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Les rendements obligataires des deux côtés de l’Atlantique ont atteint mercredi leurs plus hauts niveaux depuis plus d’une décennie alors que la liquidation des titres à revenu fixe mondiaux se poursuivait.
Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont augmenté de 0,017 point de pourcentage et ont atteint 4,88 pour cent, le niveau le plus élevé depuis 2007, avant de retomber pour s’échanger légèrement à la hausse ce jour-là. Les rendements du Bund allemand à 10 ans – une référence pour la zone euro – ont également augmenté, atteignant 3 pour cent pour la première fois depuis 2011 avant de baisser légèrement pour s’échanger en hausse de 0,03 point de pourcentage sur la journée. Les rendements augmentent à mesure que les prix baissent.
Ces mesures accentuent les ventes massives qui ont commencé après l’insistance de la Réserve fédérale américaine le mois dernier sur le maintien des taux à un niveau élevé plus longtemps. Elle a ensuite été alimentée par une vague d’emplois et de données manufacturières meilleures que prévu, les investisseurs ayant intégré des perspectives économiques relativement favorables.
Les analystes ont averti que les changements brusques de ces derniers jours risquaient de causer des dommages à certaines parties du système financier.
« Personne ne sait quand cela va s’arrêter », a déclaré Chris Turner, responsable mondial des marchés chez ING. « J’ai l’impression que quelque chose va se briser, mais je ne sais pas trop quoi. »
Les investisseurs s’attendent à ce que les taux américains continuent de grimper, car ils exigent une prime pour détenir des obligations à long terme en plus des attentes concernant les taux de la Réserve fédérale. Les marchés à terme évaluent désormais le taux de la Fed à environ 4,6 pour cent en janvier 2025, contre 4,1 pour cent début septembre.
« Hausse des taux réels [yields after taking inflation into account] et un dollar plus fort a frappé les actifs à risque », ont écrit les analystes de Barclays. « En l’absence d’un coupe-circuit sur le marché obligataire, les actions connaîtront des difficultés. »
Parmi les obligations d’État à plus long terme à 30 ans, les rendements des obligations d’État ont connu l’une des hausses les plus importantes mercredi, augmentant de 0,02 point de pourcentage à 5,08 pour cent, à la limite du niveau record de 5,14 pour cent lors de la crise des investissements liée au passif de l’année dernière. avant de retomber légèrement.
Les analystes ont déclaré que les rendements des obligations d’État avaient été stimulés par la vente massive d’obligations à l’échelle mondiale. « Les Gilts n’ont pas pu résister à l’attrait des rendements plus élevés venus d’ailleurs, mais ce n’est pas vraiment une histoire de Gilts, c’est plutôt une histoire de bons du Trésor », a déclaré Daniela Russell, responsable des taux britanniques chez HSBC.
La hausse des rendements risque également de faire basculer l’économie mondiale dans une récession, estiment certains analystes. « Lorsque les rendements augmentent de manière si agressive, cela crée une taxe potentielle sur l’économie qui nuira à la croissance économique », a déclaré Jason Da Silva, analyste de recherche senior chez Arbuthnot Latham.
Le coût de l’assurance contre le défaut de paiement de la dette des entreprises américaines non-investment grade a également fortement augmenté depuis la mi-septembre. L’écart sur les bons du Trésor pour les contrats CDS de 100 sociétés ayant des dettes indésirables a augmenté de plus de 5 points de pourcentage, contre moins de 4,25 à la mi-septembre.
« Il revient aux niveaux observés en mars lors de la crise bancaire régionale aux États-Unis », a déclaré Turner.
Les inquiétudes concernant les grands projets de dépenses et les besoins d’emprunt aux États-Unis poussent également les rendements à la hausse.
Matthew McLennan, co-responsable de la valeur mondiale chez First Eagle Investments, a déclaré qu’un important déficit budgétaire aux États-Unis avait faussé les marchés et noyé l’impact de la hausse des taux.
« Cela pourrait constituer un risque important pour les marchés étant donné que le dollar est une monnaie de réserve », a-t-il déclaré.