La direction de Monte dei Paschi di Siena pourrait commencer à explorer des options alternatives à une augmentation de capital de 2,5 milliards d’euros prévue ce mois-ci, après que certaines banques arrangeuses aient signalé leur réticence à éponger les actions du prêteur italien en difficulté si les investisseurs évitaient la vente.
Le directeur général Luigi Lovaglio, un spécialiste du redressement nommé cette année par le gouvernement de Mario Draghi pour réorganiser et privatiser MPS, a déclaré cet été que le prêteur toscan lancerait un appel de fonds partiellement soutenu par le Trésor italien pour restaurer les réserves de capital.
Cependant, au cours des deux derniers mois, les investisseurs nationaux et internationaux ont signalé qu’ils éviteraient l’émission d’actions. Deux banquiers de Milan ont déclaré dimanche qu’après une tournure des événements de dernière minute, ils pensaient toujours que l’augmentation de capital était susceptible de réussir.
La banque n’a pas encore obtenu d’engagements à grande échelle de la part des investisseurs, bien que l’assureur français Axa et Anima Holding, un gestionnaire d’actifs italien dans lequel Banco BPM détient une participation de 20%, aient tous deux indiqué leur volonté de contribuer au moins 250 millions d’euros combinés comme un moyen de renforcer leurs partenariats commerciaux existants. Axa et Anima n’ont pas répondu aux demandes de commentaires.
Les médias locaux ont déclaré la semaine dernière que sans leur engagement, l’augmentation de capital n’aurait pas lieu. Le Trésor, qui détient une participation majoritaire dans MPS depuis un renflouement en 2017, ne peut garantir qu’un montant, jusqu’à 1,6 milliard d’euros, proportionnel à l’absorption des investisseurs privés.
« Selon la structure de l’opération, le Trésor peut contribuer jusqu’à 64% de l’augmentation de capital », a déclaré un banquier, ajoutant : « Pour chaque euro engagé par des investisseurs privés, le Trésor peut investir 1,78 €, donc si les investisseurs s’engagent 400 millions d’euros, par exemple, le Trésor peut mettre 712 millions d’euros et l’appel de trésorerie permettrait de lever un total de 1,2 milliard d’euros et serait en deçà de l’objectif.
Afin de respecter les délais de lancement de l’émission d’actions, les détails de celle-ci doivent être présentés au régulateur national Consob d’ici mercredi.
Selon trois personnes proches des pourparlers, les conseillers suggèrent que le MPS envisage des voies alternatives pour lever des fonds, telles qu’un échange de dettes contre des actions et la vente potentielle d’unités commerciales.
Les détails du plan alternatif doivent encore être définis et devraient être évalués par les régulateurs de l’UE. Lors de conversations avec des banques et des investisseurs, Lovaglio a fortement insisté sur le fait que l’émission de droits devrait être lancée le 17 octobre, mais les analystes, les banquiers et les investisseurs doutent qu’elle puisse avoir lieu. Un autre banquier a déclaré que des engagements supplémentaires de la part des investisseurs interviendraient cette semaine.
Des banques telles que Mediobanca, Citigroup, Credit Suisse et Bank of America ont signé un accord de pré-garantie avec MPS. Cependant, ils ont demandé au prêteur en difficulté d’obtenir des engagements substantiels de la part des investisseurs avant d’accepter de conclure un accord de garantie.
Selon plusieurs banquiers à Milan et quatre investisseurs à Londres, les investisseurs ont peu d’appétit pour acheter l’émission de droits pour des raisons qui vont au-delà de l’environnement de marché négatif actuel.
Ils ont cité l’incertitude sur la voie de la privatisation de la banque, ses mauvaises performances, ses tests de résistance malgré les multiples augmentations de capital au cours de la dernière décennie et les coûts de litige potentiels qui, bien que réduits, existent toujours.
« Lorsqu’ils ont mis la banque en vente en 2021, seuls Apollo et UniCredit sont entrés dans la salle des données, ce qui signifie que ce n’était pas un actif très attractif au départ, puis UniCredit a fait des demandes supplémentaires au Trésor italien après avoir effectué la diligence raisonnable, » qui était un drapeau rouge selon un investisseur basé à Londres.
Un plan de départ volontaire, qui verra plus de 4 000 employés quitter MPS, est cité par les investisseurs comme une bonne nouvelle pour la stratégie de réduction des coûts de la banque.
Le ministre des Finances, Daniele Franco, a déclaré au Parlement cette année que l’augmentation de capital était un prélude à la privatisation de la banque. L’Italie n’a pas respecté la date butoir pour privatiser la banque l’année dernière après qu’un accord avec UniCredit, basé à Milan, a échoué à la dernière minute.
Le Trésor italien s’est refusé à tout commentaire. MPS a refusé de commenter.