L’empire commercial de Gautam Adani a perdu plus de 145 milliards de dollars de sa valeur au cours du mois depuis qu’un vendeur à découvert américain a allégué une fraude, mettant à nu la bataille que le magnat indien doit encore affronter pour regagner la confiance des investisseurs.
La vente déclenchée par Hindenburg Research, qui a accusé Adani de manipulation d’actions et de fraude comptable, a effacé plus de 60% de la valeur des sociétés cotées en bourse d’Adani et a secoué un empire qui s’étend des ports aux aéroports en passant par l’énergie.
Adani a vigoureusement nié les allégations de Hindenburg, mais les actions sont restées sous pression. Les chutes de vendredi ont laissé la capitalisation boursière globale des groupes cotés au plus bas depuis que Hindenburg a porté ses accusations.
La crise qui a englouti l’ensemble tentaculaire des entreprises a contribué à réduire la fortune du milliardaire de 79 milliards de dollars depuis le début de l’année, permettant à l’industriel indien rival Mukesh Ambani de récupérer le titre de personne la plus riche d’Asie.
« Certaines des entreprises étaient chères, trop chères, à plus de 100 fois la valorisation du PE », a déclaré Abhishek Jain, responsable de la recherche chez Arihant Capital à Mumbai. Il a ajouté que le «martèlement» des investisseurs signifiait que certaines actions étaient désormais à des prix plus attractifs et «peut être intéressant de jeter un coup d’œil [at]”.
Avant les turbulences de cette année, Adani avait étendu son empire à une vitesse vertigineuse, s’endettant davantage et pénétrant dans des domaines qui nécessitaient des investissements substantiels, notamment les entreprises d’hydrogène et d’énergie solaire.
Mais il y a maintenant des signes de repli. Plusieurs sociétés d’Adani ont suspendu leurs investissements à venir, notamment l’acquisition d’une centrale électrique au charbon de 847 millions de dollars. La semaine dernière, un accord conclu par Adani Power Maharashtra Limited pour établir une unité de broyage de ciment avec Orient Cements a été annulé.
« Nous ne prendrons pas de nouveaux engagements tant que nous n’aurons pas réglé cette période de volatilité », a déclaré aux analystes le directeur financier du groupe Jugeshinder « Robbie » Singh, à la suite des résultats de ce mois-ci d’Adani Enterprises, la société phare du groupe.
La décision d’abandonner une vente d’actions de 2,4 milliards de dollars par Adani Enterprises au début du mois a été l’un des coups les plus frappants infligés par la crise. Depuis, l’agence de notation Moody’s a abaissé ses perspectives sur plusieurs sociétés du groupe Adani.
Les obligations en dollars émises par les entreprises d’Adani se sont vendues, avec des obligations distinctes de 750 millions de dollars d’Adani Green Energy et d’Adani Ports, arrivant à échéance respectivement en 2024 et 2027, chacune se négociant à environ 0,80 $ par dollar.
« Les gens n’ont aucun problème à acheter du crédit indien », a déclaré le responsable de la syndication d’obligations en Asie pour une banque d’investissement occidentale. « C’est Adani qu’ils ne toucheront pas. »
L’empire Adani étant toujours soumis à un examen minutieux, les analystes ont déclaré que le groupe devrait se concentrer sur la réduction de l’effet de levier et rassurer les investisseurs sur la robustesse de ses activités sous-jacentes.
« Il doit se concentrer sur la conservation de l’argent, le remboursement anticipé de la dette », a déclaré Varun Fatehpuria, fondateur et directeur général de la plateforme de gestion de patrimoine numérique Daulat, basée à Kolkata. « Les gens recherchent plus de clarté et de transparence sur la santé réelle de l’entreprise. »
Les turbulences sur le marché boursier ont également entraîné des tensions sur les emprunts contractés par la famille d’Adani adossés à des actions des sociétés cotées. Plus tôt ce mois-ci, Adani a remboursé un prêt adossé à des actions de 1,1 milliard de dollars après avoir fait face à un appel de marge de plus de 500 millions de dollars.
Selon une personne proche du dossier, les dirigeants du groupe Adani veulent rembourser 1 milliard de dollars supplémentaires de prêts garantis par des actions contractés par la famille ou les «promoteurs».
Afin de rassurer les détenteurs d’obligations, les sociétés Adani paient certains créanciers plus tôt que prévu. Le directeur général d’Adani Ports et de la zone économique spéciale, Karan Adani, a déclaré que la société rembourserait ou prépayerait plus de 600 millions de dollars de prêts au cours de l’exercice à venir, afin de réduire son ratio dette / bénéfice. La société a remboursé 5 milliards de roupies (60,3 millions de dollars) à un fonds commun de placement indien contre des billets de trésorerie arrivant à échéance la semaine dernière.
« Pour stimuler le sentiment des acteurs du marché ou des détenteurs d’obligations, ils ont remboursé beaucoup de dettes tôt », a déclaré Abhishek Jain, responsable de la recherche chez Arihant Capital, basé à Mumbai.
Malgré le repli de ces dernières semaines, il y a des signes qu’Adani conserve ses ambitions internationales – cela fait un mois qu’Adani s’est rendu en Israël pour finaliser l’acquisition conjointe par le groupe du port stratégique de Haïfa en Israël. Pendant ce temps, Adani Group a déclaré qu’il avait soumissionné pour une aciérie en cours de construction dans l’État indien central du Chhattisgarh, que le gouvernement vend.
Dans une vidéo publiée peu de temps après l’abandon de la vente d’actions d’Adani Enterprises, Adani a déclaré « nous continuerons à nous concentrer sur la création de valeur et la croissance à long terme ».