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Le secteur nord-américain des combustibles fossiles subit une vague de transactions liées aux changements dans le mix énergétique, les entreprises pariant sur les valeurs relatives du pétrole, du gaz naturel ou de l’énergie propre.
Ces évolutions se produisent à mesure que la consommation d’électricité augmente en réponse à la demande provenant de sources telles que les véhicules électriques et les centres de données. Une utilisation accrue des véhicules électriques pourrait à son tour signifier moins d’essence consommée dans les années à venir.
Le dernier accord concerne la vente cette semaine, pour 18,8 milliards de dollars, de la société de pipeline Magellan Midstream Partners à son rival Oneok.
Les canalisations et les réservoirs de stockage de Magellan sont fortement concentrés en pétrole, tandis que les actifs d’Oneok transportent davantage de gaz naturel. Pour justifier cet accord, la direction de Magellan a cité des estimations d’experts selon lesquelles la demande américaine de pétrole pourrait chuter de plus de 50 % d’ici 2050, affirmant qu’elle « pourrait être confrontée à des risques séculaires à long terme en tant qu’entreprise autonome ».
Un investisseur opposé à l’accord, Energy Income Partners, a souligné que cette position constituait un revirement par rapport aux perspectives de gestion haussières proposées pas plus tard que 2022. Magellan « a complètement inversé sa vision des perspectives du secteur », a déclaré EIP dans un dossier de valeurs mobilières.
Mais 55 pour cent des détenteurs de parts Magellan en circulation ont approuvé la transaction jeudi.
Les groupes énergétiques tels que Magellan réévaluent leur avenir dans le cadre des efforts visant à décarboner l’économie. L’Agence internationale de l’énergie a déclaré ce mois-ci que la demande mondiale de combustibles fossiles atteindrait probablement son maximum au cours de cette décennie. De nombreux analystes estiment que le rôle du gaz dans la production d’électricité pourrait lui conférer une plus grande longévité que le pétrole, qui est largement utilisé pour les transports et émet plus de dioxyde de carbone lorsqu’il brûle.
TC Energy, la société canadienne à l’origine du projet abandonné de construction de l’oléoduc controversé Keystone XL, est en train de scinder ses activités pétrolières pour se concentrer sur la gestion du gaz naturel, une scission qui, selon elle, laisserait TC « dans une position unique pour répondre aux besoins croissants ». l’industrie et la demande des consommateurs pour une énergie fiable et à faible émission de carbone ».
Enbridge, une autre société de pipelines canadienne, a annoncé ce mois-ci l’achat pour 14 milliards de dollars de l’activité de distribution de gaz naturel de Dominion Energy, l’un des plus grands services publics américains, saluant une « opportunité unique dans une génération » de s’emparer des « infrastructures indispensables ».
Pour Dominion, l’accord est également un pari sur la transition, lui permettant de se concentrer davantage sur les services publics d’électricité réglementés par l’État et de libérer des capitaux pour investir dans les énergies renouvelables afin de répondre à la demande croissante d’électricité.
« Ils parient sur différentes choses », a déclaré Raoul LeBlanc, analyste chez S&P Global. « Les services publics disent : eh bien, nous pensons que les énergies renouvelables vont vraiment bien fonctionner et. . . nous voulons être au premier plan.
LeBlanc a ajouté que « les pétroliers et les gens qui ont travaillé dans le secteur du gaz disent : le gaz a beaucoup d’avantages et c’est le carburant qui deviendra important si la route vers les énergies renouvelables ne fonctionne pas ».
Alors que les gazoducs qui fuient sont responsables de l’émission de méthane, un puissant gaz à effet de serre qui contribue au changement climatique, les marées noires sont plus visibles et peuvent être plus coûteuses à assurer. Un récent déversement de 500 000 gallons de pétrole brut provenant du pipeline Keystone de TC Energy au Kansas a coûté environ 480 000 $ pour le nettoyage.
Les dirigeants et les analystes affirment que les grands investisseurs sont de plus en plus conscients des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance – ou ESG – lorsqu’ils décident où placer leurs liquidités. Cela a rendu plus difficile l’accès aux capitaux pour les entreprises de combustibles fossiles, en particulier le pétrole.
« Les accords de logistique du brut ont été plus difficiles que les accords de gaz naturel, en partie à cause des critères ESG », a déclaré Pete Bowden, responsable mondial des services bancaires industriels, énergétiques et d’infrastructures chez Jefferies. « Les acheteurs semblent penser que le transport du pétrole est plus risqué car il s’agit d’un produit plus lourd et plus sale. »
La hausse des transactions dans le secteur des infrastructures énergétiques dites intermédiaires reflète également le déclin de l’appétit pour la construction de nouveaux pipelines après une frénésie de construction au plus fort de la révolution du schiste. Les batailles juridiques engagées par les environnementalistes et les propriétaires fonciers locaux ont rendu les nouveaux projets moins attractifs.
« Si vous ne pouvez pas construire, vous achetez », a déclaré Keith Fullenweider, président du cabinet d’avocats Vinson & Elkins.
« On a définitivement le sentiment que les nouvelles constructions, les permis, le coût de la construction et les taux d’intérêt rendent les nouvelles constructions plus difficiles et moins attrayantes », a-t-il ajouté. « Et c’est le genre de conditions qui encouragent généralement les gens à envisager la consolidation comme alternative. »
Après le vote Magellan de cette semaine, Energy Income Partners s’est dit déçu.
« D’après notre expérience, Magellan était une société dotée d’excellents actifs et d’une gestion historiquement excellente », a déclaré EIP, qui détenait une participation de 3 pour cent dans la société. « Nous sommes désolés que les choses aient dû changer. »