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Les obligations italiennes se sont redressées lundi après que Rome ait évité une éventuelle dégradation de sa note de crédit au statut « indésirable », ce qui a donné un coup de pouce au gouvernement de coalition de droite du Premier ministre Giorgia Meloni.
Moody’s a confirmé la note de qualité investissement du pays dans une mise à jour programmée après la fermeture des marchés vendredi, et a relevé ses perspectives pour la dette du pays de négatives à stables.
Le rebond des obligations italiennes qui en a résulté a fait baisser les rendements à 10 ans de 0,04 point de pourcentage à 4,32 pour cent, le plus bas depuis début septembre. L’écart étroitement surveillé entre les rendements des obligations italiennes et allemandes à 10 ans – un indicateur du risque perçu dans la dette italienne – s’est rétréci à un peu plus de 1,7 point de pourcentage lundi matin, le niveau le plus bas depuis fin septembre.
L’écart, considéré comme un indicateur de tensions sur les marchés financiers européens, était remonté au-dessus de 2 points de pourcentage en octobre en raison des inquiétudes concernant l’augmentation du déficit budgétaire de l’Italie et l’affaiblissement de sa croissance économique.
Moody’s a évoqué « la stabilisation des perspectives concernant la force économique du pays, la santé de son secteur bancaire et la dynamique de la dette publique », car elle a choisi de ne pas devenir la première des principales agences de notation à priver Rome de son statut d’investissement.
L’agence a également exprimé son optimisme quant au fait que la croissance à moyen terme de l’Italie serait soutenue par la mise en œuvre de son programme de réforme et d’investissement post-pandémique de 200 milliards d’euros, financé par l’UE, malgré la proposition de Rome de révisions considérables du programme.
Moody’s évalue la dette souveraine italienne à Baa3, un cran au-dessus des déchets, et a abaissé ses perspectives à négatives en août 2022 après l’effondrement inattendu d’un gouvernement d’union nationale dirigé par Mario Draghi, l’ancien président de la Banque centrale européenne, qui a précipité le pays vers des élections anticipées. .
Cependant, depuis son arrivée au pouvoir il y a un peu plus d’un an, Meloni a cherché à rassurer les investisseurs internationaux sur le fait que sa coalition de droite serait une gestionnaire responsable de l’économie italienne et poursuivrait des politiques budgétaires prudentes tout en prenant ses distances avec sa rhétorique populiste et anti-UE passée.
Le rétablissement par Moody’s des perspectives stables de l’Italie est un coup de pouce bienvenu pour Rome à un moment où elle est aux prises avec un affaiblissement de la croissance européenne et des coûts de financement beaucoup plus élevés suite à un cycle de hausses des taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation.
« C’est une très bonne nouvelle pour le gouvernement de Meloni, car cela lui donne une grande marge de manœuvre politique et économique », a déclaré Mujtaba Rahman, directeur général en Europe du groupe Eurasia, un cabinet de conseil.
Giancarlo Giorgetti, le ministre italien des Finances, a déclaré que cette décision était « une confirmation que, malgré de nombreuses difficultés, nous travaillons bien pour l’avenir de l’Italie ».
Les analystes de Citigroup ont prédit lundi dans une note adressée à leurs clients que l’écart entre les rendements obligataires italiens et allemands « se resserrerait suite à l’allégement » de la décision de Moody’s « puis se stabiliserait jusqu’en décembre » alors que le gouvernement italien réduirait ses émissions obligataires.
La baisse du coût d’emprunt en Italie bénéficierait également aux banques italiennes, ont indiqué les analystes de Citi, en réduisant leurs coûts de financement.
La dette publique italienne a dépassé 140 % de son produit intérieur brut – le deuxième niveau le plus élevé de l’UE après la Grèce – en raison de dépenses plus élevées pour faire face aux retombées de la pandémie de coronavirus et à la crise énergétique provoquée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
Dans le même temps, le rebond économique du pays après ces chocs a perdu de son élan cette année, le PIB du troisième trimestre étant stable par rapport au trimestre précédent et à celui d’il y a un an.
Toutefois, les perspectives pour l’Italie se sont récemment améliorées grâce à une forte baisse de l’inflation, qui est tombée à son plus bas niveau depuis plus de deux ans en octobre, combinée à l’espoir croissant des investisseurs que la BCE pourrait commencer à réduire les taux d’intérêt dès le printemps prochain.
La banque centrale a également soutenu les marchés obligataires italiens en maintenant les réinvestissements dans un portefeuille de 1 700 milliards d’euros composé principalement de dettes publiques qu’elle a commencé à acheter en réponse à la pandémie, malgré les appels de certains décideurs politiques à y mettre fin avant la fin de l’année prochaine.