De nombreux dirigeants de l’industrie pharmaceutique européenne ont quelque chose en commun avec les athlètes olympiques. Comme le montreront les Jeux de Paris cet été, être un « outsider » peut être brutal. Les sponsors aiment les gagnants, même si les autres concurrents ont des histoires convaincantes. Dans le secteur pharmaceutique, l’approche des investisseurs n’est pas différente.
L’engouement du marché pour les traitements amaigrissants a atteint de tels sommets que les groupes pharmaceutiques qui se concentrent sur d’autres domaines thérapeutiques ou qui sont en retard dans le domaine de l’obésité ont du mal à attirer l’attention. Selon les estimations de bénéfices pour 2025, l’écart de valorisation entre le groupe danois de médicaments amaigrissants Novo Nordisk et les autres grandes sociétés pharmaceutiques européennes est de près de 60 %.
« Nous sommes dans une sorte de [an obesity drugs] « C’est une mode en ce moment », a déclaré Stuart Harris, directeur de recherche chez Cavendish. Les « outsiders » ne se sont pas toujours aidés. Des sociétés comme Sanofi et Roche doivent impressionner par les progrès réalisés dans leurs pipelines de médicaments si elles veulent attirer ne serait-ce qu’un tout petit peu d’attention.
Les résultats du deuxième trimestre sont encourageants. Sanofi a annoncé la semaine dernière qu’il ne s’attendait plus à une baisse de son bénéfice par action cette année, après les bonnes ventes de son médicament phare contre l’asthme et l’eczéma Dupixent. Mais les résultats sont également prometteurs pour les lancements plus récents, notamment Altuviiio, un médicament utilisé pour gérer les saignements chez les patients atteints d’hémophilie A.
Le directeur général Paul Hudson a préparé le marché à une baisse des bénéfices en renforçant la recherche et le développement pour répondre aux inquiétudes selon lesquelles le groupe serait trop dépendant du Dupixent. Les investisseurs sont encouragés : Sanofi s’attend à 12 résultats de phase avancée en 2024-25. Les actions ont gagné 6 % depuis le début de l’année, mais des résultats d’essais plus positifs seront nécessaires pour favoriser une nouvelle amélioration.
Roche a également revu à la hausse ses prévisions de ventes et de bénéfices annuels, après que de nouveaux médicaments comme le traitement oculaire Vabysmo ont contribué à faire progresser les ventes du groupe de 5% au premier semestre, hors effets de change. Mais Roche a connu des échecs de dernière minute très médiatisés ces dernières années, notamment dans les traitements contre la maladie d’Alzheimer. Le patron Thomas Schinecker présentera ses produits en septembre. Une victoire plus facile pourrait être de se concentrer sur la réduction des coûts : Citi s’attend à ce que des économies de coûts « importantes » soient annoncées.
Schinecker poursuit toutefois son développement dans le domaine des médicaments contre l’obésité après avoir acquis des actifs en phase de démarrage grâce à un accord de 3,1 milliards de dollars pour Carmot Therapeutics, une société californienne. La valeur boursière du groupe suisse a augmenté de plus de 16,5 milliards de dollars en une journée en juillet, après la publication de résultats encourageants d’un essai clinique sur sa pilule anti-obésité, même si ce n’était qu’en phase de démarrage. Pourtant, Roche n’a gagné que 5,5 % au cours des 12 derniers mois.
Les outsiders doivent encore sprinter plus fort pour mériter une place sur le podium.