Mark Hulbert : comment les versements de dividendes ont battu l’inflation

Les dividendes comme protection contre les marchés du carburant
Les aristocrates de dividendes plus attrayants que les obligations d’État
Entreprises du S&P 500 avec de solides dividendes

La guerre en Ukraine, les sanctions contre la Russie et le resserrement de la politique monétaire de la Fed ont récemment provoqué des turbulences sur le marché. De nombreux experts recommandent désormais les actions à dividendes, par exemple les analystes de Goldman Sachs recommandent 10 actions à dividendes comme protection contre l’inflation. Jim Cramer recommande également des distributions contre l’escalade de l’inflation.

Dividende contre inflation

En période de forte inflation, les investisseurs devraient accorder plus d’attention aux dividendes, convient l’expert en investissement Mark Hulbert. Historiquement, les dividendes totaux ont constamment dépassé l’inflation. L’expert montre comment les rendements des dividendes ont battu l’inflation.
Les dividendes sont considérés comme ennuyeux à la fois par les détaillants et les médias en raison de leur stabilité, d’autant plus que le rendement des dividendes du marché boursier a frôlé les creux records pendant les années de pandémie. Selon Mark Hulbert, c’est précisément cette constante ennuyeuse qui est attrayante : parce que dans le marché baissier, les entreprises hésitent à réduire leurs dividendes, car cela peut avoir un impact drastique sur le cours des actions.

Pas seulement un exemple extrême

Mark Hulbert utilise ExxonMobil comme exemple de comparaison entre le bénéfice par action et le rendement. La société énergétique a subi une chute de ses bénéfices au cours des premiers mois de la pandémie de 2020. Alors qu’ExxonMobil gagnait encore 4,88 dollars par action en 2018, il était en baisse de 5,25 dollars par action en 2020. Cependant, les dividendes ont augmenté d’année en année : en 2020, le dividende en espèces était même supérieur de 6,1 % à celui de 2018, en 2022, il est supérieur de 1,2 % à celui de 2020.
En repensant aux 80 dernières années, Mark Hulbert documente que le bénéfice par action est dix fois plus volatil que les dividendes par action. Les dividendes ont également tendance à croître plus rapidement que l’inflation. Depuis 1940, la croissance des dividendes a dépassé l’inflation de 2,4 points de pourcentage en moyenne. L’expert souligne que les rendements élevés corrigés de l’inflation reflètent une croissance constante et ne peuvent être attribués à quelques années de succès qui étaient il y a longtemps.
Le secteur américain de l’énergie surclasse les autres secteurs à cet égard. Par rapport aux sociétés du S&P 500, les valeurs énergétiques ont nettement surperformé. En raison des prix élevés du pétrole et du gaz, cette évolution se poursuivra à moyen terme, mais la croissance à long terme du secteur de l’énergie est qualifiée de limitée.

Bons du Trésor et aristocrates

Les actions à dividendes surperforment également les obligations d’État. Le rendement des obligations d’État à 10 ans est passé à près de 3 %, ce qui les rend attrayantes pour les commerçants. Dans le cas des actions à dividendes, en revanche, le rendement n’est pas fixe.
Les Dividend Aristocrats du S&P 500, c’est-à-dire les entreprises qui versent des dividendes croissants sur une période d’au moins 25 ans, sont particulièrement adaptés aux investissements à long terme. Même dans les années pandémiques 2020 et 2021, l’évolution des distributions trimestrielles est restée positive, même si la croissance a été plus modérée que les années précédentes.
Mark Hulbert calcule le dividende des aristocrates resp. Les fonds qui détiennent ces actions peuvent égaler le total des paiements d’intérêts sur les obligations d’État, même si le rendement actuel est inférieur à celui des obligations d’État à 10 ans. Cela se produit lorsque la croissance de l’action ou de l’ETF dépasse l’inflation, comme elle l’a fait ces dernières années, et que l’IPC suit les projections du modèle d’anticipation d’inflation de la Réserve fédérale de Cleveland. L’avantage des Dividend Aristocrats réside alors dans la nature des actions : il s’agit d’actions standards établies qui, en cas d’évolutions de prix (même légèrement) positives, surperforment les rendements des obligations d’État.

Actions à dividendes recommandées

Selon Hulbert, ces aristocrates des dividendes du S&P 500 sont recommandés à l’achat par au moins deux des principaux bulletins d’investissement dans la base de données de son entreprise : la société pharmaceutique internationale Cardinal Health et IBM, qui a pu augmenter ses ventes de 8 % en premier trimestre 2022 et dépassé toutes les attentes, sont même recommandés par quatre newsletters. Trois recommandent le groupe multi-technologique 3M, qui a récemment dû revoir à la baisse ses perspectives de bénéfices en raison de la pollution chimique de son usine en Belgique et d’une baisse des ventes au cours du dernier trimestre.
Deux recommandent chacun la société pharmaceutique Abbott Laboratories, le fabricant de gaz industriels Air Products & Chemicals, la société d’armement General Dynamics, la société pharmaceutique et de biens de consommation Johnson & Johnson, le fabricant de technologie médicale Medtronic, le groupe de biens de consommation Procter & Gamble et le société d’investissement T. Rowe Price, le deuxième plus grand discounter aux États-Unis Target et la plus grande chaîne de pharmacies américaine Walgreens Boot Alliance.

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