LetterOne, le groupe d’investissement basé au Royaume-Uni fondé par des oligarques russes frappés de sanctions, est sur le point de conclure un accord avec les prêteurs derrière Holland & Barrett pour racheter la dette de 890 millions de livres sterling utilisée pour acquérir le détaillant de soins de santé de grande rue.
Des personnes proches de plusieurs grands prêteurs de Holland & Barrett ont déclaré au Financial Times qu’ils se préparaient à sortir suite à une offre inhabituelle faite par LetterOne pour les racheter.
Les banquiers ont déclaré que l’offre semblait généreuse étant donné qu’elle était supérieure au prix auquel la dette s’était récemment négociée.
Certains ont également déclaré vouloir sortir d’une situation potentiellement toxique, compte tenu des inquiétudes persistantes concernant les liens avec la Russie ainsi que l’avenir du commerce de détail britannique à la lumière d’une éventuelle récession.
LetterOne, qui n’a pas fait l’objet de sanctions, a décidé de rompre les liens avec ses propriétaires russes, y compris les oligarques sanctionnés Mikhail Fridman et Petr Aven, séparant leurs participations et gelant leurs droits de gestion.
La forte participation des prêteurs jusqu’à présent rend l’accord susceptible de se poursuivre, selon plusieurs personnes proches de l’accord, bien que les offres du premier tour ne se concluent que vendredi soir, il n’y a donc encore aucune certitude quant au résultat.
S’il est accepté, l’accord résoudra les questions sur l’une des plus importantes échéances de dette imminentes sur le marché britannique des entreprises.
Holland & Barrett a été acheté par LetterOne pour 1,7 milliard de livres sterling en 2017. Il exploite désormais environ 800 magasins au Royaume-Uni et près de 1 600 dans 19 pays qui emploient 8 000 personnes.
« C’est une offre incroyable », a déclaré l’un des prêteurs de Holland & Barrett, ajoutant que les détenteurs du prêt seraient stupides de ne pas « le prendre et s’enfuir ».
Il a ajouté que bien qu’il puisse toujours y avoir des problèmes avec la compensation de l’argent en raison de la conformité liée aux sanctions, les prêteurs ont reçu le mois dernier un paiement d’intérêts à temps sans aucun problème.
LetterOne a déclaré qu’il « s’attendait à une très forte participation dans le bas de la fourchette de prix ».
Dans une lettre à ses créanciers envoyée le mois dernier, LetterOne a déclaré vouloir offrir la possibilité d’encaisser leurs avoirs plutôt que d’attendre l’échéance des facilités.
Il a signalé « les inquiétudes exprimées par les prêteurs concernant les performances de H&B, le paysage des sanctions, l’environnement commercial de plus en plus difficile du commerce de détail et, en outre, les changements opérationnels et commerciaux importants dont H&B a besoin pour améliorer sa trajectoire de performance à long terme ».
LetterOne a déclaré à l’époque qu’il était « temps de se concentrer sur une grande entreprise qui fournit des emplois vitaux et améliore la santé et le bien-être des communautés ».
L’offre a été faite à environ entre 75 et 80 pour cent de la valeur initiale des prêts. Chaque prêteur doit soumettre son prix préféré dans le cadre d’un processus d' »enchère néerlandaise », LetterOne s’engageant à payer l’offre la plus basse pour toute la dette dont il a besoin pour prendre le contrôle.
L’accord a besoin d’un peu plus des deux tiers des prêteurs pour s’entendre sur ses conditions, le reste des détenteurs de prêts pouvant être piégés s’ils n’acceptent pas l’offre. Cela a provoqué un « dilemme du prisonnier » supplémentaire, selon des personnes proches des prêteurs, étant donné qu’aucun investisseur obligataire ne voudrait se retrouver coincé avec des prêts.