Avec la quatrième plus grande population mondiale, une classe moyenne florissante, une économie en voie de numérisation et cinq des sept minéraux essentiels à la fabrication de batteries électriques, l’Indonésie a longtemps été considérée comme un géant endormi au grand potentiel.
Lors d’une conférence organisée par UOB Asset Management en mars, Colin Ng, responsable des actions asiatiques pour le groupe de services financiers, a qualifié l’Indonésie de « jackpot assis ». « Lorsque vous investissez en Indonésie, vous investissez essentiellement dans l’avenir », a-t-il déclaré.
Pour l’économie indonésienne – la plus grande d’Asie du Sud-Est – la transition mondiale vers la production de véhicules électriques a fourni un puissant vent favorable. Le pays dispose d’abondantes réserves de nickel – un minéral clé pour la création de batteries – et vise à devenir une plaque tournante de la nouvelle chaîne d’approvisionnement énergétique.
L’intérêt des investisseurs a suivi celui des grands constructeurs automobiles. Le nombre d’investisseurs sur les marchés des capitaux indonésiens est passé de 1,1 million fin 2017 à près de 12 millions fin octobre 2023, selon Trimegah Asset Management, une importante société de gestion d’actifs en Indonésie, soit une multiplication par 10 en seulement six mois. années.
« La majorité de la croissance [was] motivée par la disponibilité de plateformes financières numériques qui ont permis aux gens, en particulier à la jeune génération, d’investir facilement », explique Antony Dirga, directeur général de Trimegah.
Parmi ces investisseurs se trouvent de riches particuliers du monde entier, qui ont ouvert des établissements bancaires dans le pays. Selon les données du gouvernement, au cours du trimestre clos en septembre 2023, le total des dépôts en Indonésie avait atteint 8 203 milliards de roupies (529 milliards de dollars), soit une augmentation de 35 % par rapport à fin 2019. Et le nombre de comptes a augmenté de 77 %, passant de 301 millions de comptes à 535 millions.
Vera Margaret, directrice exécutive et responsable des dépôts et de la gestion de patrimoine chez UOB Indonesia, affirme que le nombre de fichiers d’informations sur les clients (enregistrements électroniques des clients des banques) a quadruplé au cours des trois dernières années, après le lancement des services bancaires numériques dans le pays.
Mais elle estime que l’Indonésie doit faire davantage si elle veut détourner les clients individuels les plus fortunés des family offices mondiaux ou des grandes banques privées de Hong Kong ou de Singapour. Cela signifie offrir une plus grande variété de produits financiers et rendre ces services plus accessibles aux clients à revenu intermédiaire, explique Margaret.
Jusqu’à présent, les entrées de fonds ont été décevantes. Bien que les gestionnaires de patrimoine et les responsables de la chaîne d’approvisionnement s’accordent sur le potentiel de l’Indonésie, ce pays de 277 millions d’habitants a du mal à traduire cet intérêt en investissements internationaux plus larges.
Le secteur local de la gestion de fonds comptait 508,19 milliards de roupies (32,5 milliards de dollars) d’actifs sous gestion (AUM) à la fin de 2022, soit une baisse de 12,4 % par rapport aux 579,93 milliards de roupies (37,1 milliards de dollars) en 2021, selon les chiffres de la Financial Services Authority. d’Indonésie. En outre, les actifs sous gestion représentaient environ 4 pour cent du PIB, contre 25 à 30 pour cent en Malaisie et en Thaïlande.
« La situation fiscale et administrative ici n’est pas du tout propice à la création de family offices nationaux et d’infrastructures de gestion de patrimoine », affirme Eugene Galbraith, directeur de la société de tours de téléphonie mobile PT Protelindo et observateur de longue date du monde des affaires indonésien. Cependant, les entreprises de gestion de patrimoine les plus aisées, c’est-à-dire celles axées sur le haut de gamme, ont connu « une certaine croissance », ajoute-t-il.
Certains des problèmes qui freinent le secteur manufacturier indonésien contribuent à expliquer les difficultés rencontrées par les gestionnaires de patrimoine.
« L’Indonésie a réussi à attirer des investissements dans les start-ups technologiques, par exemple, grâce à son vaste marché intérieur », déclare Steven Westervelt, responsable à Singapour du cabinet d’enquête mondial Nardello & Co. « De nombreuses entreprises répondent et créent les besoins des entreprises. Peuple indonésien. Mais en termes de fabrication de produits et de vente de ceux-ci sur le marché mondial, des États-Unis à l’Europe, ils n’ont pas eu autant de succès. »
Des coûts élevés, des réglementations fiscales floues et une bureaucratie opaque ont entravé les tentatives de l’Indonésie pour persuader davantage de multinationales de construire des usines nationales et de donner une large impulsion à son économie, au-delà de son secteur minier, disent les experts.
Des entreprises de haute technologie telles qu’Apple, Sony et Samsung ont choisi les pays voisins de l’Indonésie pour s’y développer et fabriquer leurs produits, tout en se diversifiant loin de la Chine.
22%Taux d’imposition des sociétés en Indonésie
L’Indonésie n’a pas été en mesure de rivaliser efficacement. À 22 pour cent, son taux d’imposition sur les sociétés n’est pas beaucoup plus élevé que celui du Vietnam, qui est de 20 pour cent, note Thomas Hansmann, responsable des opérations pour l’Asie du Sud-Est chez le consultant McKinsey & Company. « Mais le Vietnam offre des allégements fiscaux et des incitations comme des périodes d’exonération fiscale », souligne Hansmann. En conséquence, une entreprise comme Samsung paie en réalité environ 5 % d’impôts au Vietnam.
Même les impôts individuels en Indonésie peuvent être difficiles à gérer – un facteur que de nombreux particuliers fortunés et investisseurs fortunés prennent en compte, explique Galbraith.
La logistique et la main-d’œuvre qualifiée sont les autres obstacles économiques. Malgré les énormes investissements du gouvernement de Joko Widodo dans la modernisation des ports, des routes à péage, des aéroports et d’autres infrastructures, les coûts logistiques restent élevés.
« Les coûts logistiques en Indonésie en pourcentage du PIB s’élèvent à 26 pour cent », calcule Vivek Luthra, directeur général spécialisé dans la chaîne d’approvisionnement et les opérations chez Accenture. « La plupart des autres pays d’Asie du Sud-Est se situent autour de 15 pour cent. »
Il peut également être difficile de trouver du personnel qualifié. Une grande partie de la main-d’œuvre indonésienne ne possède pas les compétences dont les entreprises internationales ont besoin. Il existe un « fossé éducatif » par rapport à des pays comme le Vietnam et la Malaisie, explique Westervelt, ce qui explique pourquoi tant d’entreprises de haute technologie se sont tournées vers d’autres pays.
De tels problèmes profondément enracinés ont freiné le développement du secteur des services financiers dans l’économie indonésienne, comme les marchés de capitaux et la gestion de patrimoine, concluent les experts.
Mais l’amélioration du revenu par habitant offre un certain espoir. La Banque mondiale a estimé que le revenu national brut (RNB) par habitant de l’Indonésie était de 4 580 dollars en 2022, soit plus élevé que celui de l’Inde mais inférieur à celui de la Malaisie ou de la Thaïlande. Assainir l’économie indonésienne et devenir plus attractive pour les groupes étrangers pourrait aider le pays à sortir du piège du revenu intermédiaire dans lequel il est coincé depuis des années.
« Lorsque le PIB par habitant du pays dépasse 5 000 dollars, les gens ont tendance à disposer d’un excédent d’épargne disponible pour investir après avoir payé pour les nécessités de base telles que la nourriture, les vêtements, les hypothèques et les prêts automobiles », explique Dirga.
Cette année, le PIB par habitant de l’Indonésie devrait enfin atteindre 5 000 dollars, ce qui, selon Dirga, pourrait donner au secteur de la gestion de patrimoine le potentiel d’atteindre 150 à 200 milliards de dollars d’actifs sous gestion d’ici cinq à sept ans.
« [This is] encore petit dans un contexte mondial, mais l’Indonésie fera probablement partie des rares pays dont le secteur de la gestion de patrimoine connaîtra une croissance élevée à deux chiffres dans les années à venir », prédit-il.