Le fabricant de puces IA NVIDIA a présenté ses chiffres du deuxième trimestre de son exercice 2025 après la clôture des cotations boursières aux USA.
La société de puces NVIDIA continue de bénéficier énormément du boom de l’IA – mais ses perspectives commerciales ont déçu les attentes élevées de Wall Street. En outre, certaines questions concernant un changement dans le processus de production du prochain système de puces appelé Blackwell sont restées sans réponse.
Comment réagissent les actionnaires de NVIDIA
Après que l’action ait chuté d’environ 7% mercredi après les heures d’ouverture aux États-Unis, le tableau était également assez sombre dans les échanges réguliers jeudi. Lors des échanges sur la bourse technologique américaine NASDAQ, les actions NVIDIA ont finalement chuté de 6,38 pour cent à 117,59 dollars jeudi. Apparemment, même si le rapport trimestriel s’est révélé meilleur que prévu, les investisseurs ont semblé se concentrer davantage sur les difficultés de Blackwell.
Les analystes sont plutôt satisfaits
Dans leurs premières réactions, les analystes ont surtout trouvé des mots élogieux sur les résultats trimestriels de NVIDIA. La société de puces a très bien performé et a dépassé les attentes du marché avec des revenus record provenant des centres de données, a écrit l’analyste Stacy Rasgon de la société d’analyse Bernstein. Les perspectives pour le trimestre en cours sont également très bonnes. NVIDIA continue de répondre à des attentes élevées.
Toshiya Hari de Goldman Sachs a également constaté que la société de puces avait confirmé une refonte sans compromettre les performances en vue de la nouvelle génération de puces Blackwell. L’expert a également souligné positivement que NVIDIA espère plusieurs milliards de dollars de revenus supplémentaires de Blackwell au dernier trimestre. Il existe également une forte demande dans le secteur des centres de données.
Cependant, les deux experts ont identifié les prévisions de rentabilité comme un problème. « Le titre était faible après la négociation, mais l’histoire reste solide », a conclu l’analyste Rasgon de Bernstein. Timothy Arcuri d’UBS a donc souligné que les investisseurs devraient profiter du revers de l’après-marché pour acheter. Certains aspects clés des chiffres continuent de susciter l’optimisme.
Jim Reid de la Deutsche Bank a également souligné que NVIDIA n’avait pas dépassé les attentes en matière de ventes de manière aussi significative qu’au cours des trimestres précédents. Bien que l’objectif de ventes pour le troisième trimestre en cours dépasse légèrement l’estimation du consensus, la prévision se situe dans la fourchette des estimations des analystes.
Malgré des évolutions récentes impressionnantes, de premiers signes d’un ralentissement de la croissance apparaissent, explique Maurizio Porfiri, directeur des investissements de la société de titres suisse Maverix Securities. « Même si la demande en solutions d’IA reste forte, en particulier dans le domaine des centres de données et de l’IA souveraine, elle présente également des aspects négatifs : des pénuries de mémoire à large bande passante pourraient freiner la croissance des revenus au cours des prochains trimestres. De plus, la marge brute devrait se normaliser, ce qui pourrait exercer une certaine pression à court terme sur le titre. La hausse des coûts d’exploitation a également pesé sur les marges.
Ingo Wermann de la DZ Bank a écrit dans sa première réaction sur une croissance impressionnante. Toutefois, cela n’a plus dépassé les attentes du marché dans la même mesure que les trimestres précédents. La division des centres de données continuera de gagner en importance, mais sera également confrontée à des vents contraires, par exemple dus au retard de Blackwell, aux sanctions chinoises de la part des pays occidentaux et à une concurrence croissante. Il estime que les actions sont correctement évaluées.
Compte tenu du ralentissement de la croissance, Jürgen Molnar, stratège des marchés de capitaux de la société de bourse Robomarkets, a toutefois souligné la bonne activité de l’année dernière. « Au cours du trimestre précédent, les ventes ont augmenté de 262 pour cent par rapport à l’année précédente, de 122 pour cent au cours du trimestre actuel et de 75 pour cent au cours du trimestre en cours. » Toutefois, cela n’est dû qu’à un effet de base dû aux taux de croissance déjà élevés d’il y a un an.
NVIDIA Rally grâce aux gains de l’IA
Il y a quelques années à peine, NVIDIA était principalement connu des joueurs en tant que fournisseur de cartes graphiques. Mais il s’est ensuite avéré que cette technologie était également idéale pour les applications basées sur l’intelligence artificielle. Les puces de NVIDIA sont devenues une technologie clé pour l’avenir de l’IA – et l’entreprise est devenue une entreprise de haut vol avec une valeur marchande d’environ trois mille milliards de dollars. Rien que depuis le début de l’année, le prix a augmenté d’environ 150 pour cent. Le feu d’artifice a rendu de nombreux employés de NVIDIA multimillionnaires grâce à leurs packages d’actions.
Aucune autre société incluse dans l’indice boursier américain S&P 500 n’a augmenté sa valeur boursière autant que NVIDIA au cours de l’année en cours. Au cours des cinq dernières années, les Californiens ont augmenté leur valeur boursière de plus de 3 000 %, ce qui est également unique dans le S&P 500. En août 2019, la valeur de l’entreprise était d’environ 100 milliards de dollars.
« Watch Party » pour le rapport trimestriel
Le rapport trimestriel actuel était attendu comme un événement majeur susceptible de faire bouger l’ensemble du marché. Dans un bar de la Sixième Avenue à New York, certains fans ont même organisé une « watch party » comme celles qui se déroulent habituellement lors des réunions sportives de haut niveau.
Mais après des trimestres au cours desquels NVIDIA a dépassé les attentes du marché, il n’y a pas eu de grande surprise cette fois-ci. La course aux records s’est néanmoins poursuivie. Les ventes sont passées de 13,5 milliards de dollars l’année précédente à 30 milliards de dollars, soit une augmentation de 122 pour cent et un bon 1 milliard de plus que la moyenne prévue par les analystes. NVIDIA a ainsi poursuivi les trois mois précédents, au cours desquels les revenus ont bondi de 262 pour cent.
Le bénéfice trimestriel a bondi d’une année sur l’autre, passant de 6,2 milliards de dollars à près de 16,6 milliards de dollars. Pour le trimestre en cours, le groupe a annoncé une nouvelle hausse de son chiffre d’affaires à 32,5 milliards de dollars, alors que les analystes tablaient en moyenne sur un peu moins de 32 milliards de dollars. NVIDIA augmenterait ainsi ses revenus d’environ 75 pour cent sur un an. Mais certains experts étaient encore plus optimistes.
Changement de production pour le prochain système de puces
Après que les médias ont rapporté des problèmes avec le prochain système de puces Blackwell, le patron de NVIDIA, Jensen Huang, a déclaré qu’ils avaient apporté des modifications au soi-disant masque, avec lequel les structures de puces sont appliquées sur les plaques semi-conductrices. « Le changement est complet, aucun changement fonctionnel n’a été nécessaire », a-t-il souligné lors d’une conférence téléphonique avec des analystes.
NVIDIA prévoit toujours de livrer des puces Blackwell à ses clients au cours du dernier trimestre de l’exercice en cours, qui s’étend jusqu’à fin janvier 2025 – et en attend des milliards de revenus. Huang n’a pas précisé si le changement dans le processus de production entraînerait des retards par rapport aux plans initiaux.
Les nouveaux modèles d’IA sont plus gourmands en énergie
Huang fait la promotion de Blackwell depuis des mois comme un nouveau développement révolutionnaire qui rendra les logiciels d’apprentissage dotés de l’intelligence artificielle beaucoup plus rapides et moins chers. Il a cité ChatGPT comme exemple lors du lancement en mars. Avec la génération actuelle de NVIDIA Grace Hopper, le chatbot aurait pu être formé en trois mois avec 8 000 puces et une consommation électrique de 15 mégawatts. Avec Blackwell, vous pouvez le faire en même temps avec 2 000 puces et 4 mégawatts d’électricité.
Huang a maintenant souligné que les nouveaux modèles d’IA plus complexes pourraient nécessiter 20 à 40 % d’énergie en plus que ceux utilisés aujourd’hui. Et les chatbots et les générateurs d’images qui suscitent beaucoup d’attention aujourd’hui ne sont que « la pointe de l’iceberg » lorsqu’il s’agit de changement grâce à l’intelligence artificielle.
Huang espère, entre autres choses, qu’à l’avenir, tous les contenus possibles actuellement extraits des bases de données seront à chaque fois fraîchement formulés par l’IA. Cette vision nécessite des ressources informatiques massives.
Analyste : les clients achètent tout ce que propose NVIDIA
Dans le même temps, NVIDIA a tenté de convaincre le marché boursier que sa croissance ne dépendait pas de manière aussi urgente des revenus rapides de Blackwell. La demande pour la génération actuelle de puces Hopper reste également forte. Certains experts du marché sont d’accord. Les clients « achèteront tout ce que NVIDIA vend », a déclaré l’analyste du secteur Gil Luria de la société financière DA Davidson sur Bloomberg TV.
À l’origine, la technologie NVIDIA était principalement utilisée pour entraîner des systèmes d’IA contenant d’énormes quantités de données. La technologie NVIDIA est désormais de plus en plus utilisée pour générer du contenu grâce à l’intelligence artificielle, a souligné la directrice financière Colette Kress. Au cours du dernier trimestre, cela a rapporté plus de 40 % des 26,3 milliards de dollars de revenus provenant de l’activité des centres de données.
Cela représente potentiellement une activité encore plus stable pour NVIDIA. Bien que la formation nécessite une énorme puissance de calcul, elle n’est nécessaire qu’une seule fois par modèle d’IA.
SANTA CLARA/NEW YORK (dpa-AFX)