Les responsables de la Réserve fédérale ont discuté de la possibilité d’amener la banque centrale américaine à adopter une politique « restrictive » qui permettrait de mieux lutter contre l’inflation par des hausses de taux d’intérêt plus agressives, mais craignaient que cela ne sape la forte reprise du marché de l’emploi.
Selon le procès-verbal de la dernière réunion du FOMC tenue début mai, la plupart des décideurs monétaires américains ont convenu de la nécessité de continuer à augmenter le taux d’intérêt principal de la Fed – actuellement fixé entre 0,75% et 1% – de 50 points de base. « aux prochaines réunions ».
Cela correspondrait à l’objectif de la Fed de ramener «rapidement» les taux d’intérêt à un niveau neutre, où cela ne stimule ni ne ralentit l’économie.
Mais les participants « ont également noté qu’une position restrictive de la politique pourrait bien devenir appropriée en fonction de l’évolution des perspectives économiques et des risques qui pèsent sur les perspectives » – soulignant la possibilité que la Fed doive viser un niveau encore plus élevé de taux d’intérêt, soit en augmenter le rythme de ses hausses de taux, allonger son cycle de resserrement ou faire les deux.
Les responsables de la Fed, dont le président Jay Powell, tentent de concevoir ce qu’ils ont décrit comme un atterrissage « en douceur » ou « en douceur » pour faire baisser l’inflation sans déclencher de récession, ce qu’ils ont reconnu être un exercice d’équilibre difficile. « Plusieurs participants ont commenté les défis auxquels la politique monétaire était confrontée pour rétablir la stabilité des prix tout en maintenant des conditions solides sur le marché du travail », indique le procès-verbal.
Même si les minutes de la Fed ont souligné une action plus vigoureuse de la part de la banque centrale américaine pour freiner l’inflation, les responsables hésitaient encore à s’engager sur une trajectoire politique particulière à plus long terme étant donné les nombreuses incertitudes quant aux perspectives.
« Les participants ont jugé que les considérations de gestion des risques seraient importantes dans les délibérations au fil du temps concernant la position politique appropriée », indique le procès-verbal. Un resserrement moins agressif, voire une pause, pourrait être envisagé plus tard dans l’année si l’économie commence à ralentir de façon spectaculaire, bien que ce ne soit pas l’hypothèse principale de la Fed.
Lors de la dernière réunion du FOMC, plusieurs responsables ont également souligné certains risques pour la stabilité financière liés au cycle de resserrement, affirmant qu’il pourrait « interagir avec des vulnérabilités liées à la liquidité des marchés des titres du Trésor et à la capacité d’intermédiation du secteur privé ».
Certains responsables de la Fed ont également évoqué les risques pour les marchés des matières premières résultant des perturbations liées à la guerre en Ukraine. Alors que tous les participants ont soutenu les plans de la Fed visant à réduire son bilan, certains ont suggéré que la Fed devrait considérer les ventes de titres adossés à des créances hypothécaires comme un outil supplémentaire.
Un épisode de négociation agitée après les minutes a laissé les indices S&P 500 et Nasdaq Composite plus haut, mais les deux sont restés en dessous des sommets de la session atteints plus tôt dans la journée. Les rendements du Trésor, qui étaient plus bas sur toutes les échéances mercredi, ont peu changé. Le prix du fonds négocié en bourse de titres adossés à des créances hypothécaires iShares US de BlackRock a augmenté.
Dans des remarques publiques, Powell s’est engagé à continuer de resserrer la politique monétaire jusqu’à ce que la banque centrale voie des signes « clairs et convaincants » indiquant que l’inflation ralentit et revient à son objectif de 2%. « Nous allons continuer à pousser jusqu’à ce que nous voyions cela », a déclaré Powell plus tôt ce mois-ci.
Mercredi, Lael Brainard, vice-présidente de la Fed, a déclaré que la lutte contre l’inflation élevée était le « défi le plus pressant » de la banque centrale. Elle a noté que «la stabilité des prix est de la plus haute importance pour les familles à faible revenu, car elles dépensent plus des trois quarts de leur salaire en produits essentiels comme l’épicerie, l’essence ou les billets d’autobus et le loyer – plus du double des 31% dépensés par les familles à revenu plus élevé. ménages à revenu ».
« C’est pourquoi nous prenons des mesures énergiques qui réduiront l’inflation », a déclaré Brainard lors d’un discours d’ouverture à la School for Advanced International Studies de l’université Johns Hopkins à Washington.
Reportage supplémentaire de Kate Duguid à New York