Certaines des plus grandes banques chinoises offrent un taux d’intérêt plus bas sur les dépôts à long terme par rapport aux dépôts à court terme, car le manque d’opportunités de prêt de qualité indique un ralentissement soutenu du moteur de la croissance économique mondiale.
Les quatre principaux prêteurs publics chinois, menés par la Banque industrielle et commerciale de Chine, ont commencé en juin à fixer le taux d’intérêt des dépôts à trois ans jusqu’à 40 points de base de plus que ceux des dépôts à cinq ans. Plusieurs autres prêteurs nationaux, dont la China Merchants Bank, ont mis les taux au même niveau.
Les épargnants obtiennent normalement plus d’intérêts plus ils immobilisent leur argent. Une courbe de rendement inversée est un signal étroitement surveillé de risque de récession sur les marchés du Trésor.
Alors que la courbe des rendements du Trésor chinois est normale, les responsables ont déclaré que l’inversion des taux d’épargne indiquait que les épargnants du pays avaient de mauvaises perspectives à long terme. « Nous sommes prêts à ce que l’économie chinoise continue de se refroidir dans les années à venir », a déclaré un haut responsable de l’une des quatre grandes banques du pays.
L’inversion des taux d’épargne a suivi une augmentation des dépôts bancaires alors que les épargnants chinois se précipitaient pour trouver un refuge pour leurs actifs et qu’un ralentissement économique pesait sur les dépenses personnelles. L’économie chinoise a échappé de peu à une contraction au deuxième trimestre, progressant de 0,4% en glissement annuel au cours des trois mois se terminant fin juin.
Les données officielles ont montré que les nouveaux dépôts des ménages ont augmenté de plus d’un troisième en glissement annuel pour atteindre un record de 10,3 milliards de Rmb (1,5 milliard de dollars) au premier semestre 2022, tandis que les emprunts bancaires individuels ont chuté de plus de moitié au cours de la même période.
« Les dépôts gagnent en popularité à mesure que la tolérance au risque des gens diminue », a déclaré Dong Ximiao, chercheur en chef chez Merchants Union Consumer Finance à Shenzhen.
Les turbulences sur le marché immobilier chinois et la lenteur de la reprise de la construction d’infrastructures ont pesé sur la demande de prêts à long terme censés être compensés par des dépôts de durée similaire.
Les prêts à long terme pour le développement immobilier ont chuté d’un quart au premier semestre 2022 par rapport à il y a un an après qu’une vague de sociétés immobilières, dirigées par des champions de l’industrie, dont Evergrande, n’ont pas remboursé leurs dettes. Les ventes de maisons se sont à peine remises d’une répression gouvernementale contre la spéculation immobilière.
La construction d’infrastructures, une autre source importante de crédit à long terme, est également à la traîne alors que les gouvernements locaux endettés, le principal bailleur de fonds des routes et des ponts, ont du mal à lever des capitaux.
« L’ère de la concurrence acharnée pour les dépôts est révolue », a déclaré un autre responsable de l’un des grands prêteurs d’État. « Notre priorité absolue est de savoir comment prêter de l’argent sans encourir une pile de créances irrécouvrables. »
ICBC, la plus grande banque du pays en termes d’actifs, paie un rendement annuel de 3,15% pour les dépôts sur trois ans et de 2,75% sur cinq ans.
Alors que l’inversion de la courbe des taux indique un nouveau ralentissement économique dans les années à venir, certains analystes s’attendent à ce que Pékin assouplisse les contrôles du crédit dans le but d’inverser la tendance.
Ming Ming, économiste chez Citic Securities, a déclaré que l’anomalie pourrait disparaître à mesure que la banque centrale chinoise mettra en œuvre davantage de mesures de relance, telles que des réductions des réserves obligatoires.
Mais un économiste principal basé à Pékin dans l’une des quatre grandes banques a déclaré que l’inversion pourrait se poursuivre, la politique zéro Covid de Pékin et les turbulences soutenues du marché du logement sapant la reprise économique après le verrouillage.
« Il faudra beaucoup de temps pour rétablir la confiance dans l’économie chinoise », a déclaré l’économiste.