Les produits de transfert de risque de crédit de plus en plus populaires : Wall Street prend l’Europe comme modèle

• Risques de prêts bancaires en vue
• Produits déjà implantés en Europe, restrictions aux USA
• Les prêteurs recherchent des options

Comme le rapporte Reuters, les investisseurs et les prêteurs aux États-Unis cherchent des moyens de mutualiser les risques liés aux prêts bancaires.

Les transferts de risque de crédit comme option possible

Afin de réduire les risques, notamment en ce qui concerne les portefeuilles de crédit, les produits financiers appropriés qui y contribuent semblent devenir de plus en plus populaires. Une possibilité à cet effet est le transfert du risque de crédit, avec lequel les banques se protègent contre les conséquences d’une éventuelle perte liée à un prêt en souscrivant une assurance – par exemple auprès de hedge funds – et transfèrent ainsi la position d’acheteur de protection. « Ces transactions peuvent libérer un capital précieux pour les prêteurs tout en générant des rendements juteux pour les investisseurs et des frais élevés pour les arrangeurs », écrit Reuters.

Implanté en Europe, mais associé à des restrictions aux USA

Même si de tels transferts de risque de crédit sont établis depuis un certain temps sur le marché européen et constituent une pratique courante pour les institutions financières, le marché du crédit américain a encore un certain rattrapage à faire dans ce domaine. Cela est également lié à des questions réglementaires, comme le souligne Reuters : « Les exigences réglementaires américaines fixées par la Réserve fédérale limitent la participation des compagnies d’assurance à ces transactions. Le type de prêts, principalement des prêts automobiles et hypothécaires, limite également le bassin d’investisseurs potentiels. » » a déclaré l’agence de presse, citant les investisseurs et les avocats impliqués dans de telles transactions de transfert de risque de crédit.

Les intermédiaires comme option possible

Afin de contourner l’interdiction de participation des compagnies d’assurance aux opérations de réduction de capital par lesquelles les banques vendent leurs risques aux assureurs, le recours à un intermédiaire est actuellement à l’étude. Selon un gestionnaire de portefeuille chez un grand investisseur institutionnel, cela pourrait ressembler à une banque intermédiaire achetant une protection contre les pertes de crédit auprès d’une compagnie d’assurance, puis vendant cette protection à une autre banque qui souhaite s’engager dans une transaction de transfert de risque. Dans ce contexte, cependant, il n’est pas clair si la Réserve fédérale américaine accorderait réellement un allègement de capital à un prêteur qui utilise une telle construction, limite Reuters. Cela dépend si la protection vendue est financée ou non.

Le gestionnaire de portefeuille voit le potentiel d’une telle utilisation et a expliqué qu’une transaction de ce type impliquant un intermédiaire répondrait à certaines des exigences de base pour les transactions reconnues par les règles de fonds propres des banques – y compris le fait que la protection d’un intermédiaire. agence qu’il a été vendu à des non-assureurs disposant d’un capital suffisant.

Le volume a récemment augmenté de manière significative

Le besoin de tels transferts de risque de crédit est apparemment élevé parmi les institutions financières aux États-Unis. Gareth Old, avocat en financement structuré chez Clifford Chance, a souligné que les investisseurs se tournaient de plus en plus vers les banques pour structurer les transactions qu’ils souhaitaient. « Ils embauchent essentiellement des banquiers d’investissement sur une sorte de modèle de placement rémunéré à des honoraires. Obligations« .

Depuis fin septembre, sept banques américaines, dont JPMorgan Chase et US Bancorp, ont réduit le risque de pertes sur les prêts hypothécaires, commerciaux et automobiles grâce à des transferts de risques, selon le rapport. Certaines de ces transactions ont offert des rendements à deux chiffres et ont attiré des investisseurs tels que Ares, Blackstone et PGGM. L’ouverture du marché américain a entraîné une augmentation significative des volumes mondiaux, a poursuivi Reuters.

Cependant, cela suscite également des inquiétudes, notamment de la part du législateur : d’une part, ces produits peuvent donner aux banques une capacité supplémentaire de prêt et de redistribution des capitaux pour d’autres initiatives de croissance et de rendement pour les actionnaires, mais en même temps, ils répartissent également le risque entre les différents pays. secteur bancaire parallèle faiblement réglementé.

« C’est dans la nature de Marchés financiers« Repousser les limites et ensuite essayer de trouver cette faille pour tirer encore plus de profit d’un certain type d’actif », a déclaré Som-lok Leung, directeur général de l’Association internationale des gestionnaires de portefeuilles de crédit, ce n’est pas encore le cas, Leung. a continué à Reuters.

Wall Street tente actuellement d’élargir la gamme de produits utilisés pour sécuriser les transactions. Par exemple, le transfert de risque de portefeuilles complexes, pour les cartes de crédit et les prêts à la consommation, est étudié ; le risque de perte dans le secteur du crédit immobilier est également ciblé afin de créer des alternatives à une vente complète de portefeuilles de prêts à rabais. . Le marché analyse également les prêts destinés aux rachats par emprunt par des sociétés de capital-investissement, a déclaré Matt Bisanz, associé au sein du département de réglementation des services financiers chez Mayer Brown, selon Reuters.

Equipe éditoriale finanzen.net

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