Le groupe Opep+ a choqué les marchés pétroliers en annonçant une réduction surprise de la production de plus d’un million de barils par jour, faisant grimper le prix du pétrole et augmentant les tensions avec les alliés occidentaux.
Mais pourquoi le groupe de producteurs de pétrole a-t-il pris cette décision et qu’est-ce que cela signifie pour des marchés plus larges ?
Pourquoi maintenant?
La réponse simple est que l’Opep+, y compris ses plus grands membres, l’Arabie saoudite et la Russie, veut clairement soutenir le prix du pétrole ou, idéalement, le faire monter.
Le mois dernier, le brut Brent, la référence internationale, a brièvement chuté vers 70 dollars le baril alors que les turbulences dans le secteur bancaire ont conduit à la vente d’actifs risqués. Il était plus proche de 100 dollars le baril pendant une grande partie de l’année dernière.
Mais le prix était déjà revenu à près de 80 dollars le baril à la fin de la semaine dernière – pas loin de là où il s’était négocié pendant une grande partie de 2023, et pas un prix bas par rapport aux normes historiques. Les analystes considèrent donc la coupe surprise non seulement comme une décision défensive du cartel, mais comme une décision affirmée des plus grands membres tels que l’Arabie saoudite.
L’Arabie saoudite est également frustrée par les commentaires américains la semaine dernière selon lesquels il lui faudra « des années » pour remplir sa réserve stratégique de pétrole, qui a été partiellement épuisée en 2022 pour aider à contrôler les prix après l’invasion complète de l’Ukraine par la Russie.
Les États-Unis avaient indiqué que s’ils voulaient empêcher les prix de monter trop loin et maintiendraient la pression sur des alliés tels que l’Arabie saoudite pour maintenir la production, ils utiliseraient également les achats de SPR pour mettre quelque chose d’un plancher sous le marché.
Cela était censé rassurer les membres de l’Opec +, qui peuvent maintenant se sentir déçus – et réagissent en coupant les approvisionnements.
L’Opep+ n’a pas non plus à se soucier trop de concéder des parts de marché à des rivaux. Contrairement à la dernière décennie, la production de schiste aux États-Unis n’augmente plus à un rythme rapide, de sorte que le cartel est moins préoccupé par le fait que ses rivaux comblent rapidement le vide qu’il laisse.
Les prix du pétrole vont-ils augmenter ?
Le pétrole brut Brent a bondi de 8%, passant de près de 79 dollars le baril à la clôture de vendredi à plus de 86 dollars le baril, avant de se tempérer légèrement.
Les commerçants étaient déjà optimistes quant aux perspectives du pétrole pour le second semestre de l’année, tirées par une économie mondiale plus forte combinée à la réouverture de la Chine des restrictions de Covid-19, ce qui signifie que la demande dépasserait l’offre.
Les banques qui prévoyaient des prix plus élevés doublent maintenant. Goldman Sachs a relevé ses prévisions pour la fin de l’année de 90 dollars le baril à 95 dollars le baril.
L’Opep+ peut encore espérer des prix plus élevés. De nombreux fonds spéculatifs avaient vendu du pétrole au cours de la tourmente bancaire du mois dernier, alors que des actifs risqués tels que les matières premières ont été pris dans une vente massive du marché.
L’espoir peut être que les fonds réintègrent le marché maintenant que l’Opep+ a démontré sa volonté d’agir.
« La réduction annoncée resserrerait davantage un marché pétrolier déjà fondamentalement tendu, faisant passer l’indice de référence du Brent vers 100 dollars le baril plus tôt que prévu et pousserait le prix à environ 110 dollars le baril cet été », ont déclaré lundi les analystes de Rystad, ajoutant qu’ils pensaient la réduction ajouterait « un soutien d’environ 10 dollars le baril ».
L’Opep+ craint-elle une récession ?
C’est possible, et certains signes indiquent que la demande de pétrole a été légèrement plus faible que prévu, en particulier dans les pays développés, au cours des premiers mois de cette année.
Le groupe a qualifié les coupes de « mesure de précaution » visant à « la stabilité » du marché pétrolier.
Les analystes de Citigroup dirigés par Ed Morse ont déclaré que les coupes visaient à « renforcer un marché qui semblait de plus en plus faible, avec des constitutions de stocks plus rapides que d’habitude jusqu’au premier trimestre 2023 ».
Mais les craintes d’une profonde récession se sont estompées au cours des six derniers mois, en partie parce que les prix de l’énergie – principalement le gaz naturel européen – ont fortement chuté.
L’Agence internationale de l’énergie prévoyait un déficit implicite compris entre 1 et 1,5 million de barils par jour au second semestre de cette année avant les nouvelles coupes de l’Opep+.
Cette décision est-elle le signe de relations tendues avec les États-Unis ?
Helima Croft de RBC Capital Markets a déclaré que cette décision démontrait l’engagement de Riyad en faveur d’une politique « d’abord saoudienne » alors que le royaume devient plus affirmé et disposé à montrer aux États-Unis qu’il a d’autres alliés.
La relation entre l’administration Biden et le prince héritier Mohammed ben Salmane reste sous tension, les États-Unis décrivant les coupes comme non « conseillées à ce stade ».
« Il est devenu évident que l’Arabie saoudite est prête à supporter des frictions accrues dans les relations bilatérales », a déclaré Croft.
« En fin de compte, Washington et Riyad ont simplement des objectifs de prix différents pour leurs principales initiatives politiques », a ajouté Croft, affirmant que « les relations bilatérales de Riyad avec la Chine gagnent en importance ».
La Chine, cependant, n’est pas partisane d’une hausse excessive des prix du pétrole. Citi s’attend à ce que Pékin ralentisse les achats de pétrole pour ses propres réserves stratégiques dans les mois à venir.
La détermination de l’Arabie saoudite à continuer de travailler avec la Russie, qui a contribué à la formation du groupe Opec+ élargi en 2016, devrait rester une source de tension avec les États-Unis. Les propres réductions de production de la Russie avaient déjà été annoncées, beaucoup les considérant comme une réponse aux sanctions occidentales.
Qu’est-ce que cela signifie pour des marchés plus larges ?
La principale préoccupation sera l’impact sur l’inflation. Un prix du pétrole plus élevé pourrait rendre plus difficile pour les banques centrales de maîtriser l’inflation, les obligeant à relever davantage les taux d’intérêt ou à les maintenir plus longtemps.
Les investisseurs restent divisés sur la question de savoir si la hausse des taux de la Réserve fédérale en mars était la dernière, mais ils ont légèrement augmenté leurs paris sur une nouvelle hausse d’un quart de point lundi.
Le pic prévu par le marché des taux d’intérêt de la zone euro a également légèrement augmenté.
Mais combien de pétrole monte reste à voir. Si les baisses soutiennent les prix mais ne les poussent pas vers 100 dollars le baril, et au-delà, l’impact pourrait être atténué, étant donné que le brut resterait en dessous des niveaux atteints en 2022.
« Les prix du pétrole étaient d’environ 100 dollars le baril l’année dernière et obtenir 100 dollars le baril également en 2023 ne devrait pas faire trop de dégâts, à part éventuellement ajouter des vents contraires à l’économie mondiale », a déclaré Bjarne Schieldrop de la banque suédoise SEB.