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L’enthousiasme pour l’intelligence artificielle masque la faiblesse de la majeure partie du secteur technologique, de nombreuses entreprises étant « toujours en récession » après un ralentissement amorcé en 2022, selon les investisseurs et l’analyse des récents rapports financiers.
Les gains massifs du cours des actions des grandes entreprises qui étaient censées être les premières à bénéficier de l’IA, comme Nvidia et Microsoft, ont contribué à effacer les souvenirs d’une année 2022 terrible, lorsque le Nasdaq Composite, dominé par la technologie, a chuté de près d’un tiers.
Cependant, sous la surface, de nombreuses entreprises technologiques qui ne se concentrent pas sur l’IA ont du mal à retrouver leur élan.
« En dehors de l’IA, il ne se passe pas grand-chose en matière de technologie », a déclaré Tony Kim, responsable des investissements technologiques au sein de la division actions fondamentales de BlackRock. « De nombreuses technologies sont en cours de développement. [sub]« Les secteurs sont toujours en récession. La seule chose qui a vraiment progressé, c’est l’IA. »
Les secteurs technologiques plus traditionnels, comme les logiciels, le conseil informatique et la production d’équipements électroniques pour d’autres secteurs comme l’industrie manufacturière et l’automobile, ont été confrontés à des difficultés, notamment une faible demande et les conséquences de la surexpansion et du surstockage des stocks pendant la pandémie de coronavirus. Certains ont également directement souffert de la croissance de l’IA, car les clients aux budgets limités réorientent leurs investissements.
Dustin Moskovitz, cofondateur de Facebook et désormais directeur général d’Asana, a résumé la semaine dernière la situation de nombreuses entreprises alors que le groupe de logiciels d’entreprise a réduit ses prévisions pour le reste de l’année.
« Ce que nous observons dans le secteur technologique est encore en quelque sorte la fin des embauches et des dépenses excessives que nous avons observées au début de la pandémie », a-t-il déclaré aux analystes. « Et tout cela s’ajoute à ce que je considère comme une incertitude considérable dans l’environnement économique. Et puis, aussi, à la façon dont l’IA va évoluer. »
Les rapports financiers récents montrent que la majorité des grandes entreprises technologiques connaissent une croissance plus lente que par le passé, tandis que de nombreuses plus petites entreprises connaissent un ralentissement actif.
Selon les données de Bloomberg, les groupes du sous-indice informatique S&P 500 ont augmenté leurs revenus en moyenne de 6,9 % au cours des 12 derniers mois, contre une moyenne de 10 % sur cinq ans. Environ les trois quarts des entreprises ont connu une croissance plus lente que leur moyenne récente.
Le bénéfice par action a augmenté en moyenne de 16 % au cours des 12 derniers mois, contre 21 % au cours des cinq dernières années.
La faiblesse est plus évidente dans les indices de petites capitalisations, où les groupes à très forte capitalisation ne sont pas à l’origine de la hausse des bénéfices. Dans le Russell 2000, le secteur technologique a été le deuxième plus mauvais en termes de croissance des revenus au deuxième trimestre, selon les données de LSEG. Les revenus ont chuté de 6,1 % sur un an, tandis que les bénéfices ont reculé de 2,8 %.
« L’IA générative masque un ralentissement cyclique dans de nombreux autres secteurs clés », a déclaré Ted Mortonson, stratège technologique chez RW Baird. « Tout le monde espère que les choses s’amélioreront au cours des prochains trimestres, même si l’espoir n’est pas une stratégie d’investissement. »
Même au sein des sous-secteurs qui ont été emportés par l’enthousiasme pour l’IA, comme les semi-conducteurs, certains secteurs d’activité ont connu des difficultés. Brice Hill, directeur financier du fournisseur d’équipements pour puces électroniques Applied Materials, a déclaré aux analystes le mois dernier que « nous constatons une attraction particulièrement forte liée à l’IA et à l’informatique des centres de données », mais qu’il y avait « des poches de faiblesse sur les marchés finaux de l’automobile et de l’industrie ».
« Partout où l’on regarde du côté industriel, c’est pareil », a déclaré John Barr, gestionnaire de portefeuille chez Needham Funds, qui a investi dans plusieurs sociétés de semi-conducteurs, dont Applied Materials. « La croissance actuelle n’est pas très forte, donc nous recherchons des entreprises qui ont une activité stable et qui investissent dans quelque chose de nouveau. »
L’enthousiasme des investisseurs à l’égard des entreprises axées sur l’IA s’est estompé depuis le début de l’été, ce qui a conduit de nombreux commentateurs à prédire une rotation prolongée de l’attention des investisseurs des actions Big Tech vers des secteurs tels que les services financiers et l’industrie.
Certains spécialistes de la technologie espèrent une rotation intrasectorielle similaire, des plus grandes valeurs de l’IA vers des segments moins appréciés du secteur. Si peu d’entreprises prévoient une croissance à trois chiffres comme celle enregistrée par Nvidia au cours des derniers trimestres, certains signes montrent que certains des secteurs les moins performants du secteur technologique sont en train de prendre un tournant.
« Je pense que nous assistons à une stabilisation – les choses ont cessé de s’aggraver dans les domaines les plus sensibles à la macroéconomie, et si les taux baissent, cela aidera », a déclaré Tony Wang, gestionnaire de portefeuille du fonds scientifique et technologique de T. Rowe Price.
« J’ai l’impression que l’idée selon laquelle l’IA est la seule chose qui fonctionne est valable depuis deux ans. Je ne suis pas sûr que ce sera le cas pour les deux prochaines années. »