Politique monétaire : tournant historique

réa banque centrale américaine vient d’annoncer officiellement le retournement des taux d’intérêt aux USA : la Fed a relevé le taux directeur pour la première fois depuis décembre 2018. Après une prime de 25 points de base, le niveau reste bas avec une fourchette de 0,25 à 0,50 point de pourcentage. Cependant, d’autres hausses de taux suivront.

Les autorités monétaires envisagent six augmentations supplémentaires de 25 points de base chacune cette année, mais ont laissé la porte ouverte à des mesures plus importantes. “Si nous décidons qu’il est approprié d’augmenter les taux plus rapidement, nous le ferons”, a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell. L’économie américaine est “très forte” et peut faire face à une politique monétaire plus restrictive.

Après de brèves hésitations, les Bourses ont réagi positivement aux annonces des autorités monétaires : les principaux indices américains ont nettement progressé mercredi. “Les marchés semblent être capables de gérer une politique monétaire suffisamment stricte et sont convaincus que la Fed agira avec prudence sans compromettre indûment la croissance”, a commenté Ulrich Stephan, stratège en chef des investissements pour les particuliers et les entreprises chez Deutsche Bank.

Carsten Klude, économiste en chef à la Bankhaus MM Warburg, estime qu'”il y a une forte probabilité que les prévisions d’inflation de la Fed soient trop optimistes et que l’on puisse donc s’attendre à des hausses de taux d’intérêt supplémentaires ou plus importantes”. En outre, la décision d’hier a conduit à un nouvel aplatissement du Courbe des taux L’écart entre les deux et les dix ans s’est réduit à 20 points de base, il ne manque donc pas grand-chose pour un signal de récession.”

Les banquiers centraux sont également confrontés à une tâche difficile en Europe : d’une part, ils doivent limiter l’inflation, encore alimentée par la guerre en Ukraine. Des hausses excessives des taux d’intérêt pourraient paralyser l’économie. “L’économie américaine est en surchauffe, la hausse des coûts salariaux s’est accélérée massivement, l’inflation devrait bientôt dépasser les huit pour cent. Dans cet environnement, une action décisive est nécessaire pour s’assurer que l’inflation ne devienne pas durablement trop élevée. n’exagère en aucun cas », déclare Jörg Krämer, économiste en chef à la Commerzbank.

La hausse des taux d’intérêt est considérée comme un facteur négatif pour les marchés boursiers car la dette devient plus chère et les alternatives d’investissement défensives deviennent plus attrayantes. Les inquiétudes concernant l’impact économique de la hausse des taux d’intérêt ont mis sous pression les cours des actions des entreprises technologiques à croissance rapide mais non rentables au début de l’année. En milieu de semaine, cependant, les cours des actions ont également été tirés à la hausse par les espoirs d’un cessez-le-feu en Ukraine. Pour la première fois depuis le déclenchement de la guerre, le DAX a dépassé largement la barre des 14 000 points. Le Financial Times avait précédemment fait état de progrès significatifs dans les pourparlers entre l’Ukraine et la Russie.

Vainqueur du DAX

La guerre a mis le DAX sous une pression particulière : l’indice manque de gagnants de crise classiques tels que les sociétés pétrolières et de matières premières. Les nombreux groupes industriels souffrent en revanche des coûts élevés de l’énergie et des matières premières. Dans la première phase de la guerre, Deutsche Bank et Porsche ont le plus perdu, avec des pertes de près de 30 %. Depuis le plus bas du DAX le 8 mars, les deux actions ont gagné environ 20 %.

En matière de taux d’intérêt, l’accent est désormais mis sur la Banque centrale européenne. Les risques d’inflation sont élevés – d’autant plus que la masse monétaire a beaucoup trop augmenté depuis l’épidémie de Corona, entraînée par les achats d’obligations de la BCE, affirme l’économiste Krämer. “Il est grand temps que la BCE prenne l’exemple de la Réserve fédérale américaine et relâche enfin le pied en matière de politique monétaire.”

Porsche : Le cours du principal actionnaire du groupe automobile Volkswagen a particulièrement souffert de l’accident, mais s’est ensuite fortement redressé.

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