Les passionnés de crypto ont longtemps loué leurs monnaies plutôt que les monnaies fiduciaires, en partie comme protection contre l’inflation. Une flambée de ce dernier, due aux coûts de l’énergie, a non seulement profité au dollar cette année, mais a également gonflé les coûts de création de produits de base cryptographiques tels que le bitcoin.
Pendant ce temps, les prix de la cryptographie sont allés dans l’autre sens. Alors que les principales banques centrales visent à lutter contre l’inflation des prix en augmentant les taux d’intérêt, la valeur des investissements spéculatifs s’est effondrée. Le bitcoin a diminué de plus de moitié cette année pour atteindre près de 21 000 dollars.
Cela, à son tour, encourage les «mineurs» de bitcoins – les propriétaires des ordinateurs utilisés pour déchiffrer des calculs complexes qui créent de nouvelles pièces – à utiliser toute la puissance de traitement disponible pour gagner plus et maximiser les flux de trésorerie.
Le hic, c’est que plus la puissance de traitement est dédiée à l’exploitation minière, plus il devient difficile et coûteux de créer chaque nouvelle pièce. La puissance de traitement totale utilisée, appelée taux de hachage, est actuellement de 220 millions de térahash par seconde, près de son pic absolu.
Cela peut sembler contre-intuitif alors que les prix baissent, mais les mineurs de bitcoins ont des factures à payer. Bien que les plates-formes minières modernes (essentiellement des ordinateurs) soient environ 30 000 fois plus efficaces qu’il y a dix ans, ce processus énergivore reste l’intrant le plus coûteux.
Un taux de hachage élevé signale que de nombreux mineurs ont commencé à capituler, pense Nikolaos Panigirtzoglou de JPMorgan. Il calcule que le coût marginal moyen de l’extraction de chaque pièce de monnaie bitcoin a grimpé à 15 760 $, soit environ le double au cours de la dernière année pour atteindre un niveau record. Presque tout cela concerne l’électricité nécessaire pour alimenter les ordinateurs.
Si les prix du bitcoin continuent de baisser, ils pourraient tomber en dessous des coûts de production marginaux estimés. Cela s’est déjà produit en 2018 et 2020 et le résultat a été que de nombreux mineurs ont cessé leurs activités. Une baisse soutenue du taux de hachage a suivi.
Comme pour les matières premières, un prix de marché inférieur aux coûts de production peut offrir un signal d’achat. Mais ce prix plancher pourrait céder à mesure que les mineurs de crypto abandonnent, entraînant une baisse des coûts marginaux. Contrairement aux matières premières, il n’existe pas de demande mondiale réelle pour les bitcoins. Méfiez-vous des couteaux qui tombent.
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