Les premières mesures prises par le nouveau président nigérian pour mettre le pays sur une trajectoire économique plus orthodoxe ont été saluées par les investisseurs qui espèrent que le pays le plus peuplé d’Afrique a franchi un point d’inflexion important.
Bola Tinubu a suspendu vendredi soir Godwin Emefiele, gouverneur de la banque centrale depuis 2014, citant une « enquête et les réformes envisagées dans le secteur financier ». Emefiele, plus tard détenu par l’agence de renseignement du Nigeria, a poursuivi une politique à la banque centrale consistant à dépenser de grandes quantités des réserves de change du pays pour soutenir le naira.
Cela fait suite à la décision de Tinubu, qui a pris ses fonctions le mois dernier, de supprimer les subventions aux carburants qui ont coûté au Nigeria plus de 10 milliards de dollars l’année dernière. Le FMI et la Banque mondiale avaient longtemps exhorté Abuja à mettre fin aux subventions et à canaliser l’argent vers la santé et l’éducation, mais les gouvernements successifs s’étaient abstenus de le faire.
Les analystes ont déclaré que les premières semaines de Tinubu suggéraient un changement de direction pour l’économie nigériane en difficulté, qui a stagné sous son prédécesseur, Muhammadu Buhari.
« Les marchés obtiennent tout ce qu’ils espéraient du changement de président au Nigeria », a déclaré Charlie Robertson, responsable de la stratégie macro chez FIM Partners, une société de gestion d’actifs.
Kevin Daly, directeur des investissements chez Abrdn, gestionnaire d’actifs spécialisé dans les marchés émergents, a déclaré que les discussions sur les modifications du système de change du Nigeria avaient été « un autre déclencheur d’un grand rallye des obligations nigérianes ».
Les euro-obligations nigérianes arrivant à échéance en 2051 étaient lundi en hausse de 3,8%, à 73,8 cents pour un dollar, le plus haut niveau depuis janvier.
« Cela fait longtemps que nous n’avons pas eu d’élan de réforme positif au Nigeria et nous le voyons maintenant », a déclaré Daly. Mais il a dit que les investisseurs devaient encore être convaincus d’une conversion durable à l’orthodoxie économique par Tinubu, qui a promis dans son discours inaugural de maintenir des taux d’intérêt bas.
« Nous avons vu comment cela s’est passé en Turquie », a-t-il déclaré. « Il est important pour lui de comprendre que les taux devront augmenter pour attirer les investissements étrangers sur le marché obligataire local, et vous ne pouvez pas commencer à baisser les taux tant qu’il n’y a pas eu une baisse significative de l’inflation. » Le taux d’inflation annuel était de 22,22 % en avril.
Razia Khan, économiste en chef pour l’Afrique et le Moyen-Orient à la Standard Chartered Bank, a déclaré que l’élimination des subventions et la suppression d’Emefiele « signalent en partie » la promesse de réformes à venir sur les marchés des changes du Nigeria. Tinubu a déclaré le mois dernier que la politique monétaire avait besoin d’un « nettoyage approfondi » et que le système de taux de change multiples introduit sous Emefiele devait être unifié.
Autoriser le naira à s’échanger librement contre le dollar pour refléter sa vraie valeur a été rejeté sous Buhari, la banque centrale utilisant plusieurs « fenêtres » pour vendre des dollars à bas prix aux industries considérées comme essentielles à l’économie. Cela a fourni une avenue d’arbitrage, car les entreprises bien connectées achetaient des dollars à bas prix à la banque et revendaient plus cher sur le marché noir.
La banque centrale a maintenu le taux principal du naira à environ 460 pour un dollar pendant la majeure partie de cette année, contre environ 380 pour un dollar avant la pandémie. Mais les dollars changent actuellement de mains sur le marché parallèle à environ 740 pour un dollar. La rareté du dollar, également due à la faible production de pétrole, a contraint de nombreuses entreprises à s’approvisionner en devises fortes au taux parallèle.
Robertson a déclaré que la suppression des subventions coûteuses et une convergence potentielle des taux de change seraient « extrêmement importantes pour le budget du Nigeria » et a repoussé un risque de défaut qui, selon lui, était « sérieusement préoccupant » depuis au moins un an. Folashodun Adebisi Shonubi, l’un des adjoints d’Emefiele, a assumé le rôle de gouverneur temporaire de la banque centrale.
Malgré le soutien des investisseurs aux changements de politique et de personnel à la banque centrale, on craint que la destitution sans cérémonie d’Emefiele ne menace l’indépendance de l’institution. Le président nigérian ne peut légalement destituer un chef de banque centrale que sur la base d’une majorité des deux tiers au Sénat de 109 membres du pays.
En 2014, l’ancien président Goodluck Jonathan a suspendu le chef de la banque centrale Lamido Sanusi pour « imprudence financière » dans une décision largement considérée comme politiquement motivée après que Sanusi a allégué que 20 milliards de dollars avaient disparu de la compagnie pétrolière d’État. Il a contesté son licenciement mais un tribunal a refusé d’entendre l’affaire.
Cheta Nwanze, partenaire du cabinet de conseil SBM Intelligence basé à Lagos, a déclaré que la manière dont Emefiele avait été suspendu était « pleine d’illégalité ».
« La loi sur la banque centrale ne donne pas tout à fait au président les pouvoirs qu’il vient d’exercer », a-t-il déclaré. « C’était un mauvais précédent qui a été créé lorsque le prédécesseur d’Emefiele a été destitué et qu’une autre couche d’instabilité s’est enracinée dans l’économie politique du Nigeria. »