Au cours d’un dîner italien chez Elio’s dans l’Upper East Side de New York il y a deux ans, Ted Pick et Andy Saperstein se sont promis qu’une bataille de succession brassicole chez Morgan Stanley ne se transformerait pas en un genre de coups de poignard dans le dos courants dans d’autres banques.
Collègues depuis 15 ans, ils venaient d’être promus coprésidents, ce qui les désignait comme les principaux candidats pour finalement reprendre l’un des plus gros postes de Wall Street au directeur général de longue date James Gorman.
Ils savaient qu’une bonne relation était importante pour leur patron – Gorman avait averti en privé que la politique interne était un moyen infaillible de disqualifier un candidat du poste de PDG.
Et maintenant, après que Gorman a annoncé la semaine dernière qu’il prévoyait de démissionner dans les 12 mois, leur fraternité sera mise à l’épreuve alors que le conseil d’administration de Morgan Stanley tente de réaliser une rareté de Wall Street : une succession sans effusion de sang.
« [Gorman] mentionne tout le temps que Wall Street a été absolument horrible en matière de succession et que c’est lui qui allait changer cela », a déclaré un ancien cadre de Morgan Stanley.
Gorman, 64 ans, a déclaré lors de l’assemblée annuelle de Morgan Stanley que le conseil d’administration de la banque avait identifié « trois candidats internes seniors très solides à considérer comme prochain PDG », faisant référence à Pick, Saperstein et Dan Simkowitz, un autre cadre supérieur.
« En termes de qui prendra la relève, je n’envie pas qui doit prendre cette décision », a déclaré Christian Bolu, analyste bancaire chez Autonomous Research. « Ce que vous ne voulez pas, c’est que l’autre personne parte. Ce serait mauvais pour le stock.
Les trois candidats se sont efforcés de montrer au monde que toute ambition de devenir directeur général ne se répercutera pas sur leur travail. Ils rencontrent les clients ensemble. Pick, Saperstein et Simkowitz se sont également interviewés lors d’événements d’entreprise.
Morgan Stanley a refusé de commenter.
L’histoire de Wall Street est jonchée d’âpres batailles de succession, notamment chez Goldman Sachs où David Solomon a vaincu le co-président Harvey Schwartz pour succéder à Lloyd Blankfein en 2018.
Il y a deux décennies, Morgan Stanley a été secoué par des luttes intestines sous la direction turbulente de Philip Purcell. Et au début du mandat de Gorman en tant que chef, Paul Taubman a quitté la banque à la suite d’une relation agitée avec son rival interne Colm Kelleher. Taubman dirige maintenant la banque d’investissement boutique PJT Partners tandis que Kelleher est président du prêteur suisse UBS.
Gorman s’est concentré sur une transition de leadership en douceur depuis qu’il a obtenu le poste en 2010. À peine trois semaines après le début de son mandat, il a présenté un plan de succession au conseil d’administration, selon des personnes proches du dossier.
Celui qui gagnera sera confronté à la tâche ardue de succéder à un leader très apprécié et apprécié de Gorman, dont la stratégie de croissance dans la gestion de patrimoine et d’actifs a été applaudie par les investisseurs. Morgan Stanley vaut désormais plus que Goldman, son éternel rival dans la banque d’investissement et le trading.
« Remplir les chaussures de James est difficile parce qu’il a si bien réussi. Il a cloué la stratégie et l’exécution », a déclaré un cadre qui a travaillé avec les trois candidats.
Dans ses remarques de la semaine dernière, Gorman a laissé une certaine marge de manœuvre autour de ses plans, disant aux actionnaires que sa succession se produirait tant que les conditions économiques resteraient stables. Il prévoit rester en tant que président exécutif pendant un certain temps après avoir cédé ses responsabilités.
Pick, Saperstein et Simkowitz ont tous une chance de prendre la relève, mais Pick est considéré comme le favori, selon des personnes familières avec le processus de succession.
En plus de leurs titres de coprésident, Pick est à la tête de la division des valeurs mobilières institutionnelles de Morgan Stanley, qui abrite la banque d’investissement et les opérations de négociation, tandis que Saperstein dirige la gestion de patrimoine. Simkowitz dirige la division de gestion des investissements et est co-responsable de la stratégie avec Pick.
Pick, 54 ans, et Saperstein, 56 ans, supervisent les opérations qui ont généré l’année dernière 90% des 53,7 milliards de dollars de revenus de Morgan Stanley.
Ted Pick
Après avoir obtenu son diplôme du Middlebury College et obtenu un MBA de la Harvard Business School, Pick a débuté chez Morgan Stanley en 1990 en tant que banquier d’investissement sur les marchés des capitaux. Il est passé aux activités commerciales de Morgan Stanley où il a conçu un redressement de la division des titres à revenu fixe.
« La décision de réduire les coûts et les effectifs dans les titres à revenu fixe. . . et puis le voir prospérer est une plume dans le chapeau de n’importe qui », a déclaré une personne connaissant la planification de la relève.
Pick bénéficie de son expérience dans le trading et la banque d’investissement, les parties les plus risquées de la banque, qui peuvent générer d’énormes pertes lorsqu’elles sont mal gérées. Il est considéré comme ayant fait un travail solide, mais son bilan n’est pas sans défauts – Morgan Stanley a perdu 911 millions de dollars lors de l’effondrement d’Archegos, un family office.
Dans la banque d’investissement, Morgan Stanley a eu du mal à briser l’emprise de JPMorgan Chase et Goldman en tant que premières sociétés rémunératrices. L’ancienne équipe des marchés des capitaux de Pick est également au centre d’une enquête du gouvernement américain sur ses activités de négociation de blocs. La banque a déclaré ce mois-ci qu’elle était en pourparlers pour régler l’affaire.
Andy Saperstein
Saperstein, qui parle toujours avec l’accent distinctif du quartier de Staten Island à New York, a le passé le plus similaire à celui de Gorman.
Après avoir obtenu des diplômes de la Harvard Law School et de la Wharton School de l’Université de Pennsylvanie, Gorman et Saperstein ont travaillé ensemble chez McKinsey, le cabinet de conseil.
Saperstein a suivi Gorman d’abord chez Merrill Lynch et de nouveau chez Morgan Stanley en 2006, où il est devenu responsable de la gestion de fortune aux États-Unis en 2009.
S’il n’a encore qu’une expérience limitée dans les activités de trading de Morgan Stanley, sa gestion assurée de la gestion de patrimoine l’a poussé à se disputer. Il dirige la division globale de gestion de patrimoine depuis 2019 et elle est devenue un moteur essentiel pour les actions de Morgan Stanley, responsable d’environ 45% des revenus avec 4,5 milliards de dollars d’actifs clients.
Bien que Saperstein soit « beaucoup plus proche de James », Pick avait construit sa relation avec Gorman ces dernières années, selon un autre cadre qui a travaillé avec les trois hommes.
Dan Simkowitz
Simkowitz, 58 ans, a débuté chez Morgan Stanley en 1990, la même année que Pick, et est considéré par certains comme le candidat le plus raffiné des trois.
« C’est quelqu’un que je peux voir devant une audience du Congrès », a déclaré une autre personne qui avait travaillé avec les trois hommes.
Il a rejoint la banque après avoir obtenu son diplôme de Harvard et obtenu un MBA de l’Université de Columbia. Comme Pick, il a une formation sur les marchés des capitaux et a également travaillé avec le Trésor américain et la Réserve fédérale au lendemain de la crise financière de 2008. Il a fait un passage en Asie avant de retourner à New York.
« James accorde évidemment une très grande importance à son intelligence, c’était un très bon banquier des marchés de capitaux », a déclaré un ancien collègue.
Simkowitz dirige la plus petite des trois entreprises de Morgan Stanley – la gestion des investissements représente environ 10% des revenus de la banque – mais le récent achat d’Eaton Vance par la banque lui a donné une nouvelle opportunité d’impressionner.
Peu importe lequel des trois obtiendra le poste, un problème flagrant avec le processus de succession par ailleurs ordonné de Morgan Stanley restera: la composition entièrement masculine.
La liste initiale des quatre principaux candidats, qui comprenait le vétéran de Morgan Stanley Jonathan Pruzan avant son départ plus tôt cette année, était appelée en interne les «quatre cavaliers».
Avec des cadres féminins prometteurs tels que la directrice financière Sharon Yeshaya et la directrice Emea Clare Woodman, il appartiendra à celui qui succède à Gorman de veiller à ce que la prochaine course à la succession soit plus diversifiée.