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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les entreprises aiment les dirigeants forts, et les grandes entreprises ont tendance à aimer Narendra Modi.
« Modi a fait un travail incroyable en Inde », a déclaré Jamie Dimon, directeur général de JPMorgan Chase, lors d’une conférence à New York en avril. Ses éloges font écho à l’adulation que les milliardaires indiens prodiguent régulièrement au Premier ministre lors d’événements officiels.
Mais Dimon a pris la parole avant les élections de ce mois-ci en Inde, au cours desquelles les électeurs mécontents de certaines politiques de Modi, notamment du bilan de son gouvernement en matière de création d’emplois, ont réélu son parti Bharatiya Janata pour un troisième mandat, mais lui ont retiré sa majorité pour la première fois depuis. 2014.
Les hommes d’affaires tentent désormais d’évaluer ce qu’un Modi affaibli – plus redevable qu’avant à ses partenaires de coalition et au Rashtriya Swayamsevak Sangh (RSS), l’organisation nationaliste hindoue derrière le BJP – pourrait signifier pour l’investissement, l’emploi et la croissance.
« Avec une opposition enhardie et un Modi affaibli, la politique indienne risque de devenir plus bruyante et plus controversée, et les entreprises devront désormais considérer les risques politiques et réglementaires d’une manière qu’elles n’ont pas eu à faire au cours des 10 dernières années », déclare Khalid Shah, analyste chez Control Risks. « Bien que ses nominations au cabinet témoignent d’une large continuité politique, bon nombre des mesures gouvernementales majeures favorables aux entreprises, telles que les réformes agraires et du travail, pourraient désormais être mises en veilleuse. »
Au cours d’une décennie au pouvoir, les gouvernements de Modi ont stabilisé la macroéconomie autrefois chancelante de l’Inde, ont fait passer des centaines de millions de personnes à l’économie numérique et ont fait une brèche dans les réformes fiscales et autres, nécessaires depuis longtemps. Mais l’Inde est toujours confrontée à de profonds défis structurels en matière d’éducation et d’agriculture. En 2021, Modi a été contraint par des manifestations massives d’abandonner les réformes agricoles prévues.
Avant le bouleversement électoral, les responsables gouvernementaux avaient déclaré qu’avec une plus grande majorité, ils pourraient faire avancer les réformes nécessaires pour faire de l’Inde une économie manufacturière, notamment un code du travail plus flexible et une législation facilitant l’achat de terres.
Par la suite, Modi n’a pas tardé à signaler que les choses se passaient comme d’habitude lorsqu’il a nommé un nouveau cabinet pratiquement inchangé par rapport au précédent. Les analystes s’attendent également à ce que le nouveau gouvernement reprenne là où l’ancien s’est arrêté, en élaborant probablement une nouvelle série d’incitations liées à la production (subventions aux industries manufacturières axées sur l’exportation) et en s’appuyant sur l’objectif de Modi de « l’Inde développée » consistant à faire du pays un économie développée d’ici 2047.
Cependant, les partis d’opposition seraient désormais plus représentés et se sentiraient plus en mesure de contrecarrer Modi, ont déclaré les analystes, à la fois au Parlement et éventuellement lors de nouvelles manifestations de rue.
En plus d’une opposition plus forte, Modi pourrait faire face à davantage de résistance de la part de son propre camp politique, y compris de la part du RSS, dont les vues économiques sont moins favorables au marché que les siennes. Le RSS est par exemple sceptique quant à l’ouverture par l’Inde de son secteur de la défense et quant aux accords de libre-échange comme celui que New Delhi négocie depuis plus de deux ans avec le Royaume-Uni.
« Désormais, il sera confronté à la chose normale à laquelle un politicien normal sera confronté dans une démocratie : la critique », déclare Pramit Pal Chaudhuri, responsable de la pratique Asie du Sud chez Eurasia Group. « Le sentiment est qu’il n’est plus aussi invincible politiquement qu’avant. »
Les ministres nouvellement assermentés sont pour l’instant plutôt silencieux. Mais une indication de l’orientation du programme de Modi 3.0 pour les entreprises viendra lorsqu’un nouveau budget sera dévoilé le mois prochain. Un autre viendra avec le discours du Premier ministre le 15 août pour la fête de l’indépendance, au cours duquel il fait habituellement de grandes promesses économiques, comme son Viksit Bharat (Inde développée) l’année dernière.
Pour l’instant, la musique d’ambiance du monde des affaires reste publiquement optimiste. Sanjiv Puri, président de la Confédération de l’industrie indienne, a félicité Modi pour son « leadership avisé » dans une déclaration le félicitant pour sa réélection, exprimant sa confiance dans le fait que le nouveau gouvernement « peut inaugurer la prochaine phase de réformes » pour tirer le meilleur parti des opportunités mondiales de l’Inde.
Certains sceptiques estiment que cela pourrait s’avérer plus difficile, étant donné le retour à la norme indienne d’un gouvernement de coalition après une décennie de Modi politiquement dominant. « Si l’Inde n’a pas connu de grandes réformes structurelles au cours des dix dernières années, pourquoi les verrions-nous maintenant que le BJP n’a pas la majorité et doit satisfaire ses partenaires de coalition ? » a déclaré un commentateur commercial senior en privé.