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Le président de l’une des plus grandes associations japonaises de chefs d’entreprise a déclaré que le pays avait atteint un « grand tournant » dans le changement des entreprises, alors qu’une masse critique d’actionnaires activistes a forcé les entreprises à se réveiller après des décennies de sommeil.
Les commentaires de Takeshi Niinami, président du groupe japonais de boissons Suntory et président de l’influente Association japonaise des dirigeants d’entreprise, interviennent à la fin d’une année au cours de laquelle un nombre record de fonds activistes étrangers et nationaux ont acheté un nombre record d’actions cotées à Tokyo. .
Les fonds activistes, tels qu’Elliott Management et ValueAct, sont également devenus beaucoup plus audacieux dans le choix de leurs cibles – une liste qui comprend désormais le plus grand promoteur immobilier du Japon, Mitsui Fudosan, et le constructeur automobile Nissan.
Sous la pression créée par des investisseurs activistes, l’année dernière a également donné lieu à une forte augmentation de la valeur des offres publiques d’achat non sollicitées – une tactique autrefois considérée comme taboue, mais désormais approuvée par le gouvernement à travers un changement dans les directives en matière de fusions.
Dans une interview accordée au Financial Times, Niinami a déclaré que la montée du militantisme et son impact sur les dirigeants japonais marquaient la fin de longues décennies de stagnation, de déflation et d’inertie des entreprises.
« Les 30 années perdues sont terminées et nous sommes confrontés à un grand tournant. Cela doit être positif », a déclaré Niinami, qui a prédit que l’activisme, la conclusion d’accords par le biais du capital-investissement et la consolidation nationale continueraient à augmenter en 2025.
“C’est un tournant pour que le Japon devienne plus efficace, plus productif et plus rentable”, a déclaré Niinami, qui a ajouté que la direction japonaise serait désormais obligée d’accorder une plus grande attention aux paramètres qui intéressent le plus les investisseurs, tels que le coût du capital. et le rendement des capitaux propres.
La course est désormais lancée, a déclaré Niinami, pour que les dirigeants d’entreprise remodèlent leurs entreprises avant qu’un activiste ne leur demande de le faire. L’offre non sollicitée sur Seven & i par le canadien Alimentation Couche-Tard a souligné les enjeux, a-t-il déclaré.
« Ce message est essentiel pour inciter tous les PDG à réfléchir à ce qui ne va pas dans mon entreprise ? S’il y a quelque chose qui ne va pas, nous devons y remédier, sinon nous recevrons un énorme avertissement de la part des militants. Les entreprises endormies vont désormais se réveiller », a déclaré Niinami.
En plus de l’offre non sollicitée de 38 milliards de dollars d’ACT sur le plus grand opérateur de magasins de proximité du Japon, les accords conclus en 2024 comprenaient la tentative de « rachat sans consentement » par Nidec pour 1,6 milliards de dollars de Makino Milling et une lutte acharnée entre les géants du capital-investissement KKR et Bain pour le groupe de services informatiques. Fuji doux.
Nicholas Smith, stratège japonais chez CLSA Securities, a déclaré que le Japon était déjà le deuxième marché mondial pour le capital-investissement et pour l’activisme. Le Japon représente les deux tiers des événements militants asiatiques, a-t-il déclaré, et il progresse encore plus loin.
“À l’échelle mondiale, les investisseurs axés sur la valeur et les traders événementiels regardent avec attention les échanges de Seven & i, car ils y voient un tournant potentiel dans l’évolution rapide du Japon vers un marché de contrôle des entreprises”, a déclaré Smith.
Mais la transformation du marché boursier japonais, préviennent les banquiers d’investissement et autres conseillers en transactions, doit être considérée comme un processus fragile. Jeremy White, associé en fusions et acquisitions au sein du cabinet d’avocats Morrison Foerster à Tokyo, a déclaré que le nombre de confrontations entre actionnaires ou d’offres d’achat non sollicitées pourrait encore baisser en 2025.
« Je pense que cela indiquerait qu’il y a suffisamment de frictions sur le marché pour arrêter ce qui ressemble désormais à la direction du voyage. Je pense que ce que nous avons maintenant, c’est une vitesse allant dans une certaine direction : il n’est pas nécessaire qu’elle s’inverse, le simple fait d’appliquer les freins sera déjà assez mauvais », a déclaré White.