Débloquez gratuitement Editor’s Digest
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les responsables de la Réserve fédérale étaient en désaccord sur la décision de la banque centrale américaine de baisser les taux d’intérêt d’un demi-point le mois dernier, selon un compte rendu de la réunion publié mercredi.
Le procès-verbal de la réunion de septembre a indiqué un soutien à un rythme progressif de baisse des taux à l’avenir, mais a montré certaines divisions au sein du Comité fédéral de l’open market alors que la banque centrale entamait son premier cycle d’assouplissement depuis 2020.
La décision de septembre, qui a abaissé le taux directeur à 4,75-5 pour cent, n’a pas fait l’unanimité, Michelle Bowman devenant la première gouverneure à exprimer son désaccord depuis 2005. Elle a fait valoir qu’une baisse d’un quart de point plus « mesurée » « éviterait d’alimenter inutilement la demande ». ».
Le procès-verbal, publié mercredi, a montré que certains participants préféraient une réduction d’un quart de point, “quelques autres” indiquant qu’ils auraient pu soutenir une décision de cette ampleur au lieu d’une réduction d’un demi-point plus importante que d’habitude.
“Plusieurs participants ont noté qu’une réduction de 25 points de base serait conforme à une voie progressive de normalisation politique qui donnerait aux décideurs politiques le temps d’évaluer le degré de restriction des politiques à mesure que l’économie évolue”, indique le procès-verbal.
Cela signalerait également « une voie plus prévisible de normalisation politique », ont déclaré quelques personnes, selon le procès-verbal.
Les responsables favorables à cette décision d’un demi-point – qui, selon le procès-verbal, bénéficiaient du soutien d’une « majorité substantielle » – ont déclaré qu’elle « contribuerait à maintenir la vigueur de l’économie et du marché du travail tout en continuant à promouvoir les progrès en matière d’inflation, et qu’elle refléterait l’équilibre ». des risques ». Beaucoup de ces responsables pensaient qu’une réduction d’un quart de point en juillet – alors que la Fed avait reporté toute décision – aurait été « plausible ».
Le « diagramme en points » de la Fed des projections individuelles des taux d’intérêt, publié lors de la réunion du mois dernier, a montré que la plupart d’entre eux ont connu une réduction supplémentaire d’un demi-point cette année et davantage en 2025, lorsque les taux devraient chuter entre 3,25 et 3,5 pour cent.
Le procès-verbal ne suggère pas de soutien à une nouvelle baisse importante des taux, laissant plutôt entendre que les banquiers centraux américains étaient enclins à abaisser progressivement les taux jusqu’à un niveau « neutre » qui ne freine plus la croissance.
“Les participants prévoyaient que si les données étaient à peu près comme prévu, avec une inflation en baisse durable à 2 pour cent et une économie proche du taux d’emploi maximum, il serait probablement approprié d’évoluer vers une position politique plus neutre au fil du temps”, indique le procès-verbal. .
Depuis la réunion, les hauts responsables de la Fed ont indiqué qu’il n’était pas urgent de procéder à une nouvelle réduction d’un demi-point lors de la prochaine réunion en novembre, en particulier après un rapport sur l’emploi exceptionnel pour septembre.
Ce rapport a apaisé les craintes selon lesquelles les États-Unis se dirigeaient vers une récession et a augmenté les chances que la Fed ramène l’inflation à son objectif de 2 pour cent avec des pertes d’emplois minimes.
Dans une interview accordée au Financial Times cette semaine, le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré que les prévisions des responsables concernant des réductions plus modestes lors des prochaines réunions constituaient un « très bon scénario de base ».
Le président Jay Powell a également déclaré que le Comité fédéral de l’Open Market, chargé de définir la politique, n’était « pas un comité qui se sent pressé de réduire rapidement les taux ».
Mercredi, la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a également soutenu que la Fed réduise ses taux « progressivement », citant « le risque significatif que l’inflation reste bloquée au-dessus de notre objectif de 2 % ».
La Fed se réunira ensuite quelques jours seulement après l’élection présidentielle américaine, puis à nouveau à la mi-décembre. La banque centrale recevra jeudi son rapport final sur l’inflation avant le vote du pays.
Les économistes prévoient que le taux d’inflation annuel de l’indice des prix à la consommation est tombé à 2,3 % le mois dernier, soit le niveau le plus bas depuis février 2021.
L’inflation liée aux services a été plus tenace, maintenant la mesure « de base », qui exclut les produits alimentaires et énergétiques volatils, plus élevée. Cette jauge devrait se stabiliser à 3,2 pour cent en septembre.