Les petites capitalisations pour démarrer : pourquoi les petites entreprises sont populaires en ce moment

par Christian Bayer, Euro le dimanche

réa PME allemande est un modèle de réussite mondialement reconnu. Les “champions cachés” ont souvent réussi à trouver leur place dans des niches sélectionnées. Ce sont des entreprises qui sont numéro 1 dans leur créneau sur leur continent d’origine ou qui font partie des trois premiers acteurs mondiaux. Un exemple en est la famille de facteurs d’orgues Klais. L’entreprise familiale a été fondée à Bonn en 1882. Les orgues se trouvent non seulement dans la cathédrale de Cologne, mais aussi au Théâtre national de Pékin, à Auckland et à Buenos Aires.

Les produits sont souvent moins spectaculaires, mais d’autant plus réussis. Les actions cotées de seconde ligne sont considérées comme particulièrement rémunératrices, mais aussi plus risquées que les blue chips. Cela vaut la peine de jeter un coup d’œil aux faits : les experts de la société de fonds Lupus alpha ont examiné les petites et grandes capitalisations européennes au cours de la période allant de début 2000 au 30 octobre 2020 et ont comparé le Stoxx Europe 50 avec le Stoxx Europe TMI Small.

Gagnants clairs des performances

En vue des pertes de prix maximales, une image différenciée a émergé. Alors que les petites capitalisations ont perdu plus pendant la crise financière de 2007 à 2009, les choses ont semblé différentes pendant la crise des dot-com. De janvier 2000 à décembre 2003, les blue chips ont affiché des pertes plus importantes à moins 61,5 % que les petites capitalisations à moins 52,9 %.

En termes de performances, la victoire revient clairement aux actions de deuxième ligne. Sur la période sous revue, elles ont dégagé un rendement annualisé de 6,3 %, contre seulement 0,3 % pour les grandes capitalisations.

Particulièrement intéressant dans la situation actuelle : dans les phases de hausse des taux d’intérêt, les petites capitalisations ont surperformé les grandes capitalisations de 5,4 % par an, comme l’a calculé Sven Lehmann de HQ Trust à l’aide des longues séries de données disponibles pour les actions américaines. De nombreuses petites entreprises ont des finances saines et sont donc moins dépendantes de financements externes de plus en plus coûteux.

C’est pourquoi la rotation des actions de croissance vers les actions de valeur est également un problème ici. Le SPDR MSCI Europe Small Cap Value Weighted ETF pourrait en profiter. L’indice parent est le MSCI Europe Small Cap pondéré en fonction de la capitalisation boursière. Dans la variante pondérée en fonction de la valeur, des critères fondamentaux tels que le chiffre d’affaires et les bénéfices sont utilisés pour la pondération afin d’identifier les actions de faible valeur. Plus l’évaluation est attrayante, plus une action est pondérée dans l’indice de référence.

Leaders du marché à croissance rapide

Le gestionnaire de fonds René Kerkhoff investit dans des entreprises de la région DACH dans le fonds DJE Mittelstand & Innovation : « Dans le portefeuille du fonds, je me concentre sur les actions de croissance du deuxième rang. Les entreprises doivent être leaders du marché dans leur créneau et afficher une croissance structurelle. l’accent est mis sur les valeurs technologiques et de soins de santé, mais j’ai également trouvé de l’or avec des valeurs industrielles offrant de bonnes perspectives de croissance, telles que des entreprises qui fabriquent des machines pour la production de puces ou fournissent l’infrastructure de recharge pour la mobilité électrique. à 60 % de la part du marché mondial dans leur créneau. » De son point de vue, les entreprises devraient augmenter leurs ventes de plus de dix pour cent dans un cycle. « Dans le cas des bénéfices, les taux de croissance sont alors souvent de 15 à 20 % », précise le gestionnaire du fonds. En ce qui concerne les entreprises familiales, l’expert apprécie la perspective à long terme : “Les entreprises gérées par leurs propriétaires ont tendance à penser en termes de décennies plutôt que d’ici au prochain rapport trimestriel.”

Le Threadneedle Global Smaller Companies est un classique parmi les fonds mondiaux à petite capitalisation. L’approche d’investissement est claire, les résultats sont probants. “Je recherche des sociétés de haute qualité avec des avantages concurrentiels à long terme qui génèrent des rendements croissants – relativement indépendants de l’environnement du marché”, explique le gestionnaire de fonds Scott Woods. “Dans les phases de marché difficiles, nous accordons encore plus d’attention à la qualité et tournons notre attention vers de nouvelles opportunités d’achat qui étaient auparavant trop chères.”

L’approche d’investissement est basée sur le fait que les avantages compétitifs durables pour les entreprises sont souvent sous-estimés par le marché. Les avantages concurrentiels comprennent les avantages de coûts durables ou les marques et brevets qui constituent des barrières à l’entrée sur le marché de la concurrence. L’un des principaux avoirs est, par exemple, Cargojet, une compagnie aérienne de fret canadienne en position de quasi-monopole et détenant 95 % du marché. Avec un réseau de clients et une réglementation solides, il existe un fort fossé face à la concurrence. L’entreprise profite également de la croissance croissante du secteur du commerce électronique au Canada.

“Cependant, avec la fin de l’assouplissement quantitatif, l’environnement à venir sera différent de celui des cinq dernières années, qui ont déjà récompensé la perspective de croissance”, a déclaré Woods. “Il est peu probable que cela se reproduise. Il s’agira de trouver les gagnants, les entreprises en croissance dotées d’un avantage concurrentiel qui peuvent se développer et le faire de manière rentable.” De plus, le gestionnaire de fonds s’assure que les entreprises ne sont pas trop endettées. Il y a une discipline stricte non seulement pour les achats mais aussi pour les ventes.

INFORMATIONS INVESTISSEUR

L’indice sous-jacent est très diversifié avec plus de 1 000 actions de 15 pays européens industrialisés. La Grande-Bretagne est la plus représentée avec 30,9 %, suivie de l’Allemagne et de la France. Les industries et les financières dominent parmi les secteurs. L’espagnol Banco Sabadell et l’utilitaire britannique Centrica figurent parmi les premières positions.

Le gestionnaire de fonds René Kerkhoff s’appuie sur les petites capitalisations à la force d’innovation et à la forte croissance de la région DACH. Les actions allemandes dominent le portefeuille. Les valeurs technologiques et de la santé sont les plus fortes. Les principales participations comprennent Man and Machine, le fabricant d’aides auditives Sonova et le chocolatier Barry Callebaut. Le fonds a augmenté de 17,5 % au cours des trois dernières années.

Fonds d’actions à petite capitalisation Monde

Le gestionnaire de fonds Scott Woods investit dans le monde entier dans des actions de qualité sélectionnées du segment de second rang. Le secteur industriel a la pondération la plus élevée dans le portefeuille à 31,0 %, suivi des technologies de l’information (19,4 %) et des soins de santé (14,7 %). Les actions les plus pondérées comprennent Ritchie Bros. Auctioneers, un commissaire-priseur de matériel agricole et de construction d’occasion, et Willscot Mobile Mini Holdings, un fournisseur de solutions de stockage et de bureau mobiles. Au cours des trois dernières années, les investisseurs ont gagné 26% du fonds Columbia Threadneedle.

___________________________________

Sources des images : Stuart Monk / Shutterstock.com, valériane / Shutterstock.com