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L’Espagne propose une voie plus rapide vers une intégration financière plus étroite de l’UE entre nations partageant les mêmes idées, dans le but de mettre fin à une impasse qui dure depuis une décennie en matière d’harmonisation des marchés des capitaux et du crédit du bloc.
Madrid présentera lundi une proposition formelle pour un nouveau mécanisme permettant à une avant-garde de trois pays ou plus de poursuivre des initiatives communes même lorsque les autres membres de l’UE se méfient – à commencer par la création d’un système paneuropéen de notation de crédit.
Depuis plus d’une décennie, l’UE cherche à éliminer les barrières nationales sur les marchés de capitaux pour aider les entreprises européennes à lever des fonds, mais les efforts visant à forger une « union des marchés de capitaux » ont été sabotés par la résistance de plusieurs capitales.
La décision de l’Espagne fait suite aux recommandations politiques des anciens premiers ministres italiens Mario Draghi et Enrico Letta, qui ont averti que le bloc risquait un déclin économique s’il ne parvenait pas à transformer son épargne privée en investissements productifs.
Carlos Cuerpo, le ministre espagnol de l’Economie qui présentera la proposition du pays à ses collègues ministres de l’UE au Luxembourg, a déclaré au Financial Times que la mise en œuvre des recommandations italiennes était « un travail énorme qui nous attend tous ».
Présentant la proposition espagnole d’un « laboratoire de compétitivité », où trois pays de l’UE ou plus pourraient tester des idées de coopération, il a déclaré que cela permettrait d’éviter le « danger potentiel de frustration » lié à la lenteur du processus décisionnel de l’UE. « Nous ne pouvons pas attendre aussi longtemps », a-t-il déclaré, soulignant qu’il faut en moyenne 19 mois pour que la législation du bloc soit adoptée.
L’Espagne souhaite commencer par un système de notation de crédit harmonisé pour les petites et moyennes entreprises, qui, selon lui, ont beaucoup plus de mal à mobiliser des financements que les grandes entreprises.
Décrivant cette idée comme « une étape supplémentaire vers une union des marchés des capitaux », il a déclaré qu’elle réduirait les coûts de financement sur les marchés des capitaux et du crédit et permettrait à une entreprise espagnole, par exemple, de lever des fonds à des taux compétitifs dans n’importe quel autre pays participant.
Ce n’est pas la première fois que des pays de l’UE, frustrés par l’inertie du processus réglementaire européen, tentent d’avancer avec moins de partenaires.
La législation européenne autorise déjà une « coopération renforcée » entre au moins neuf États membres sur des initiatives spécifiques si les efforts visant à obtenir un soutien aux réformes au niveau européen échouent.
Mais le mécanisme n’a été utilisé avec succès que quatre foiset n’a pas réussi à sortir de l’impasse sur une taxe sur les transactions financières, même après qu’elle ait été explorée par plus d’une douzaine de pays. Les responsables espagnols l’ont décrit comme dépassé et insuffisamment flexible pour permettre un réel changement dans des domaines clés.
Plus récemment, une proposition française soutenue par l’Italie, l’Espagne, la Pologne et les Pays-Bas visant à aller de l’avant vers une union des marchés des capitaux a échoué.
La France a déclaré que sa proposition, qui prévoyait de centraliser la supervision des banques et des gestionnaires d’actifs au sein de l’agence européenne basée à Paris, l’Autorité européenne des marchés financiers, permettrait une plus grande intégration du capital.
Mais l’idée a été rejetée par une majorité de petits États membres, qui craignaient de perdre le droit de fixer leurs propres règles et étaient sceptiques quant aux tentatives françaises de centralisation du pouvoir.
Cuerpo a déclaré que la proposition espagnole était un effort pour aller au-delà des efforts « ponctuels » et permettrait à d’autres pays de tester leurs propres idées pour une intégration plus étroite dans des domaines allant de la titrisation à l’harmonisation fiscale. Il a déclaré que les retours des autres États membres sur l’idée jusqu’à présent étaient « plutôt positifs », mais n’a pas nommé d’alliés garantis.
« Ce que nous essayons de faire, c’est de mettre sur la table un cadre à part entière pouvant accueillir différentes initiatives », a-t-il déclaré. « Il ne s’agit pas seulement de promouvoir une initiative ou un concept spécifique, mais de proposer un catalyseur pour une coopération plus large, ouverte à tout moment à toute personne pouvant y participer. »