Les obligations du Credit Suisse ont encore glissé jeudi, les laissant fermement en territoire en difficulté même après que le prêteur assiégé s’est tourné vers la banque centrale suisse pour obtenir de l’aide et a déclaré qu’il rachèterait SFr3bn (3,2 milliards de dollars) de dette.
Une obligation en dollars du Credit Suisse arrivant à échéance en 2027 a renoncé aux gains du début de la session pour se négocier en baisse de près de 5% sur la journée, à 66 cents sur le dollar. Une autre obligation en dollars arrivant à échéance en 2028 a glissé de 13 % à un peu moins de 64 cents. Les pertes sont survenues malgré un rebond des actions du prêteur en difficulté jeudi.
Les prix inférieurs à 70 cents sont généralement perçus comme un marqueur de détresse, ce qui implique qu’un emprunteur est moins susceptible de respecter ses obligations de paiement envers les créanciers. Les obligations en question se négociaient respectivement dans les années 80 et 90, pas plus tard que lundi, mais ont fortement chuté cette semaine après que le président de la Banque nationale saoudienne, un actionnaire majeur du Credit Suisse, a exclu tout nouvel investissement dans la banque suisse.
Les ructions font également suite à la faillite des institutions américaines Silicon Valley Bank et Signature Bank ces derniers jours, suscitant des craintes quant à la santé du système bancaire mondial au sens large et envoyant des ondes de choc sur les marchés financiers.
Le Credit Suisse a cherché à rassurer les investisseurs mercredi soir, en annonçant son intention d’emprunter jusqu’à 50 milliards de francs suisses à la banque centrale suisse et de racheter une partie de sa propre dette pour améliorer la liquidité. La banque a lancé des offres publiques d’achat pour 10 titres de créance senior libellés en dollars pour un maximum de 2,5 milliards de dollars, avec des échéances comprises entre 2023 et 2025.
Il a également proposé d’acheter quatre titres de créance senior libellés en euros jusqu’à 500 millions d’euros, les deux offres expirant le 22 mars.
Certaines des obligations de la banque ont augmenté jeudi, avec un instrument en dollars arrivant à échéance en mai 2023 – inclus dans la liste à racheter par le Credit Suisse – ajoutant 4,7% à près de 97 cents sur le dollar. L’obligation de mai est en première ligne pour l’opération de rachat de la banque, suivie d’une obligation d’août 2023 qui s’échangeait de plus de 10% jeudi à 96 cents.
Mais la pression importante sur les autres titres de créance du Credit Suisse souligne les inquiétudes persistantes concernant la liquidité de la banque et l’accès au capital, après que l’effondrement de SVB a mis en évidence les ramifications de taux d’intérêt beaucoup plus élevés. La banque axée sur la technologie a vendu un portefeuille d’obligations avec une forte perte après avoir été touchée par une vague de sorties de dépôts.
Le Credit Suisse a été secoué par divers scandales ces dernières années, notamment la plus grosse perte commerciale de ses 167 ans d’histoire après l’implosion d’Archegos Capital et la fermeture de 10 milliards de dollars de fonds d’investissement liés à la société financière en faillite Greensill.
Le coût d’achat d’une assurance contre le défaut du Credit Suisse sur sa dette a grimpé en flèche ces derniers jours, selon les soi-disant swaps sur défaillance de crédit suivis par Bloomberg. Le CDS en dollars à cinq ans de la banque a grimpé à plus de 1 000 points de base cette semaine, contre 462 points de base pas plus tard que vendredi dernier.