La position patrimoniale nette de l’Italie à l’étranger a dépassé 12% du PIB
Mais il est tout aussi essentiel de mettre en œuvre le plan structurel budgétaire à moyen terme élaboré par le gouvernement et approuvé en janvier par le Conseil de l’UE. «La gestion prudente des comptes publics est déjà fructueuse, avec une réduction du différentiel de retour entre les obligations du gouvernement italien et allemande. Poursuivre sur cette voie peut encourager une amélioration de la cote de dette souveraine, toujours à des niveaux faibles de quinze ans, lorsque les titres italiens ont été rétrogradés à la suite de la crise financière et de la crise de la dette dans la zone de l’euro. Depuis lors, l’économie italienne a enregistré des progrès en termes de stabilité financière: la position patrimoniale nette a dépassé 12% du PIB, avec une amélioration de plus de 35 points de pourcentage par rapport à 2013; Le secteur bancaire a fortement augmenté sa rentabilité et son capital du capital; Le marché public des valeurs mobilières a rendu liquide et efficace, attirant une base d’investisseurs importante et diversifiée. Ces facteurs, ainsi que le rééquilibrage des finances publiques, peuvent contribuer à réduire davantage les rendements des obligations gouvernementales, à améliorer les conditions de financement des familles et des entreprises et de renforcer la compétitivité du pays. “
Le poids des tâches américaines sur l’Europe, l’Italie et l’Allemagne les plus endommagées
Un chapitre important concerne la stratégie de la nouvelle administration américaine, “qui prévoit des droits nouveaux et plus élevés sur les importations. Une attention particulière est accordée aux partenaires avec un excédent commercial important envers les États-Unis. L’excédent en Chine envers l’économie américaine s’élevait à environ 300 milliards de dollars en 2024, environ un tiers de l’excédent commercial chinois et d’un quart du déficit américain “. Selon les estimations de Bankitalia, “Si les fonctions annoncées dans la phase préélectorale étaient mises en œuvre et accompagnées de mesures de représailles, la croissance du PIB mondial serait réduite de 1,5 point de pourcentage. Pour l’économie américaine, l’impact dépasserait les 2 points. Pour la zone euro, les conséquences seraient plus contenues, environ le demi-point de pourcentage, avec des effets plus importants pour l’Allemagne et l’Italie, étant donné la pertinence de leurs échanges avec les États-Unis. Dans la phase initiale, ces impacts négatifs pourraient être amplifiés par l’augmentation de l’incertitude sur les politiques commerciales, déjà évidentes ces dernières semaines “.
La guerre commerciale endommage également ceux qui les commencent, l’hypothèse “négociant l’effet de levier”
De plus, l’imposition de tâches élevées des États-Unis pourrait pousser les exportateurs chinois pour rechercher de nouveaux marchés pour compenser la baisse des ventes sur le marché américain. «Dans ce scénario, les entreprises italiennes et européennes se retrouveraient exposées à des pressions concurrentielles croissantes par des entreprises chinoises, dont la spécialisation sectorielle est de plus en plus similaire à celle européenne. L’expérience historique montre que la croissance des guerres commerciales en dommage, même dans les pays qui les commencent. Il est donc possible que l’administration américaine utilise des publicités sur les tâches comme un effet de levier de négociation pour redéfinir les relations économiques et politiques avec d’autres domaines du monde. Cependant, dans un contexte déjà marqué par des tensions géopolitiques, commerciales et de guerre, cette stratégie pourrait échapper au contrôle, générer des effets bien au-delà de ceux souhaités15, aggravant les désaccords existants et ouvrant de nouvelles fractures. Les solutions de négociation basées sur la coopération représentent non seulement une alternative préférable, mais sont nécessaires pour éviter une spirale de conflits qui menaceraient la stabilité mondiale “
Sur la croissance mondiale, les conflits et la faiblesse de l’économie chinoise pèsent
En général, “les risques de croissance restent orientés vers le bas, principalement en raison des tensions géopolitiques et des difficultés persistantes de l’économie chinoise. Même la dette mondiale élevée pourrait influencer négativement l’activité de production, si elle génère des phénomènes de volatilité ou d’instabilité financière. Enfin, les politiques de l’administration américaine pourraient avoir des effets négatifs sur la croissance économique et les conditions financières mondiales “. Aux États-Unis, où la réduction de l’inflation se déroule irrégulièrement dans un contexte de croissance robuste, la Réserve fédérale dessert les conditions monétaires avec une plus grande progression que prévu. «Le récent changement d’administration contribue à conditionner ses choix: de nouvelles politiques fiscales et commerciales pourraient en fait influencer considérablement l’économie et la dynamique des prix, avec des implications pour la politique monétaire. Dans ce contexte depuis début décembre, malgré la baisse des taux d’intérêt à court terme, les rendements à long terme ont augmenté, favorisant une appréciation du dollar “
Les risques des crypto-monnaies, “l’euro numérique n’a rien à voir avec ça”
Entre autres choses, Panetta s’attarde alors sur les risques liés à la cryptoactivité qui ne dérivent pas uniquement des différences réglementaires. «On ne peut pas exclure qu’une ou plusieurs cryptoactivité, y compris celles ayant des caractéristiques de l’argent électronique, soient émises par les géants technologiques et commencent à se propager en Europe. Si ces paiements privés signifient facilement intégrés dans des plateformes commerciales avec des milliards d’utilisateurs devraient se propager largement, les conséquences pourraient être pertinentes “. Les banques commerciales “risqueraient de perdre une partie importante de leurs fonctions. Dans le débat public, il est parfois affirmé que l’introduction de l’euro numérique entraînerait ce risque, ignorant que la menace réelle provient de la cryptoactivité, pour laquelle – contrairement à l’euro numérique – il n’y a pas de limites à la détention des épargnants. De plus, les banques centrales, responsables du bon fonctionnement du système de paiement, se retrouveraient dans un contexte dans lequel peu de sujets privés, peut-être étrangers, auraient un rôle aussi pertinent pour compromettre la stabilité du système en cas d’accidents . Les risques pour le système de paiement et les marchés financiers seraient donc considérables “