Les obligations russes en monnaie locale ont chuté lundi alors que les échanges ont repris pour la première fois depuis l’invasion de l’Ukraine par Vladimir Poutine, dans les premiers pas timides vers la réouverture des marchés financiers de Moscou.
Les rendements de l’obligation rouble de référence à 10 ans, qui augmentent à mesure que les prix baissent, ont grimpé jusqu’à 19,7% dans les échanges avant la commercialisation avant de se stabiliser à 13,9%, soit environ 1,7 point de pourcentage de plus que le dernier jour de bourse du 24 février. selon les données de Refinitiv.
Un investisseur a déclaré que les courtiers cotaient des rendements plus élevés de plus de 15% peu de temps après la réouverture du marché, avec de grands écarts entre les prix acheteurs et vendeurs. Les étrangers restent effectivement exclus du marché compte tenu de la difficulté à régler les transactions, a déclaré l’investisseur.
Les principaux dépositaires internationaux de titres, Euroclear et Clearstream – qui détiennent 50 milliards d’euros d’actifs pour le compte d’investisseurs – ont cessé d’accepter les paiements en roubles début mars. Cela a en effet piégé les investisseurs étrangers sur le marché local de la dette, où ils détenaient des obligations d’une valeur de 41 milliards de dollars au début de l’année.
La banque centrale russe a annoncé vendredi la reprise des échanges et a déclaré qu’elle achèterait des obligations en roubles « afin de neutraliser une volatilité excessive et de fournir une liquidité équilibrée ». Il a également ouvert la négociation à la bourse de Moscou des produits dérivés, des métaux précieux, des changes et des marchés monétaires.
Les actifs russes ont chuté avec le rouble après que le président Poutine a lancé son incursion en Ukraine le mois dernier, mais les marchés financiers locaux du pays ont été en grande partie fermés depuis que les États-Unis et l’Europe ont imposé des sanctions sans précédent visant à couper la Russie du système financier mondial.
Le rouble a également chuté lundi, s’échangeant en baisse de 5% à 104,5 pour un dollar, selon les données de Refinitiv.
Le marché actions russe est resté fermé lundi. Mais au cours du week-end, la banque centrale a également fait ses premiers pas pour régler des milliards de dollars de transactions sur actions pour les investisseurs internationaux, qui s’étaient retrouvés piégés lorsque Poutine a introduit le contrôle des capitaux fin février. Cette décision a interdit aux institutions basées en Russie de transférer des devises étrangères à l’étranger.
La banque centrale a confirmé qu’il y aurait une fenêtre pour finaliser les transactions en cours dans toutes les devises pour les « clients non résidents de pays hostiles ».
Cela permettra aux transactions conclues avant le 28 février – le jour de la fermeture du marché boursier – d’être réglées et de rester ouvertes jusqu’au 1er avril. Cependant, les fonds resteront en Russie tant que les contrôles seront en place.
Les avoirs en actions russes détenus par des investisseurs étrangers à la fin de 2021 s’élevaient à 86 milliards de dollars, selon les données de la Bourse de Moscou.
Les dernières baisses de la dette locale de la Russie surviennent après que Moscou a pour l’instant évité un défaut largement anticipé sur ses obligations étrangères la semaine dernière en versant 117 millions de dollars d’intérêts.
Le ministère russe des Finances avait précédemment averti que les sanctions occidentales pourraient l’empêcher d’effectuer des paiements en dollars aux investisseurs internationaux, affirmant que les restrictions imposées à la banque centrale russe contraignaient le pays à un « défaut artificiel ». Le ministère a déclaré qu’un paiement de coupon sur sa dette locale au début du mois n’atteindrait pas les détenteurs étrangers en raison d’une interdiction de la banque centrale d’exporter des devises étrangères.
Les obligations russes en devises étrangères, que les investisseurs occidentaux peuvent encore négocier, ont également perdu du terrain lundi. Une obligation en dollars venant à échéance en 2043, qui a grimpé la semaine dernière à environ 50 cents sur le dollar, se négociait à 42 cents – bien que toujours bien au-dessus du niveau de moins de 20 cents plus tôt ce mois-ci lorsque les investisseurs se préparaient à un défaut immédiat.
Un autre paiement d’intérêts de 66 millions de dollars sur la dette en dollars de la Russie est dû lundi. Comme les coupons de la semaine dernière, il doit être effectué dans un délai de grâce de 30 jours pour éviter un défaut.
Des tests plus sévères de la volonté et de la capacité de la Russie à continuer à assurer le service de sa dette extérieure sont à venir, avec un remboursement de 2 milliards de dollars dû le 4 avril. Une exemption des sanctions de Washington qui permet aux investisseurs américains de recevoir des paiements d’intérêts sur la dette russe prendra également fin le 25 mai.