au-delà de déclarer que certains de ses avoirs sont internationaux.
Que se passe-t-il si Tether perd son ancrage par rapport au dollar pendant une période prolongée ?
Bien que les stablecoins soient commercialisés comme stables, dans la pratique, ils fluctuent constamment. Un rapport de JPMorgan en juillet de l’année dernière a révélé que les quatre plus grandes pièces stables avaient passé entre 30 et 40% des trois mois précédents à se négocier en dessous du pair.
Cependant, ces fluctuations ont tendance à être relativement faibles. Si Tether perdait son ancrage un à un avec le dollar américain par une large marge pendant une longue période, cela pourrait avoir un impact déstabilisateur sur le marché de la cryptographie.
Les commerçants de crypto qui détiennent d’importantes réserves dans Tether trouveraient que leur avoir valait moins, ce qui pourrait les forcer à vendre d’autres jetons, et les inciter à se précipiter pour réclamer des dollars en échange de leurs pièces Tether dévaluées.
Alors que les gens se précipitaient pour échanger leurs attaches contre des dollars, les bailleurs de fonds du stablecoin devraient vendre les actifs traditionnels qu’ils prétendent détenir pour payer. Le flot de ventes pourrait perturber les grands marchés traditionnels, comme ceux de la dette à court terme des entreprises ou des obligations d’État.
Les banquiers centraux du monde entier craignent que l’impact d’un effondrement d’un stablecoin ne se propage aux marchés financiers traditionnels. Plus tôt cette semaine, la secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a averti que la baisse de la valeur de Terra montrait que les pièces stables étaient « un produit en croissance rapide et qu’il existe des risques en croissance rapide ».