L’intérêt des investisseurs américains pour les actions chinoises s’est considérablement refroidi après avoir atteint un record à la fin de l’année dernière, alors que les tensions politiques entre les deux pays augmentent.
La nouvelle de la réouverture imminente de la Chine des restrictions liées à la pandémie de coronavirus à la fin de l’année dernière a provoqué une brève explosion d’enthousiasme pour les marchés boursiers chinois après des années de sous-performance dans l’espoir d’une reprise de la croissance économique. Mais l’activité de trading a reculé cette année, selon les gestionnaires de fonds et les données de trading.
La négociation des options cotées aux États-Unis les plus liquides qui suivent les actions chinoises – qui permettent aux investisseurs américains de s’exposer à la Chine sans avoir de présence à l’étranger – a diminué de plus de moitié depuis qu’elle a atteint un record en novembre dernier. La baisse des échanges d’options survient alors que les doutes grandissent quant à la capacité de la Chine à maintenir son rebond économique après une croissance démesurée au premier trimestre, et que les tensions entre Pékin et Washington continuent de s’aggraver.
Les achats directs d’actions chinoises par des investisseurs étrangers ont également considérablement ralenti après un début record en 2023. Les investisseurs étrangers ont acheté pour 20 milliards de dollars nets d’actions cotées à Shanghai et à Shenzhen au cours du premier mois de 2023, mais n’ont ajouté que 6 milliards de dollars dans le trois mois depuis.
La Chine a commencé à démanteler ses restrictions Covid en décembre, ouvrant la voie à une réouverture après trois ans d’isolement sous un régime anti-pandémie qui a lourdement pesé sur son économie. Au premier trimestre de cette année, le produit intérieur brut a augmenté de 4,5 % en glissement annuel, bien au-dessus des 3 % enregistrés pour 2022.
« L’argent facile a été gagné », a déclaré Abhay Deshpande, directeur des investissements de Centerstone Investors, basé à New York. Il a déclaré que Centerstone avait acheté des actions du groupe technologique chinois Alibaba, coté aux États-Unis, lorsque le prix avait chuté lors du congrès du parti communiste de l’année dernière, mais qu’il avait conservé une exposition disproportionnée à la Chine continentale « pour compenser les risques macroéconomiques », par exemple une surveillance gouvernementale accrue des entreprises. ou d’autres sanctions.
Les tensions entre les États-Unis et la Chine augmentent depuis plusieurs années, mais la relation est devenue particulièrement tendue ces derniers mois. Fin janvier, un haut général de l’armée de l’air américaine a prédit que les États-Unis et la Chine entreraient probablement en guerre en 2025, et le mois suivant, des ballons espions chinois ont été découverts au-dessus des États-Unis.
L’indice chinois de premier ordre CSI 300, qui a atteint un creux de trois ans et demi fin octobre lorsque les restrictions zéro-Covid posaient des défis de plus en plus graves à l’économie, a rebondi de près de 20% à la fin janvier, mais a depuis dérivé plus bas.
Tyler Gellasch, président du groupe commercial d’investisseurs Healthy Markets Association, qui se concentre sur la structure et la réglementation du marché, a déclaré que le groupe avait essayé de s’assurer que les investisseurs se préparaient au risque d’une action plus agressive du gouvernement américain, comme des restrictions sur les citoyens américains investissant en Chine.
« L’opinion publique et le langage des politiciens et des agences de l’exécutif sont crus. . . c’est un langage qui devrait concerner quiconque ayant des investissements importants qui pourraient être soumis à des restrictions », a-t-il déclaré.
Christel Rendu de Lint, responsable des investissements chez la société de fonds Vontobel, a déclaré que de nombreux investisseurs avaient réagi à l’escalade des tensions en recherchant des fonds qui investiraient dans les marchés émergents mais excluraient la Chine.
Elle a déclaré que beaucoup étaient devenus très prudents après avoir constaté les pertes subies par les investisseurs bloqués dans la détention d’actifs russes soumis à des sanctions occidentales après l’invasion de l’Ukraine. Dans de nombreux cas, les investisseurs étrangers ont réduit ces actifs à zéro.
« Le risque de sanctions ainsi que le risque de réglementation par le gouvernement chinois, tous poussés dans le même sens aux investisseurs souhaitant s’exposer [to emerging markets] ex Chine », a-t-elle déclaré.
Entre-temps, la Chine a continué à étendre une série de programmes qui relient son propre système financier fermé aux marchés internationaux. Vendredi, la Banque populaire de Chine a dévoilé les règles d’un programme de connexion de swap, qui permettra aux investisseurs internationaux d’acheter des swaps de taux d’intérêt sur le continent via Hong Kong et dont les échanges devraient bientôt commencer.
Cette décision fait suite à des programmes qui permettent aux investissements de circuler dans les deux sens entre les marchés boursiers et obligataires du continent et Hong Kong, ainsi qu’à un programme Wealth Connect qui permet aux épargnants du continent d’accéder à des produits d’investissement sur le territoire financier.
Reportage supplémentaire de Thomas Hale à Shanghai