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Lloyds Banking Group s’est associé à la société d’investissement en crédit Oaktree Capital Management pour financer les rachats d’entreprises au Royaume-Uni, alors que la banque s’efforce de prendre pied dans le secteur en plein essor du crédit privé.
Oaktree accordera aux clients de Lloyds des prêts pouvant atteindre 175 millions de livres sterling pour financer des rachats par des fonds de capital-investissement et aider au refinancement des échéances de dette à venir. Les groupes espèrent déployer 1 milliard de livres sterling au cours des trois prochaines années, en s’appuyant sur les fonds de crédit d’Oaktree. Lloyds apportera une partie de son propre capital pour financer les prêts.
Cette opération est la dernière d’une série de rapprochements alors que les banques traditionnelles tentent de déterminer leur place dans le secteur du crédit privé de 1,7 billion de dollars, qui a vu des sociétés comme Ares, Blackstone et Blue Owl devenir des prêteurs de référence pour les sociétés de capital-investissement et un nombre croissant de sociétés de premier ordre.
Les banques ont largement observé l’essor du crédit privé de manière marginale, les réglementations post-crise obligeant les prêteurs traditionnels à abandonner certains des prêts les plus risqués qu’ils souscrivaient autrefois. Les agences de crédit privées ont comblé ce vide au cours des 14 années qui ont suivi et se disputent désormais régulièrement les types de prêts qui étaient depuis longtemps du ressort des banques réglementées.
Les banquiers, inquiets de perdre des clients et des frais d’investissement qui en résulteraient, travaillent désormais avec acharnement pour se faire une place dans le secteur. Une poignée d’entre eux ont décidé de prendre eux-mêmes ce risque de crédit, en détenant ces prêts rarement négociés dans leur propre bilan. Mais un nombre croissant d’entre eux ont créé des coentreprises avec des gestionnaires d’actifs.
« C’est un secteur dans lequel nous sommes depuis longtemps… mais c’est un secteur dans lequel nous avons besoin de plus de soutien. [and] « Nous avons plus de puissance de feu pour être plus pertinents pour nos clients », a déclaré James Ranger, responsable des sponsors et des financements structurés de Lloyds.
Ces accords ont servi de tremplin à certains gestionnaires d’actifs qui tentent de développer leurs propres activités de prêts directs, leur donnant accès aux clients d’une banque sans avoir besoin d’embaucher des dizaines de souscripteurs pour trouver de nouvelles affaires.
Nael Khatoun, gestionnaire de portefeuille chez Oaktree, a déclaré que ce partenariat contribuerait à étendre les activités de prêt direct du groupe d’investissement en Europe, ce qui intervient alors que l’entreprise va au-delà de ses racines dans la dette en difficulté. L’entreprise, détenue majoritairement par Brookfield, gère désormais plus de 190 milliards de dollars.
En avril, Barclays a conclu un accord avec le groupe d’investissement AGL pour fournir des prêts privés à ses clients, avec le soutien de l’Abu Dhabi Investment Authority. Cela fait suite à l’alliance de Wells Fargo avec Centerbridge en septembre, donnant à la quatrième plus grande banque américaine en termes d’actifs un pied dans le secteur. Plus tôt cette semaine, la division d’investissement en crédit d’Oak Hill de T Rowe Price s’est associée à OneIM de Rajeev Misra pour accorder jusqu’à 5 milliards de dollars de prêts à des emprunteurs européens.
Ranger a déclaré que la joint-venture permettrait à Lloyds de servir pleinement ses clients du marché intermédiaire dans le cadre de la stratégie plus large du groupe visant à « aider la Grande-Bretagne à prospérer ». La banque britannique dirigée par Charlie Nunn a engagé depuis deux ans une refonte stratégique de 4 milliards de livres sterling qui vise à diversifier ses sources de revenus en dehors de la banque de détail traditionnelle en développant de nouveaux domaines, notamment la banque commerciale.
L’incursion de Lloyds dans le secteur du crédit privé intervient également à un moment où le secteur fait l’objet d’une surveillance accrue. L’année dernière, la Banque d’Angleterre avait mis en garde contre les risques liés au crédit privé et, plus tôt cette année, avait mis en garde contre l’exposition des banques au secteur du capital privé.
Ranger a déclaré que ce partenariat ne modifierait pas la tolérance au risque de Lloyds. « Nous ne cherchons pas à innover en termes d’appétence au risque ou d’approche envers ces clients », a-t-il déclaré.
Plus tôt cette année, Lloyds a supprimé des emplois dans sa fonction de gestion des risques après que sa direction a constaté que cette unité constituait un « obstacle à notre transformation stratégique ».