La Bourse des métaux de Londres a suspendu mercredi le commerce électronique du nickel, quelques instants seulement après la réouverture du principal marché mondial du métal après une fermeture d’une semaine.
La nouvelle interruption des échanges de mercredi est intervenue après la chute du prix du nickel à l’ouverture du marché. Les bordures nouvellement installées pour soutenir la reprise visaient à empêcher le prix de baisser de plus de 5%, mais certaines transactions semblaient avoir dépassé la limite de 45 590 dollars la tonne, selon les données de Refinitiv.
Le LME a déclaré qu’il arrêterait le commerce électronique pour “enquêter” sur la question, mais qu’il autoriserait toujours les transactions en personne plus tard dans la journée autour des célèbres canapés rouges sur son site Ring, et également via un échange téléphonique inter-bureaux entre les membres. .
La perturbation survient au cours de l’un des épisodes les plus dramatiques des 145 ans d’histoire du LME. La semaine dernière, plusieurs petits membres du LME ont failli faire faillite après que le prix du nickel ait bondi de 250 % en deux jours. La forte reprise a été causée en grande partie par Xiang Guangda, le magnat de Tsingshan Holding, le premier groupe chinois d’acier inoxydable, qui a eu du mal à répondre aux demandes de liquidités supplémentaires sur un énorme pari baissier qui s’est retourné contre lui.
Le LME a suspendu les transactions après la flambée des prix le 8 mars et a également annulé plusieurs heures de transactions, déclenchant une réaction furieuse des fonds spéculatifs et des commerçants électroniques.
La bourse a décidé de reprendre les échanges – avec des limites de prix – après que Xiang ait conclu un accord avec ses contreparties bancaires pour éviter de nouveaux appels de marge. Tsingshan a déclaré qu’il réduirait sa position courte de “manière juste et ordonnée à mesure que les conditions anormales du marché se résorberont”.
“Tout le monde savait que le contrat serait immédiatement limité”, a déclaré Colin Hamilton, analyste chez BMO Capital Markets. “Vous auriez pensé que le LME et les fournisseurs auraient effectué quelques tests pour ce scénario”, a-t-il ajouté.
Ole Hansen, responsable de la stratégie des matières premières chez Saxo Bank, a déclaré que l’arrêt des échanges de mercredi était une “situation désespérément triste” pour le LME, qui se targue d’être le premier marché mondial pour le commerce des métaux.
“La limite était trop petite”, a-t-il déclaré. “Shanghai est le centre de facto pour la découverte des prix en ce moment.”
Le nickel est utilisé pour fabriquer de l’acier inoxydable, mais son marché qui connaît la croissance la plus rapide est celui des batteries qui alimentent les véhicules électriques. Le directeur général de Tesla, Elon Musk, a déclaré que le nickel était le métal qui l’inquiétait le plus.
La Russie est un grand producteur de nickel de haute qualité utilisé dans les batteries, et les commerçants craignent que les approvisionnements ne soient interrompus par les sanctions occidentales contre Moscou.
La chute des prix sera un soulagement pour Xiang, qui faisait face à des milliards de dollars de pertes potentielles sur son pari baissier, qu’il a commencé à construire l’année dernière, alors que le prix du nickel a bondi en raison de la guerre en Ukraine.
Cependant, il est susceptible d’irriter les investisseurs qui étaient assis sur de gros bénéfices la semaine dernière, pour voir leur transaction annulée. Le jour où le nickel a été suspendu, il a doublé pour atteindre un niveau record supérieur à 100 000 dollars la tonne.
Don Wilson, l’un des plus grands négociants en produits dérivés au monde, a dénoncé la décision du LME d’annuler les transactions.
Wilson, fondateur et directeur général de DRW, une société commerciale de Chicago, a décrit cette décision comme “l’une des décisions les plus ineptes qu’une bourse ait faites à laquelle je puisse penser”.
Wilson est une figure influente sur les marchés à terme mondiaux et DRW une source importante de revenus et de volume pour les plus grandes bourses à terme du monde, agissant en tant que teneur de marché et négociant ses propres positions. Il a dit que DRW avait de petites positions immatérielles dans le nickel.
“Écraser les transactions n’est jamais une bonne idée car les participants au marché qui négocient souvent ces produits contre d’autres, donc s’il y a une possibilité que ces transactions soient interrompues, vous ne pouvez pas gérer votre risque”, a-t-il déclaré.
Il a ajouté : « Vous ne devriez jamais casser une transaction clairement erronée, vous devriez ajuster le prix. Nous ne parlons pas d’un commerce clairement erroné.
LME a déclaré la semaine dernière avoir pris la décision d’annuler les transactions “dans l’intérêt du marché dans son ensemble”.