Norilsk Nickel a entamé des discussions avec Rusal sur un accord pour forger un champion des métaux industriels de 60 milliards de dollars mieux placé pour résister à l’impact des sanctions occidentales sur la Russie.
Vladimir Potanin, l’homme d’affaires milliardaire qui contrôle plus d’un tiers de Norilsk, a déclaré qu’il avait accepté des discussions suite à une approche du producteur d’aluminium basé à Moscou.
Il a cité la nécessité « d’acquérir une stabilité supplémentaire contre les sanctions » après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, ce qui pourrait être réalisé en diversifiant « davantage » l’actionnariat de Norilsk. Potanin contrôle près de 36% de Norilsk via sa société Interros, tandis que Rusal détient une participation de près de 26%.
« La dernière offre que nous avons reçue de Rusal était de discuter de la fusion de Norilsk Nickel et de Rusal », a déclaré mardi Potanin à la chaîne commerciale russe RBC. « Nous avons reconsidéré l’idée. . . car cela permet [us] créer un champion national. ”
Une fusion des deux sociétés créerait l’un des plus grands producteurs de métaux au monde, avec une valeur boursière combinée de 60 milliards de dollars. Pour mettre ce chiffre en perspective, le mineur et négociant en matières premières Glencore est évalué à 55 milliards de dollars.
Norilsk est un fournisseur essentiel de l’industrie automobile, produisant du nickel pour les batteries des véhicules électriques, ainsi que du palladium pour les convertisseurs catalytiques qui limitent les émissions nocives des voitures à essence et hybrides. L’industrie européenne de l’acier inoxydable est également un gros acheteur de son nickel.
Rusal est le plus grand fournisseur d’aluminium en dehors de la Chine et son métal est utilisé par les constructeurs automobiles occidentaux ainsi que par l’industrie aérospatiale.
Après l’annonce des discussions sur la fusion, les actions de Rusal ont augmenté de 5 % tandis que celles de Norilsk ont chuté de 11 %, craignant que sa généreuse politique de dividendes ne soit modifiée.
Alors qu’il y aurait peu de synergies industrielles d’une fusion, les analystes ont déclaré que l’entité combinée serait plus difficile à frapper avec des sanctions.
En supposant qu’une fusion se produise au cours actuel des actions, la participation de Potanin tomberait à 28% tandis que Rusal détiendrait environ 25% de la société fusionnée, selon Kirill Chuyko, analyste chez BCS Global Markets.
« L’idée de champion national peut être considérée comme une garantie supplémentaire contre les risques géopolitiques potentiels, mais il n’est toujours pas possible d’être pleinement protégé de cette façon », a déclaré Chuyko.
« Les parties ont une longue et extrêmement difficile histoire de relations, alors que sur le plan commercial, la fusion n’a qu’un sens limité du point de vue des synergies. »
Rusal a acheté sa participation dans Norilsk il y a 14 ans et s’est heurté à plusieurs reprises à Potanin sur des questions telles que la politique de dividende de l’entreprise.
Norilsk a versé certains des dividendes les plus élevés de l’industrie minière, mais Potanin a déclaré que les paiements ne pouvaient pas continuer, citant d’autres priorités telles que le maintien d’une production ininterrompue et le respect des obligations envers le personnel et l’État.
Un pacte d’actionnaires censé mettre fin aux différends entre Potanin et Rusal devait se terminer à la fin de l’année.
Contrairement à la plupart des milliardaires russes, Potanin avait jusqu’à récemment largement évité les sanctions occidentales, lui permettant de racheter plusieurs entreprises russes, dont Rosbank de la Société Générale et une participation dans la banque Tinkoff.
Cela a changé la semaine dernière lorsque le Royaume-Uni a suivi le Canada en imposant des sanctions au milliardaire pour son contrôle de Rosbank. Potanin a déclaré mardi que les sanctions personnelles n’affectaient pas ses activités et qu’il n’y avait aucune restriction sur Norilsk.
Rusal a fait l’objet de sanctions américaines entre avril 2018 et 2019, une décision qui a provoqué une flambée des prix mondiaux de l’aluminium et un chaos dans les chaînes d’approvisionnement manufacturières internationales.
Les sanctions ont ensuite été abandonnées après que le fondateur de l’oligarque Oleg Deripaska a renoncé au contrôle. Deripaska est toujours sur une liste de sanctions américaines.
Potanin a reconnu le manque de synergies dans un accord avec Rusal, mais a déclaré qu’une fusion pourrait être justifiée par d’autres arguments, notamment l’idée de créer un leader mondial des métaux nécessaires à la transition énergétique. Il a également déclaré qu’une société fusionnée aurait plus de chances d’obtenir le soutien de l’État pour se développer.
Il s’est abstenu de dire qui dirigerait la nouvelle société si la fusion se poursuivait. Potanin est directeur général de Norilsk depuis la signature du pacte d’actionnaires en 2012.