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Cevian Capital, l’un des plus grands investisseurs activistes d’Europe, a réalisé des gains de près de 20 pour cent cette année, aidé par la solide performance du cours de l’action du groupe de matériaux de construction CRH, qui a transféré cette année sa cotation principale à New York.
L’investisseur basé à Stockholm, qui gère 12 milliards de dollars d’actifs, a gagné environ 19,5 pour cent dans son principal fonds Cevian Capital II au cours des 11 premiers mois de l’année, ont indiqué les investisseurs de son fonds, aidés par un mois de novembre exceptionnel. Cela se compare à une hausse de 11 pour cent de l’indice MSCI Europe sur la même période. Cevian a refusé de commenter.
L’un des principaux contributeurs à cette hausse a été le groupe irlandais CRH, en hausse d’environ 56 pour cent cette année.
Cevian a divulgué pour la première fois une participation dans le plus grand groupe mondial de matériaux de construction début 2019. Depuis lors, la société a modifié la majorité de son conseil d’administration, a déplacé sa cotation principale de Londres à New York pour tenter de combler l’écart de valorisation avec ses pairs, a quitté plusieurs activités non stratégiques et simplifié la structure du groupe. L’entreprise réalise les trois quarts de ses bénéfices en Amérique du Nord.
Cevian a souligné auprès de ses investisseurs une amélioration du résultat avant intérêts, impôts et marges d’amortissement de la CRH entre 2019 et 2022. La société a restitué plus d’un quart de sa capitalisation boursière aux actionnaires depuis 2018, avec notamment un programme de rachat de 3 milliards de dollars cette année.
En juin, Cevian faisait partie des actionnaires qui ont soutenu la récotation de CRH à New York, une décision qui a accru les craintes quant à l’avenir de la bourse de Londres. La société est passée à la Bourse de New York le 25 septembre, conservant une cotation ordinaire à Londres, tandis que ses actions ne se négocient plus à Dublin.
La distribution française de matériel électrique Rexel, qui a gagné 29 pour cent, le conglomérat suisse ABB, en hausse de 28 pour cent, et le groupe de services financiers nordique Nordea, en hausse de 8 pour cent, ont également contribué à la performance de Cevian.
Cevian acquiert d’importantes participations minoritaires dans des sociétés cotées européennes qui, selon elle, disposent de fondamentaux solides mais sont sous-évaluées par le marché, et tente d’améliorer leurs rendements par un dialogue constructif. Cela passe généralement par des mesures telles que l’encouragement à la réduction des coûts, la simplification des structures complexes, le changement de direction, les désinvestissements et les scissions.
Le fonds dispose d’un portefeuille concentré de 13 positions, dont les quatre principales représentent des participations supérieures à 10 pour cent.
Cevian a été fondée par Christer Gardell et Lars Förberg. Depuis sa création en 2006, Cevian Capital II a gagné 408,8 pour cent net de frais, contre 132,9 pour cent pour l’indice MSCI Europe, selon les investisseurs. Les rendements annualisés du fonds sont de 9,8 pour cent depuis sa création, contre 5 pour cent pour l’indice, ont indiqué les investisseurs.