Pourquoi la BCE laisse ses taux d’intérêt inchangés

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La BCE laisse son taux directeur à 4,5 pour cent. Frank Bethmann rapporte. 25/01/2024 | 1:02 minutes

Les marchés boursiers ont encore une fois connu un faux départ classique ces dernières semaines. Les prix ont augmenté car on spéculait que Christine Lagarde sortirait le chat du sac au plus tard lors de la réunion du conseil d’aujourd’hui et offrirait la perspective d’une réduction rapide du taux d’intérêt directeur. La baisse des taux d’intérêt signifie de meilleures options de financement pour les entreprises, ce qui conduit généralement à une relance de l’économie.

Mais les choses se sont passées différemment. En principe, le sac avec le chat a été temporairement fermé la semaine dernière lors du Forum économique mondial de Davos. Le patron de la BCE y a expliqué que les marchés avaient pris de l’avance et que les attentes étaient bien trop élevées par rapport à ce qui pourrait se produire.

Trop tôt pour baisser les taux d’intérêt

Aujourd’hui, elle a non seulement fermé le sac, mais l’a également étroitement attaché. Lagarde a encore une fois souligné explicitement qu’il y avait un consensus au sein du Conseil selon lequel il était trop tôt pour parler de baisse des taux d’intérêt.

Même si les marchés boursiers ont poussé et poussé, le vieil adage selon lequel « on ne peut pas gagner contre la banque centrale » semble se réaliser une fois de plus. La baisse rapide des taux d’intérêt a dans un premier temps été reportée sine die, détruisant ainsi les espoirs des marchés boursiers.

Ulrich Kater, économiste en chef chez DekaBank, l’a vu venir :

Après les fortes hausses de taux d’intérêt de l’année dernière, la BCE veut éviter de renverser la situation trop tôt. Premièrement, les succès obtenus dans la maîtrise de l’inflation doivent être consolidés.

Ulrich Kater, économiste en chef chez DekaBank

Ce que Kater veut dire et que le marché boursier a récemment largement ignoré : l’inflation – malgré dix baisses consécutives des taux d’intérêt – est toujours bien supérieure à l’objectif d’inflation fixé par la Banque centrale européenne.

Selon l’Office fédéral de la statistique, l’inflation a augmenté d’une année sur l’autre pour la première fois depuis cinq mois.01/04/2024 | 1:46 minutes

Cela signifie que les prix ne peuvent pas augmenter de plus de 2 pour cent environ. L’inflation dans la zone euro est passée du niveau impressionnant de 10,6 pour cent en octobre 2022 à 2,4 pour cent un an plus tard, mais il y a déjà eu un revers en décembre et l’inflation a de nouveau augmenté à 2,9 pour cent. En Allemagne, le plus grand pays de la zone euro, ce chiffre atteint même 3,7 pour cent.

Des risques imprévisibles

Un environnement dans lequel les banquiers centraux sont loin de se trouver dans la « zone de confort inflationniste » et peuvent donc annoncer des baisses de taux d’intérêt de manière détendue. D’autant plus que la situation économique est plus que capricieuse en ce moment et comporte des risques qui nous accompagneront en permanence dans les prochains mois. Actuellement, cela se voit également dans les conflits du travail tels que la grève des cheminots.

Avec sa nouvelle grève, le GDL a largement paralysé le trafic ferroviaire allemand et cause d’importants dégâts. 25/01/2024 | 1:29 minutes

Les salaires dans la zone euro augmentent partout, plus que jamais depuis l’introduction de l’euro. Et la pénurie de travailleurs qualifiés garantira que cette situation perdure à long terme. Un risque incalculable pour la BCE. Les salaires et les prix pourraient s’alimenter mutuellement.

La banque centrale a déjà exprimé son malaise. L’économiste en chef de la BCE, Philip Lane, estime que les augmentations de salaires sont tout sauf conformes à l’objectif d’inflation de 2 % fixé par les autorités monétaires.

D’autres risques, comme une récession en Europe, une hausse des coûts de transport ou des goulets d’étranglement dans les livraisons dus à la situation géopolitique ou aux coûts de la transformation verte, pourraient même conduire à une augmentation permanente de l’inflation. Pour Carsten Brzeski, économiste en chef chez ING, c’est tout à fait envisageable :

Tout indique que nous resterons au-dessus de trois au premier semestre et nous stabiliserons entre deux et trois au second semestre.

Carsten Brzeski, économiste en chef chez ING

Donc les trois sont les deux nouveaux ? Une perspective qui effrayera non seulement la bourse et la BCE, mais surtout les consommateurs.

Le taux d’inflation augmente en décembre

:Quelle est la prochaine étape avec l’inflation ?

Récemment, il était temps de pousser un soupir de soulagement : l’inflation a de nouveau augmenté pour la première fois depuis longtemps. Exception ou retournement de tendance ? C’est ce que disent les experts.

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