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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Pfizer doit convaincre les investisseurs que les traitements contre le Covid-19 ne sont pas sa seule source de succès. Jusqu’à présent, cela a échoué. Bien qu’elle ait dépensé près de 55 milliards de dollars pour deux acquisitions majeures au cours des deux dernières années, la société pharmaceutique vaut moins qu’avant la pandémie.
À son apogée en 2021, l’action Pfizer s’échangeait à 61 dollars. Le cours de l’action est désormais inférieur de moitié.
La demande de vaccins Covid s’est effondrée. Les revenus du vaccin Comirnaty de Pfizer et du Paxlovid, un traitement oral, ne devraient générer que 8 milliards de dollars en 2024. Cela se compare à 57 milliards de dollars en 2022 et à une prévision de 12,5 milliards de dollars pour 2023.
Les contributions issues des acquisitions de la société – notamment l’achat pour 43 milliards de dollars de la société de biotechnologie du cancer Seagen – n’ont pas encore fait bouger les choses. Bien que Seagen devrait générer 3,1 milliards de dollars de revenus en 2024, Pfizer a déclaré que les ventes globales se situeraient entre 58,5 et 61,5 milliards de dollars, soit à peine plus que les estimations de cette année.
Malgré le ralentissement, les revenus pour 2024 devraient encore être supérieurs de 50 pour cent à ceux de 2019. Pourtant, les investisseurs doutent que la croissance puisse se poursuivre. Se négociant à environ 9 fois les bénéfices prévisionnels, une fraction de ses pairs Eli Lilly et Novo Nordisk.
L’écart de valorisation flagrant met en évidence ce qui pourrait être le plus gros problème de Pfizer après Covid : son manque de traitement anti-obésité dans son portefeuille. Le marché en plein essor des médicaments amaigrissants – qui devrait représenter 100 milliards de dollars d’ici la fin de la décennie – est dominé par ces deux rivaux.
Les efforts de Pfizer pour développer une pilule contre l’obésité ont connu des revers. Il a déjà abandonné ses projets de deux traitements. L’entreprise travaille au développement d’une version à prendre une fois par jour de sa propre pilule contre l’obésité, le danuglipron, après avoir abandonné son projet de pilule à deux prises quotidiennes.
Cela ne suffira pas à lui seul à augmenter la valeur marchande. Considérez comment Roche a dépensé son argent. Elle a acquis le développeur de médicaments contre l’obésité Carmot Therapeutics pour 2,7 milliards de dollars. Si Pfizer avait suivi cette voie pour commercialiser ses médicaments contre l’obésité, plutôt que ses propres efforts de développement, ses projets post-Covid seraient plus sûrs.
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