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Novartis prévoit de coter son activité de génériques Sandoz en octobre dans le cadre d’un spin-off qui devrait être l’un des plus importants de la bourse suisse, avec une valorisation estimée à 25 milliards de dollars.
Le groupe pharmaceutique suisse suit de nombreux rivaux pour concentrer ses opérations sur des traitements innovants à plus forte valeur plutôt que sur les médicaments hors brevet moins chers fabriqués par Sandoz, y compris les versions génériques de médicaments biologiques pour perfusion appelés biosimilaires.
En 2020, Pfizer a cédé son activité de génériques Upjohn, en la combinant avec Mylan pour former Viatris, tandis que Johnson & Johnson, GSK, Pfizer et Novartis ont tous abandonné leurs activités de santé grand public vendant des médicaments en vente libre ces dernières années.
Novartis a déclaré vendredi dans un communiqué qu’il était « confiant que la scission est dans le meilleur intérêt des actionnaires, créant un champion européen et un leader mondial des génériques et des biosimilaires, et un Novartis plus ciblé ».
Plus tôt cette année, plusieurs sociétés de capital-investissement, dont Blackstone, Carlyle et EQT, envisageaient une offre sur Sandoz, selon des personnes familières avec la situation.
Les estimations des analystes concernant la capitalisation boursière potentielle de Sandoz vont de 18 milliards de dollars à 25 milliards de dollars, ce qui serait légèrement inférieur à l’entreprise de soins oculaires Alcon, que Novartis a scindée en 2019 et cotée à une valorisation de 28 milliards de dollars. Ils basent leurs évaluations sur le commerce de Sandoz à environ huit à 10 fois ses bénéfices à terme avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement.
Chaque investisseur Novartis recevra une action Sandoz pour cinq actions Novartis détenues. Le spin-off doit avoir lieu le ou vers le 4 octobre, sous réserve de l’approbation des actionnaires lors d’une assemblée extraordinaire le 15 septembre. Le conseil d’administration de Novartis a soutenu à l’unanimité la proposition.
Dans son prospectus publié vendredi, Sandoz a déclaré que le marché des génériques et des biosimilaires valait environ 208 milliards de dollars de ventes brutes avant remises et rabais en 2022, et devrait croître d’environ 8% au cours de la prochaine décennie.
Il a déclaré que le marché jouait un « rôle essentiel dans les systèmes de santé modernes », représentant environ 80% des volumes d’ordonnances et un quart du coût total des médicaments. « En conséquence, cela augmente considérablement l’accès aux traitements, tout en permettant simultanément des économies qui contribuent à la viabilité financière des systèmes de santé ainsi qu’au bien-être économique global des individus et des sociétés », a-t-il ajouté.
Sandoz prévoit une croissance des ventes nettes à un chiffre moyen pour 2023 et à moyen terme, car il s’attend à un retour à la croissance aux États-Unis et au lancement de biosimilaires, dont une version du médicament anti-inflammatoire à succès Humira.
L’activité génériques prévoit une marge d’Ebitda de base de 18 à 19 % en 2023 en raison de l’inflation et des coûts de séparation, mais s’attend à ce qu’elle atteigne 24 à 26 % à moyen terme.