Débloquez gratuitement l’Editor’s Digest
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les investisseurs occidentaux se sont à nouveau tournés vers l’or alors qu’ils se positionnent en vue d’une baisse des taux d’intérêt américains plus tard cette année, contribuant à faire grimper les prix à des niveaux record cette semaine.
Les prix ont atteint 2 531 dollars l’once troy lors des échanges de mardi, portant les gains de l’or pour l’année à plus d’un cinquième, stimulés par les achats des investisseurs institutionnels et les paris haussiers des fonds spéculatifs.
Les avoirs de ETF sur l’or adossés à des actifs physiques Les flux d’or ont augmenté de 90,4 tonnes, soit 7,3 milliards de dollars, depuis mai, selon les données du World Gold Council, un organisme sectoriel. Les entrées nettes ont été positives au cours de sept des huit dernières semaines.
Cette vague d’achats met fin à une période pendant laquelle les investisseurs occidentaux sont restés largement à l’écart du rallye de 20 mois de l’or, qui avait été turbocompressé par les investisseurs chinois se tournant vers le métal alors qu’ils cherchaient un refuge contre le chaos de leurs marchés boursiers et immobiliers locaux.
« L’Occident commence à prendre conscience de ce que l’Asie a observé plus tôt cette année », déclare Ruth Crowell, directrice générale de la London Bullion Market Association.
Les paris haussiers sur l’or sur le marché Comex de Chicago, la principale référence à terme pour l’or utilisée par les investisseurs occidentaux, ont atteint un nouveau sommet post-Covid, ajoutant plus de 100 tonnes au cours de la semaine se terminant le 13 août, selon les données de la Commodity Futures Trading Commission américaine.
Le marché à terme est principalement utilisé par les fonds spéculatifs et les traders spéculatifs, tandis que les ETF sont populaires en Amérique du Nord et en Europe comme moyen pour les investisseurs institutionnels et particuliers d’obtenir une exposition aux lingots.
L’or connaît une ascension fulgurante depuis fin 2022, soutenu par les banques centrales des marchés émergents cherchant à diversifier leurs réserves loin du dollar, ainsi que par une forte demande des investisseurs chinois.
Mais la récente poussée du métal jaune, qui est passé d’environ 2 300 dollars l’once troy en juin à de nouveaux sommets, semble avoir été motivée par les acheteurs américains et européens qui se positionnent en faveur de coûts d’emprunt plus faibles. Des coûts d’emprunt plus faibles ont tendance à renforcer l’attrait de l’or, qui ne rapporte aucun rendement, par rapport à des actifs tels que les obligations.
« Nous avons constaté que les investisseurs et les spéculateurs occidentaux commencent à revenir sur le marché de l’or », explique John Reade, stratège en chef du marché au World Gold Council, un organisme sectoriel. « C’est l’argent rapide qui a fait avancer l’or. »
A l’approche du discours de vendredi du président de la Réserve fédérale, Jay Powell, les cours de l’or ont été soutenus par les attentes d’une baisse des taux d’intérêt de la banque centrale américaine en septembre. Les marchés anticipent une baisse de près d’un point de pourcentage d’ici la fin de l’année.
« Cette fois, l’or se porte bien avant même le début du cycle de baisse des taux, la question est donc de savoir dans quelle mesure [expected] « La baisse des taux d’intérêt favorisera de nouveaux gains », a déclaré Ole Hansen, responsable de la stratégie des matières premières chez Saxo Bank.
Les investisseurs financiers se sont également tournés vers l’or comme valeur refuge, dans un contexte d’inquiétudes croissantes concernant les niveaux élevés de la dette publique et l’instabilité géopolitique, a ajouté Hansen.
Les achats opaques sur le marché de gré à gré, notamment de la part de family offices inquiets d’une potentielle dévaluation du dollar, ont également fait grimper les prix de l’or.
La demande en provenance d’Inde a également augmenté ces dernières semaines, en raison des achats traditionnels pour le festival de Diwali et d’une réduction des droits d’importation entrée en vigueur le mois dernier.
« L’Inde connaît une demande énorme d’or physique », a déclaré Crowell. « La question est de savoir à quelle vitesse le métal pourra entrer dans le pays, en termes de nombre de vols. »