Dans la version mise à jour du prospectus de fusion qu’UBS a publiée mardi soir, UBS évalue le gain comptable potentiel (du goodwill négatif) de la transaction à environ 35 milliards de dollars. Le bénéfice comptable élevé est dû au fait que les actifs du Credit Suisse valaient nettement plus que le prix d’achat au moment de la reprise.
Au cours de la prise de contrôle politiquement orchestrée du Credit Suisse par son rival UBS, le régulateur financier suisse Finma a décidé que les obligations AT1 du Credit Suisse d’un volume total de 17 milliards de dollars devaient être entièrement annulées. Ces instruments, également connus sous le nom d’obligations convertibles contingentes ou CoCos, ont été introduits après la crise financière de 2008 pour transférer le risque bancaire des contribuables aux détenteurs d’obligations.
Les investisseurs mondiaux ont contesté la dépréciation AT1 devant un tribunal suisse, arguant que la dépréciation les pénalise injustement et viole leurs droits de propriété. Les actionnaires du Credit Suisse, qui se classent derrière les autres créanciers, recevront plus de 3 milliards de dollars en actions UBS dans le cadre de la transaction.
UBS apportera également diverses modifications de la juste valeur à son bilan en prenant la valeur des actifs et des passifs du Credit Suisse dans son propre bilan. La banque prévoit de déprécier 9,9 milliards de dollars sur des actifs, y compris des hypothèques suisses. Les passifs de la banque devraient augmenter d’environ 3,1 milliards de dollars alors qu’UBS reprend certains prêts aux clients accordés par le Credit Suisse.
UBS a accepté d’acheter son rival national fin mars dans le cadre d’un accord historique négocié par les régulateurs suisses après la chute du Credit Suisse. Les dépôts des clients ont chuté de l’équivalent d’environ 75 milliards de dollars au premier trimestre de cette année, et le Credit Suisse a dû accepter des sorties nettes d’environ 68 milliards de dollars. Au quatrième trimestre 2022, les dépôts des clients avaient diminué de 154 milliards de dollars et les sorties nettes de 123 milliards de dollars.
La provision de 4 milliards de dollars d’UBS pour litige potentiel est conforme aux règles comptables qui obligent les entreprises à comptabiliser tous les passifs potentiels d’une acquisition, même si UBS dit qu’ils sont peu probables.
Mercredi, l’action CS a temporairement augmenté de 0,24% sur le SIX à 0,761 CHF, tandis que l’action UBS a temporairement augmenté de 0,09% à 17,18 CHF.
Par Weilun Soon et Matthew Thomas
FRANCFORT (Dow Jones)
L’effet de levier doit être compris entre 2 et 20
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