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Les investisseurs se sont rués sur les obligations d’État américaines et européennes après que la Réserve fédérale ait renforcé l’impression que les banques centrales étaient à la fin de leur cycle de hausse des taux.
Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans, qui évoluent à l’inverse des prix, ont chuté de 0,19 pour cent mercredi, soit la plus forte baisse quotidienne depuis l’effondrement de la Silicon Valley Bank en mars. Jeudi, les rendements ont chuté de 0,08 point de pourcentage supplémentaire à 4,71 pour cent.
Ces mouvements sont intervenus après que le président de la Fed, Jay Powell, a fait ce que les investisseurs ont considéré comme des remarques conciliantes après la décision de la banque centrale mercredi de maintenir le taux de ses fonds de référence entre 5,25 et 5,5 pour cent.
Powell a souligné que la Fed « procédait avec prudence » dans les futures hausses de taux, les commentaires de certains investisseurs reflétant, selon certains investisseurs, des changements plus larges sur le marché des bons du Trésor à long terme.
Les rendements à dix ans ont fortement augmenté au cours des six derniers mois, en partie à cause de la hausse des taux de la Fed, mais aussi parce que le gouvernement américain a dévoilé son intention d’émettre beaucoup plus de dette.
Certains économistes affirment que la hausse des coûts d’emprunt atténuerait la pression exercée sur la Fed pour qu’elle augmente encore les taux d’intérêt afin de freiner l’économie américaine et de faire baisser l’inflation.
Les marchés des obligations d’État se sont également redressés dans toute l’Europe, les obligations d’Etat progressant alors que la Banque d’Angleterre a annoncé qu’elle maintiendrait ses taux à 5,25 pour cent.
Les rendements des obligations à deux ans, qui reflètent les attentes en matière de taux d’intérêt, ont chuté de 0,06 point de pourcentage à 4,74 pour cent, le niveau le plus bas depuis juin. Les rendements de référence des obligations d’État à 10 ans ont chuté de 0,11 point de pourcentage à 4,39 pour cent.
Les rendements des obligations allemandes à dix ans – la référence pour la zone euro – ont chuté de 0,05 point de pourcentage à 2,7 pour cent. Ce changement s’est produit alors que les données montraient que le taux de chômage allemand avait atteint 5,8 % en octobre – le plus élevé depuis juin 2021 – signe d’une économie stagnante et de coûts d’emprunt plus élevés.
Aux États-Unis, Powell a averti que la Fed « n’était pas encore convaincue » que la politique monétaire était suffisamment restrictive pour ramener l’inflation à son objectif de 2 pour cent.
Mais Jim Reid, stratège en recherche à la Deutsche Bank, a déclaré que les remarques du chef de la Fed avaient un « penchant conciliant », soulignant le commentaire de Powell selon lequel « la politique monétaire est [already] contraignant ».
Les rendements des obligations d’État ont également été tirés à la baisse après que le département du Trésor américain a annoncé mercredi qu’il ralentirait le rythme de ses émissions de dette à long terme. Des données manufacturières américaines beaucoup plus faibles que prévu ont ensuite contribué à alimenter la reprise du Trésor, contrebalançant les données dynamiques du marché du travail.
« Au départ, le rallye concernait moins d’émissions à long terme du Trésor américain que prévu, et il était vraiment axé sur le Trésor américain. Mais alors un ISM beaucoup plus faible [Institute for Supply Management] Un rapport plus que prévu suggère que la dynamique de la croissance américaine s’essouffle », a déclaré Mike Riddell, gestionnaire de fonds obligataires chez Allianz Global Investors.