Les taux d’intérêt les plus bas ont longtemps permis aux entreprises de dissimuler les fissures de leurs modèles commerciaux.
Alors que les banques centrales augmentent leurs taux pour maîtriser la flambée de l’inflation, des dizaines d’entreprises endettées sont soudainement confrontées à la perspective inconfortable d’essayer de payer des factures d’intérêts plus élevées avec des flux de trésorerie réduits.
Pour dresser notre liste de monstres de la dette, nous avons choisi une métrique de marché : les sociétés dont la dette se négocie à plus de 10 points de pourcentage (1 000 points de base) au-dessus des obligations d’État, tirées de l’indice Ice’s Global High Yield.
Bien que cela n’englobe pas les entreprises qui se tournent vers les marchés de la dette privée ou les prêts bancaires, cela produit une gamme diversifiée de 207 entreprises dont les spreads obligataires émettent un signal d’avertissement rouge.
Le sommet est dominé par les sociétés immobilières chinoises qui, jusqu’à récemment, semblaient défier les lois de la gravité financière. Mais le groupe disparate montre à quel point la détresse des entreprises s’est généralisée en 2022, comprenant une chaîne de supermarchés française, un loueur d’avions irlandais, un mineur indien, un fabricant de toilettes belge et le plus grand producteur de poulet britannique. Nous avons choisi d’examiner plus en détail un échantillon de 35 entreprises de la liste.
Les investisseurs obligataires sont des professionnels inquiets et, en période d’incertitude, le marché peut refléter leurs pensées les plus sombres. De nombreuses entreprises figurant sur la liste ont défié les précédentes prophéties de malheur, tandis que beaucoup ont déjà repoussé le jour où leur dette arrivera à échéance loin dans le futur. Considérez cela comme une visite des entreprises qui inquiètent les marchés de la dette, plutôt que comme une collection d’entreprises condamnées.
Robert Smith et Tom Braithwaite
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Données, conception et visualisation par Carolina Vargas et Patrick Mathurin