L’or est-il toujours adapté comme protection contre l’inflation ? L’analyste de BlackRock clarifie

• Forte pression sur les prix
• Le prix de l’or déçoit en tant que protection contre l’inflation
• Un expert BlackRock conseille des alternatives

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pression inflationniste

Après l’expiration progressive des restrictions visant à contenir le coronavirus, l’économie s’est dans un premier temps rapidement remise de la crise du printemps 2020. Toutefois, la reprise rapide a également fait grimper le niveau général des prix. Les prix de l’énergie, en particulier, ont considérablement augmenté ces dernières années. Cette tendance à la hausse a été encore alimentée par la guerre en Ukraine qui a débuté en février 2022. Mais les prix des denrées alimentaires ont également augmenté rapidement. Le taux d’inflation a désormais commencé à baisser sur une base mensuelle, mais les prix restent à un niveau élevé.

L’or comme protection contre l’inflation est discutable

Les investisseurs recherchent donc toujours des moyens de se positionner contre la forte pression sur les prix. Par exemple, l’or est considéré par les investisseurs comme une valeur refuge et donc aussi comme une protection contre l’inflation. Cependant, l’analyste de BlackRock, Russ Koesterich, voit les choses différemment, comme il l’explique dans une note publiée sur le site Internet du gestionnaire d’actifs. Par rapport aux fortes fluctuations que les prix à la consommation, mais aussi les prix des actions et des obligations, ont enregistrées en 2021, le prix de l’or n’a que légèrement évolué.

Corrélation des rendements réels et du dollar américain avec l’or

Comme Koesterich l’a ajouté dans un article plus récent, l’or ne doit pas être considéré comme une couverture contre l’inflation au sens propre du terme, mais plutôt comme une relation plus différenciée. « Dans le passé, l’or s’est avéré être une bonne protection contre l’inflation, mais seulement à très long terme », estime l’expert. « À court terme, l’or a tendance à dépendre de l’évolution des taux d’intérêt et du dollar américain par rapport à l’inflation. » Selon l’analyste, cette thèse est également étayée par des données historiques sur la relation entre l’or, l’évolution des rendements réels à 10 ans et le dollar américain. Le taux de variation hebdomadaire des rendements réels à 10 ans et du dollar américain présentait une corrélation de moins 0,5 avec l’or au cours de la période 2018 à 2023. « L’or a une forte tendance à augmenter lorsque les taux d’intérêt ajustés à l’inflation et/ou le dollar américain baissent », a conclu Koesterich.

La politique des taux d’intérêt de la Fed en vue

En outre, le prix de l’or dépend également de l’action ultérieure de la Réserve fédérale américaine, a déclaré l’expert. Si les autorités monétaires cessent effectivement d’augmenter le taux directeur, voire le diminuent à nouveau, cela devrait profiter au métal précieux jaune. Si la Banque centrale européenne prend la direction opposée en raison de taux d’inflation encore élevés et augmente encore les taux d’intérêt contrairement à son homologue américaine, selon Koesterich, cela affaiblira probablement encore davantage le dollar américain, ce qui à son tour fera monter le prix de l’or. . En outre, le niveau des prix de la matière première a profité brièvement des tensions géopolitiques liées au déclenchement de la guerre en Ukraine. « Une escalade de la guerre en Ukraine ou une négociation prolongée sur le plafond de la dette seraient bénéfiques pour l’or », a expliqué l’analyste de BlackRock.

Vents contraires potentiels pour l’or

Néanmoins, le prix de l’or pourrait également devoir s’attendre à des vents contraires, a poursuivi le stratège. « Ironiquement, une inflation tenace et/ou des salaires pourraient nuire aux prix de l’or », a déclaré Koesterich. Si l’inflation est encore plus dramatique dans les mois à venir que ne le prévoient la Réserve fédérale américaine et les investisseurs, le marché devra procéder à des ajustements. « Dans ce scénario, les taux d’intérêt réels et le dollar américain augmenteraient probablement, ce qui ralentirait la reprise de l’or. »

Le prix de l’argent pourrait bénéficier de la demande industrielle

Selon l’expert, l’argent se trouve dans une position bien plus forte, surtout si les investisseurs ne veulent pas se passer de réserves de valeur physiques. « Contrairement à l’or, l’argent est largement utilisé dans l’industrie et a récemment eu tendance à évoluer en fonction des attentes d’inflation à court terme », a préconisé Koesterich en faveur du petit frère de l’or dans un article précédent. Le métal est utilisé par exemple dans les appareils électriques et les panneaux solaires, comme le rapporte « SmartAsset ». Cela signifie que l’argent peut bénéficier des tendances actuelles, ce qui fait grimper la demande et donc le prix. Selon les analystes de la grande banque américaine Morgan Stanley, le prix de l’argent a jusqu’à présent augmenté plus que le prix de l’or en période d’inflation plus élevée en raison de son utilisation industrielle. Bien que l’argent à lui seul ne constitue pas une protection suffisante du portefeuille, a résumé Koesterich, la matière première peut fournir un soutien proportionnel à la couverture contre l’inflation.

Le Bitcoin est-il une alternative à l’or ?

À l’ère des crypto-monnaies, de nombreux investisseurs affirment également que l’or et d’autres matières premières sont obsolètes en tant que protection contre l’inflation et que Bitcoin & Co. sont bien mieux adaptés à cet effet. Selon Koesterich, il reste à voir si les actifs numériques conviennent réellement comme protection contre la pression croissante sur les prix. « Bien que l’ajustement croissant des crypto-monnaies puisse faire grimper encore les prix, la valeur du Bitcoin en tant que couverture contre l’inflation n’est pas claire étant donné son extrême volatilité et son court historique », a déclaré le stratège.

Equipe éditoriale finanzen.net

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