Débloquez gratuitement Editor’s Digest
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Seulement 50 points de base peuvent également constituer un résultat plutôt décent.
Les actions de la société de covoiturage Lyft ont bondi de plus de 30 pour cent mercredi. Cette hausse est intervenue après un embarras embarrassant la veille au soir, lorsqu’un communiqué de presse détaillant les résultats du quatrième trimestre partageait des prévisions pour 2024 qui incluaient à l’origine une prévision d’une hausse de la marge Ebitda de la société de « 500 points de base ».
Dans les échanges après-vente, les actions Lyft ont rapidement bondi de plus de 60 pour cent. La société a ensuite fait marche arrière, corrigeant l’augmentation de la marge à seulement 50 points de base, soit un demi-point de pourcentage.
Mis à part les contrôles administratifs, Lyft est peut-être encore en train de franchir un cap. Il a été largement devancé par son principal rival Uber, dont la capitalisation boursière atteint désormais 140 milliards de dollars (Uber a annoncé mercredi matin un programme de rachat de 7 milliards de dollars, un chiffre dépassant la valeur globale des capitaux propres de Lyft).
Lyft affirme qu’en 2024, elle atteindra pour la première fois une année complète de flux de trésorerie disponible positif. Si tout se passe comme prévu, l’embarras abject devrait éventuellement céder la place à un certain sentiment de triomphe.
Des observateurs attentifs auraient pu constater que l’augmentation initiale de 5 points de pourcentage de la marge d’Ebitda était tout à fait absurde. La marge d’Ebitda actuelle de Lyft, mesurée par rapport au volume total de réservations, n’est que de 1,8 pour cent. Même celui d’Uber n’est que de 3,4 pour cent. Ces faibles marges – un tarif de 10 dollars ne génère que 20 ou 30 cents de bénéfice d’exploitation de l’entreprise – démontrent que les entreprises ont besoin d’un volume massif de trajets pour être rentables.
De plus, Lyft ne peut pour l’instant qu’aspirer à transformer la moitié de l’ebitda comptable en flux libre réel. À l’avenir, une IA plus intelligente dira probablement aux traders algorithmiques que si un numéro de communiqué de presse semble erroné, c’est probablement le cas.
Pour 2023, Lyft a enregistré un volume brut de covoiturage de 14 milliards de dollars, tandis qu’Uber a atteint 10 fois ce chiffre. Mais un peu moins de la moitié de ce chiffre pour Uber provient de la livraison de nourriture.
Le cours de l’action Lyft est, même après la hausse de mercredi, toujours en baisse de 80 % par rapport au sommet historique atteint lors de sa cotation en 2019. Compte tenu de sa modeste génération de liquidités, cette valorisation pourrait encore être élevée. Une partie du rallye de mercredi est probablement due à la couverture à découvert des hedge funds.
Les consommateurs ont ressenti les conséquences du fait que les services de covoiturage ne disposent plus de capital-risque pour subventionner les tarifs des voyages. Au lieu de cela, les actionnaires du marché public ont exigé de l’efficacité et au moins des bénéfices modestes. La survie de Lyft assure alors une concurrence soutenue à Uber.
En attendant, Lyft aurait intérêt à investir un peu plus dans son équipe de communication financière.
Lex est la rubrique d’investissement quotidienne phare du FT. Si vous êtes abonné et souhaitez recevoir des alertes lorsque des articles Lex sont publiés, cliquez simplement sur le bouton « Ajouter à myFT » qui apparaît en haut de cette page au-dessus du titre.