Melvin Capital, la victime la plus médiatisée des fonds spéculatifs lors du rallye des actions de mèmes de l’année dernière, a rapidement fait marche arrière sur un plan controversé visant à recommencer à facturer des commissions de performance face à la réaction des investisseurs.
La société américaine, qui a perdu 53% en janvier de l’année dernière après avoir parié contre GameStop, le favori des investisseurs particuliers, n’avait écrit aux investisseurs que la semaine dernière avec des plans pour supprimer une soi-disant ligne haute, qui empêche un fonds de facturer des frais de performance. jusqu’à ce que les pertes aient été récupérées.
Mais en quelques jours, après avoir reçu des commentaires « francs » de certains investisseurs, le fondateur Gabe Plotkin a admis qu’il était « initialement sourd ».
« Je suis désolé. J’ai mal compris celui-ci. J’ai fait une erreur. Je m’excuse », a écrit Plotkin, un ancien protégé du trader milliardaire Steve Cohen, dans une lettre aux investisseurs vue par le Financial Times.
« Certains d’entre vous ont le sentiment que nous n’étions pas un bon partenaire. Après réflexion, vous avez raison », a ajouté Plotkin, qui a déclaré que la société proposerait un nouveau plan après avoir pris deux à trois semaines pour traiter les commentaires des investisseurs.
Melvin, qui a également déclaré aux investisseurs qu’il viserait à réduire ses actifs d’environ 8,7 milliards de dollars fin mars à environ 5 milliards de dollars, a refusé de commenter.
Le demi-tour est le dernier faux pas de Melvin, qui a terminé l’année dernière en baisse de 39% après avoir récupéré seulement une partie des pertes subies sur GameStop et a perdu 20,6% supplémentaires au premier trimestre de cette année pendant une période difficile. pour les marchés boursiers.
Cela souligne également à quel point les investisseurs de l’industrie des fonds spéculatifs de 4 milliards de dollars sont devenus sensibles au paiement des frais des fonds spéculatifs après des années de rendements souvent médiocres. Alors qu’avant la crise financière, de nombreux investisseurs étaient des particuliers fortunés ou des family offices prêts à payer généreusement pour soutenir un gestionnaire vedette perçu, le secteur est de plus en plus dominé par de grandes institutions telles que les fonds de pension désireux de protéger leurs propres investisseurs contre les surpaiements.
Les commissions de performance des hedge funds sont passées en moyenne de 16,35% à 16,1% l’an dernier, leur niveau le plus bas depuis au moins 2008, lorsque le groupe de données HFR a commencé à publier ces chiffres.
Bien que la suppression des hautes eaux soit controversée et rare, les gestionnaires qui ont subi une perte importante peuvent prétendre qu’ils se retrouvent à court d’argent pour payer et garder les meilleurs commerçants, tandis que la nécessité de revenir à une haute mer peut également encourager les commerçants à prendre des paris trop risqués.
Gagner des honoraires importants, puis « incinérer immédiatement des milliards de dollars de capital client, puis revendiquer la pauvreté un an plus tard est pour le moins éhonté », a déclaré Andrew Beer, membre directeur de la société d’investissement Dynamic Beta.
Les investisseurs « ont tendance à être sages face à de telles actions », a déclaré Patrick Ghali, associé directeur chez Sussex Partners, qui conseille les clients sur les investissements dans les fonds spéculatifs. « Cela peut se retourner contre les managers qui tentent de tels changements », a-t-il ajouté.
Plotkin a déclaré qu’il y avait eu un intérêt « suffisant » pour aller de l’avant avec le plan initial, qui prévoyait également de faciliter la sortie du fonds pour les investisseurs, mais a ajouté « cela n’est plus pertinent pour moi ».
Melvin a fait la une des journaux l’année dernière lorsqu’il a subi de lourdes pertes sur sa position courte dans le détaillant de jeux vidéo GameStop. Les actions ont grimpé jusqu’à 2 400 % au milieu d’une frénésie d’achats par des investisseurs particuliers, dont certains avaient coordonné leurs actions sur Reddit et ciblé directement les fonds spéculatifs.
Le fonds, qui gérait environ 13 milliards de dollars d’actifs avant la débâcle des actions, a finalement dû renoncer à son pari contre GameStop et cristalliser les pertes. Au cours de ce mois, il a fallu une injection de fonds d’urgence de 2,75 milliards de dollars de la Citadelle de Ken Griffin et de Cohen’s Point72.
La décision de Melvin a été rapportée pour la première fois par le New York Post.