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Le gouvernement britannique élabore de nouvelles initiatives de croissance dans le but d’éviter des augmentations d’impôts « désastreuses » après une semaine éprouvante sur les marchés qui menace de faire dérailler son programme politique.
Les coûts d’emprunt au Royaume-Uni ont grimpé vendredi près de leur plus haut niveau depuis 16 ans, clôturant la pire semaine en un an pour le marché des gilts après une vente massive qui a tiré la livre vers le bas et a obligé le gouvernement à se démener pour rassurer les investisseurs sur l’état de la monnaie. finances publiques.
Lorsque Rachel Reeves reviendra d’un voyage en Chine lundi, la chancelière prévoit de présenter un « récit de croissance » convaincant, comprenant de nouvelles politiques économiques, avec un discours précis attendu plus tard ce mois-ci, selon des responsables.
Les responsables ont déclaré que le gouvernement était déterminé à éviter de nouvelles augmentations d’impôts en plus du plan de 40 milliards de livres sterling qu’il avait présenté en octobre, l’un d’entre eux affirmant que « cela serait tout simplement complètement désastreux ».
Le gouvernement cherche plutôt à favoriser la croissance et à maîtriser les dépenses publiques suite à une hausse préjudiciable des coûts d’emprunt publics.
Les responsables et les ministres se préparent à d’éventuelles réductions des plans de dépenses ministériels lors du prochain examen des dépenses qui, selon des personnes proches du processus, aura lieu le 11 juin.
Dans le cadre de son programme en faveur de la croissance, le Parti travailliste envisage de modifier le processus de « rédaction » par lequel les différents départements acceptent l’élaboration collective de politiques.
“Il sera demandé aux ministères si la politique aura un impact bénéfique sur la croissance et si la réponse est oui, alors nous le ferons – en tant que principe général”, a déclaré un responsable du Trésor.
Dans le même temps, les ministères recevront également un message ferme lors du processus d’examen des dépenses : s’ils mettent en avant des politiques qui « freinent la croissance », celles-ci devront être « revisitées ».
Mais les économistes ont averti que la liquidation du marché des titres d’État avait mis en lumière de sérieuses faiblesses dans la stratégie du parti en matière d’économie et de finances publiques, critiquant le gouvernement pour ne pas avoir prévu une marge suffisante pour des changements défavorables dans son budget d’octobre et pour avoir été lent à détailler initiatives de croissance.
“Ils doivent maintenant montrer qu’ils veulent sérieusement relever les défis budgétaires du Royaume-Uni dans un monde de taux d’intérêt plus élevés”, a déclaré Ben Nabarro, économiste britannique chez Citigroup. « Cela implique de s’attaquer à une croissance structurellement faible. Mais ils se trompent probablement aussi s’ils pensent que la croissance seule peut les sortir de ce gouffre budgétaire. Certains ajustements de dépenses et d’impôts sont également nécessaires.
La Banque d’Angleterre affirme que l’économie n’a pas réussi à croître au dernier trimestre 2024, après des chiffres du PIB plus faibles que prévu à la fin de l’année dernière. Les enquêtes auprès des entreprises ont révélé une perte de confiance suite aux augmentations d’impôts annoncées dans le budget d’octobre.
Le rendement des obligations d’Etat à 10 ans a terminé la semaine à 4,85 pour cent, en hausse de 0,25 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente, tandis que la livre sterling est tombée à 1,219 dollar, son plus bas niveau par rapport au dollar depuis novembre 2023. Les actions de l’indice FTSE 250, axé sur le marché intérieur, a chuté de 4 pour cent cette semaine, la plus forte baisse depuis juin 2023.
Le budget d’octobre de Reeves, qui prévoyait une forte augmentation des emprunts, a été victime d’une forte vente sur les marchés obligataires mondiaux en raison du regain de craintes concernant l’inflation.
Cela a fait grimper les rendements des obligations d’État partout dans le monde, les investisseurs pariant que les banques centrales seront plus lentes à réduire les taux d’intérêt. À cela s’ajoutent les inquiétudes des investisseurs concernant l’économie britannique, qui ont poussé les coûts d’emprunt du pays sur 30 ans à leur plus haut niveau du siècle.
« Plus les rendements augmentent, plus la situation financière se détériore », a déclaré Mark Dowding, directeur des placements pour les titres à revenu fixe chez RBC Bluebay Asset Management.
Les bons chiffres de l’emploi aux États-Unis ont ajouté à la pression sur le marché obligataire vendredi, incitant les traders à parier sur un rythme encore plus lent de réduction des taux d’intérêt de la part de la Réserve fédérale. Le prochain moment clé pour les Gilts sera celui des chiffres de l’inflation au Royaume-Uni la semaine prochaine.
Un domaine dans lequel Reeves mettra l’accent sur des réformes majeures est celui de la présentation de nouveaux détails d’un nouveau « projet de loi sur la planification et les infrastructures » qui devrait être présenté à la Chambre des communes en mars et vise à accélérer le développement.
Un haut député travailliste a déclaré : « Le gouvernement a désespérément besoin de présenter un plan de croissance… et c’est plus important que jamais pour les entreprises qui sont confrontées à une assurance nationale plus élevée, à un nouvel ensemble de droits du travail et à un salaire minimum plus élevé. »
Un autre vétéran travailliste a déclaré que le récent sondage plaçant le Parti travailliste à seulement 24 pour cent lui avait donné envie de « me cogner la tête contre une table », même s’ils ont déclaré que le leadership de Starmer était probablement en sécurité pendant au moins un an. « Si les travaillistes commencent à donner l’impression qu’ils n’ont pas de discours cohérent, voire plausible, pour vendre les marchés, alors ils sont condamnés, non ?
Visualisation des données par Keith Fray