Le conglomérat de cryptographie Digital Currency Group a utilisé des fonds empruntés à son unité Genesis en difficulté pour investir dans les produits d’une autre filiale, soulignant les liens délicats entre l’empire du milliardaire Barry Silbert.
Silbert a écrit aux actionnaires mardi expliquant que DCG avait emprunté 575 millions de dollars à son courtier Genesis, qui cherche maintenant des fonds pour éviter l’effondrement dans une crise qui s’accélère dans l’industrie.
DCG a déclaré au Financial Times avoir utilisé une partie de ces fonds pour acheter un produit d’investissement émis par Grayscale, une autre de ses activités, qui exploite une fiducie cotée aux États-Unis qui suit le prix du bitcoin.
DCG n’a pas le profil public d’échanges tels que FTX ou Binance, mais est l’un des plus grands et des premiers investisseurs dans une industrie de la cryptographie encore sous le choc de l’effondrement ce mois-ci du FTX de Sam Bankman-Fried. Cette dernière révélation met en évidence les liens au sein du groupe de Silbert, qui était évalué à 10 milliards de dollars l’année dernière par des investisseurs tels que SoftBank, le fonds souverain de Singapour GIC et la branche de capital-risque de Google CapitalG.
Genesis Trading, basée à New York, a interrompu les retraits de son unité de prêt la semaine dernière, invoquant « des turbulences sans précédent sur le marché » et cherche depuis à lever des fonds. Il a déclaré cette semaine qu’il ne risquait pas une faillite « imminente » mais a depuis embauché des banquiers d’investissement Moelis pour l’aider à explorer « toutes les options possibles ».
DCG a dépensé 772 millions de dollars depuis mars 2021 pour des achats sur le marché libre d’unités du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), selon les dépôts de titres américains. Certains des achats de DCG ont été financés par des dollars américains et par des bitcoins que le groupe a empruntés à Genesis Trading, a déclaré DCG au FT.
Silbert a déclaré aux investisseurs que DCG avait emprunté 575 millions de dollars à Genesis « dans des conditions de pleine concurrence » pour financer des « opportunités d’investissement » non divulguées et racheter des actions DCG à des actionnaires non salariés.
DCG a par la suite déclaré au FT qu' »une partie » de l’emprunt auprès de Genesis a été utilisée pour financer les achats de GBTC, et 300 millions de dollars ont été dépensés pour les rachats d’actions.
Les unités de fiducie Grayscale que DCG a achetées ont depuis fortement baissé de prix. Le prix moyen pondéré des achats depuis mars 2021 était de 40 dollars, selon une analyse du FT, mais les unités ont clôturé à 9,23 dollars mercredi. DCG a déclaré qu’il avait d’autres positions compensatoires qui rendaient ses achats de GBTC « neutres sur le marché ».
Jusqu’en octobre de cette année, les commerçants qui souhaitaient déposer des bitcoins dans la fiducie Grayscale en échange des unités GBTC plus facilement négociables devaient utiliser Genesis comme agent émetteur exclusif. La fiducie Grayscale verse une commission annuelle de 2% de ses actifs sous gestion à Grayscale, propriété de DCG.
Investir dans GBTC avait auparavant généré des profits faciles pour les traders car jusqu’au début de 2021, il se négociait à une prime par rapport au prix de l’actif bitcoin sous-jacent. La prime existait en raison de la demande de bitcoins enveloppée dans une structure financière traditionnelle.
GBTC se négocie désormais avec une forte remise de 39% par rapport au prix du bitcoin. La Securities and Exchange Commission des États-Unis a refusé à plusieurs reprises d’autoriser la conversion de la fiducie Grayscale en une structure de fonds négocié en bourse ouverte aux investisseurs de détail.
La popularité de GBTC lorsqu’il se négociait à prime et la facilité de négociation des unités signifiaient qu’il était largement utilisé comme garantie dans les prêts cryptographiques, y compris par Genesis lui-même.
La société holding de Silbert a injecté des liquidités dans Genesis après une série de chocs très médiatisés dans l’industrie cette année. L’un est survenu après que Genesis a perdu 1,1 milliard de dollars sur un prêt au fonds spéculatif effondré Three Arrows Capital, qui a promis GBTC en garantie du prêt. DCG a assumé les responsabilités de Genesis dans le processus, devant par la suite 1,1 milliard de dollars à Genesis, a déclaré Silbert mardi.
Plus récemment, DCG a injecté 140 millions de dollars dans Genesis quelques heures avant que FTX ne dépose son bilan. Genesis s’est depuis empressé de lever de nouveaux financements supplémentaires et a déclaré mercredi à ses clients qu’il travaillait avec DCG et échangeait Gemini pour renforcer les liquidités.