Lloyd’s of London espère qu’une nouvelle structure d’investissement convenue avec les régulateurs financiers britanniques attirera des milliards de dollars de capitaux alternatifs et renforcera sa compétitivité avec d’autres hubs tels que les Bermudes sur le marché en pleine croissance des titres liés à l’assurance.
Marché de l’assurance séculaire, le Lloyd’s a lancé l’année dernière la première phase de son programme « London Bridge ». Il a permis à des investisseurs tels que le Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario du Canada d’être exposés aux bénéfices et aux pertes de souscription du marché grâce à un accord de réassurance avec un assureur du Lloyd’s, sans encourir d’impôt sur les sociétés ni de retenue à la source. Le programme a attiré 200 millions de dollars pour Lloyd’s.
La deuxième phase, qui doit être annoncée mercredi sous le nom de « London Bridge 2 », marque une extension substantielle du programme et des ambitions de Lloyd, selon les plans partagés avec le Financial Times.
Lloyd’s, qui est composé de plus de 50 sociétés de souscription individuelles couvrant des risques importants et ésotériques allant des pétroliers aux jambes des footballeurs, dépend traditionnellement des particuliers et des compagnies d’assurance pour le capital qui soutient les contrats d’assurance. Mais ces dernières années, il a ouvert la porte à l’argent des investisseurs extérieurs.
Parmi les nouvelles caractéristiques du programme London Bridge 2, citons la possibilité pour la première fois de financer les contrats de réassurance par des titres de créance, ouvrant ainsi la porte à un éventail plus large de fonds d’investissement.
Ils simplifient également certains obstacles réglementaires et étendent les accords à ce que l’on appelle des contrats en excédent de sinistre, dans lesquels les réassureurs prennent en charge les pertes d’un assureur au-delà d’un certain niveau.
Les polices en excédent de sinistre dominent le marché de 90 milliards de dollars des titres liés à l’assurance, une forme alternative de réassurance qui comprend des obligations catastrophe, qui remboursent après des événements tels que des tremblements de terre.
Le directeur financier de Lloyd’s, Burkhard Keese, a déclaré au Financial Times qu’il s’agissait d’une « étape majeure » pour le marché de l’assurance de Londres, lui permettant de retrouver son avantage concurrentiel par rapport aux autres juridictions offshore spécialisées dans les titres liés à l’assurance. Il a déclaré que des milliards de capitaux alternatifs pourraient être attirés dans Lloyd’s grâce au programme.
« La vitesse d’exécution possible des transactions est maintenant super rapide, et nous sommes au moins aussi rapides que d’autres juridictions peuvent l’être », a déclaré Keese. « C’est la vitesse d’exécution qui est extrêmement importante pour les investisseurs potentiels. »
Les régulateurs financiers britanniques ont fait l’objet de critiques ces dernières années de la part de dirigeants qui ont fait valoir que la lenteur des signatures pour les titres liés à l’assurance entraînait la perte d’affaires à Londres au profit d’autres centres financiers.
Keese a prédit que le mécanisme de «réassurance pour clôturer» du marché chez Lloyd’s – où les livres de souscription sont effectivement fermés après trois ans et réassurés – permettrait à d’autres domaines de l’assurance IARD, tels que l’indemnisation professionnelle, d’être structurés pour les investisseurs ILS.
Un investissement via la plateforme London Bridge – gérée par le spécialiste des titres liés à l’assurance Artex ILS Services UK – fonctionne comme un contrat de réassurance collatéralisé avec un assureur Lloyd’s, qui est contenu dans une «cellule». La cellule n’est pas soumise à l’impôt sur les sociétés sur ses bénéfices ni à la retenue à la source sur les distributions, précise Lloyd’s.
Le marché des titres liés à l’assurance s’est développé ces dernières années, les souscripteurs cherchant des endroits où se débarrasser de leurs risques, tandis que les investisseurs sont attirés par des rendements moins corrélés aux marchés financiers traditionnels.
Lloyd’s a déclaré avoir reçu l’approbation de la Prudential Regulation Authority et de la Financial Conduct Authority. La PRA et la FCA ont refusé de commenter.