Posséder une maison à Pékin aurait dû être un investissement rentable pour Zhang, un consultant de 32 ans. Mais l’effondrement du marché immobilier chinois depuis des années signifie qu’il « perd définitivement de l’argent ». Lorsqu’on lui a demandé si les mesures de relance exceptionnelles de cette semaine lui redonneraient confiance dans l’économie chinoise, il a été clair : « Absolument pas ».
Le plan – le plus important de Pékin depuis la pandémie – comprend des milliards de dollars de la banque centrale pour soutenir le marché boursier, des réductions des taux directeurs, des mesures visant à accroître la liquidité bancaire et des efforts pour stabiliser la crise immobilière prolongée en Chine, y compris une réduction de 50 points de base des taux d’intérêt. pour les détenteurs de prêts hypothécaires tels que Zhang.
Cela a été suivi jeudi par l’une des déclarations les plus énergiques du bureau politique chinois, qui a tenu ce que les analystes ont appelé une réunion « d’urgence » sur l’économie et a annoncé qu’il intensifierait les dépenses budgétaires pour soutenir la croissance.
Cette combinaison a dynamisé les marchés, plaçant les actions chinoises sur la bonne voie pour connaître leur meilleure semaine depuis 2008.
«Nous étions. . . surpris par le rythme du changement de politique », a déclaré Robin Xing, économiste en chef pour l’Asie chez Morgan Stanley, qui prévoyait que ce serait la première d’un long cycle de politiques visant à relancer l’économie.
Mais le sort de personnes telles que Zhang montre l’ampleur du défi auquel fait face Pékin, qui cherche à raviver la confiance des consommateurs dans la deuxième économie mondiale.
La crise immobilière qui dure depuis trois ans, déclenchée par la répression par Pékin du levier immobilier et accompagnée par d’autres mesures de répression contre des secteurs allant du commerce électronique à l’éducation et à la finance en ligne, a ébranlé la confiance des ménages. Combinés à une offre industrielle excédentaire et à une dette croissante, les analystes préviennent que la Chine risque de sombrer dans une spirale déflationniste.
Malgré l’essor des exportations chinoises, qui contribuent à soutenir la croissance du PIB, les bénéfices industriels des grandes entreprises ont chuté de près de 18 pour cent sur un an en août. Cela s’explique en partie par « une demande effective insuffisante du marché », a déclaré vendredi le Bureau national des statistiques.
Dans l’économie nationale, le manque de confiance est évident partout. Les ventes au détail ont augmenté de moins de 1 pour cent depuis le début de l’année en termes désaisonnalisés, a estimé le groupe de recherche Gavekal, alors que les prix à la consommation flirtent avec la déflation, le chômage des jeunes est en hausse et les recettes et dépenses fiscales ont chuté en août.
Le programme de politique monétaire, annoncé mardi par le gouverneur de la banque centrale Pan Gongsheng, accompagné des régulateurs du secteur financier, contenait un puissant soutien au marché boursier, notamment des swaps pour aider les courtiers, les fonds et les compagnies d’assurance à augmenter leurs avoirs en bourse et des fonds pour les entreprises. procéder à des rachats d’actions.
La banque centrale a également abaissé le taux de référence à court terme de 20 points de base et a réduit le niveau des réserves que les banques doivent détenir, libérant ainsi environ 1 milliard de RMB (143 milliards de dollars) pour les prêts.
Les signaux d’assouplissement ont fait grimper les marchés mondiaux et ont réjoui les partenaires commerciaux. « Nous sommes très heureux de voir ces mesures supplémentaires », a déclaré le trésorier australien Jim Chalmers lors d’une visite à Pékin vendredi. Il a souligné les prévisions du Trésor australien selon lesquelles la Chine, le plus grand partenaire commercial de l’Australie, était confrontée à ses trois années de croissance les plus faibles depuis les années 1970. Les actions de la société australienne Fortescue, société minière de fer, ont gagné 5 pour cent, tandis que celles de BHP et Rio Tinto ont augmenté de 3 pour cent vendredi.
« [Weak] la croissance de l’économie chinoise a été l’un des principaux contributeurs à la faiblesse de l’économie mondiale », a-t-il déclaré.
Mais les économistes s’inquiètent du fait qu’à l’exception de la baisse des taux hypothécaires, l’aide aux ménages n’est pas suffisante. Les réductions des taux d’intérêt sur les dépôts bancaires affecteront l’ensemble des revenus des ménages.
« Pékin devra probablement proposer des programmes plus concrets au cours des prochaines semaines pour rassurer le marché sur le fait que davantage d’argent est utilisé pour aider les consommateurs à maintenir leur pouvoir d’achat », a déclaré Fred Neumann, économiste en chef pour l’Asie chez HSBC. « Il faut un assouplissement monétaire, mais il faut aussi stimuler la demande par des moyens fiscaux. »
« Ces politiques monétaires en elles-mêmes ne changeront pas la donne », a déclaré Andrew Tilton, économiste en chef pour l’Asie-Pacifique chez Goldman Sachs. « Mais ils envoient le message que les hauts dirigeants cherchent à stabiliser la situation. »
Le président Xi Jinping a cherché à renforcer ce message à travers la déclaration du bureau politique, qui a tempéré l’optimisme habituel du gouvernement concernant l’économie avec un ton plus solennel.
« De nouvelles situations et problèmes sont apparus dans le fonctionnement économique actuel », indique le communiqué. « Nous devons. . . faire face aux difficultés. »
Les économistes estiment que l’engagement pris dans le communiqué d’intensifier « l’ajustement anticyclique des politiques budgétaires et monétaires » par l’émission de bons du Trésor spéciaux à long terme et d’obligations spéciales des gouvernements locaux pourrait signifier que davantage de mesures de relance budgétaire sont en cours, dont certaines bénéficieraient aux consommateurs.
Goldman Sachs a déclaré que cela pourrait prendre la forme d’émissions d’obligations souveraines ultra-longues du gouvernement central de 1 à 2 milliards de RMB supplémentaires.
Xing, de Morgan Stanley, a convenu que le gouvernement pourrait creuser son déficit budgétaire cette année jusqu’à 2 000 milliards de RMB pour alimenter les dépenses sociales ou la réduction de la dette.
Mais cela resterait encore en deçà des 10 000 milliards de yuans de relance budgétaire, selon Xing et d’autres économistes, qui seront nécessaires sur deux ans pour relancer complètement l’économie. « Nous n’en sommes pas encore là », a déclaré Xing.
Pour les propriétaires chinois qui souffrent depuis longtemps, l’aide ne peut pas arriver assez tôt.
« Je ne suis pas optimiste », a déclaré un autre propriétaire de Pékin qui a demandé à rester anonyme. « Les prix baissent, donc personne n’achète ni ne vend. Je ne sais pas comment ils [the government] peut résoudre ce problème.
Reportages supplémentaires de Nian Liu à Pékin et Nic Fildes à Sydney