Les rendements des gilts sont revenus à des niveaux observés pour la dernière fois avant le « mini » budget controversé de septembre, les investisseurs ayant salué la confirmation de Rishi Sunak en tant que nouveau Premier ministre du Royaume-Uni mardi.
Le rendement du gilt à 30 ans est tombé à 3,68%, prolongeant sa hausse des prix lundi alors que les marchés ont réagi avec soulagement à l’émergence de Sunak en tant que seul candidat à la direction du parti conservateur.
Cette décision signifie que les obligations à long terme, qui étaient au centre d’une vente chaotique le mois dernier qui a provoqué une intervention d’urgence de la Banque d’Angleterre, ont récupéré les pertes provoquées par le paquet de réductions d’impôts de Liz Truss.
Les rendements des obligations à 30 ans, qui avaient bondi alors que les investisseurs s’inquiétaient des gros besoins d’emprunt du Royaume-Uni, s’échangeaient à 3,75% avant que les plans budgétaires de l’ancien Premier ministre ne soient dévoilés le 23 septembre.
Les gilts à deux ans ont également récupéré leurs pertes post-budgétaires, s’échangeant à 3,35% mardi. Les rendements des gilts à dix ans restent légèrement supérieurs à 3,69%, contre 3,50% le 23 septembre.
« À première vue, cela suggère que le mois dernier a été un cauchemar éveillé, et nous sommes de retour là où nous aurions été si Rishi Sunak avait remporté la direction des conservateurs en premier lieu », a déclaré James Athey, un revenu fixe. gestionnaire de portefeuille chez Abrdn.
Athey a déclaré que les inquiétudes concernant la crédibilité institutionnelle du Royaume-Uni, suscitées par la décision de Truss d’annoncer 45 milliards de livres sterling de réductions d’impôts non financées sans consulter le chien de garde du budget britannique, n’étaient plus au centre des préoccupations du marché et que les investisseurs devraient recommencer à surveiller les données économiques et la BoE pour obtenir des indices sur le prochain. déménager pour les cochettes.
Si Sunak confirme qu’il conservera le chancelier Jeremy Hunt – dont la suppression de la plupart des réductions d’impôts de Truss a contribué à rétablir l’ordre sur le marché des titres d’État la semaine dernière – alors les obligations d’État britanniques pourraient encore se redresser, selon les analystes. Sunak est considéré par les investisseurs comme beaucoup plus susceptible de soutenir les plans budgétaires du nouveau chancelier.
« L’espoir du marché est que Sunak, ancien chancelier de l’Échiquier et architecte des hausses d’impôts qui ont ensuite été annulées par le mini-budget malheureux, péchera par excès de prudence budgétaire », a déclaré Antoine Bouvet, stratège des taux chez ING.
Les gilts ont également profité de perspectives de plus en plus sombres pour l’économie britannique, ce qui a conduit les investisseurs à se demander jusqu’où la BoE sera en mesure d’augmenter les taux d’intérêt alors qu’elle lutte contre une inflation élevée.
Les commerçants s’attendent maintenant à ce que les taux d’intérêt britanniques culminent à 5 % l’été prochain, contre 2,25 % actuellement. Lors du récent chaos sur le marché des gilts, qui a déclenché une crise de liquidité dans les fonds de pension britanniques, les marchés avaient parié que les taux devraient dépasser 6% pour stabiliser la livre et compenser l’effet inflationniste des plans d’emprunt de Truss.
Une enquête étroitement surveillée lundi a montré que l’activité du secteur privé britannique s’est contractée à son rythme le plus rapide en près de deux ans en octobre, suggérant que le pays était déjà entré en récession.
« Ce rassemblement vous dit que les gens se remettent à regarder les perspectives économiques, et c’est horrible », a déclaré Athey.