Les marchés obligataires dans la tourmente : l’économiste Paul Krugman met en garde contre les risques à long terme liés à Trump

• Étranges évolutions sur le marché obligataire
• Krugman : les opinions « folles » de Donald Trump sur la politique économique pourraient en être la cause
• Les conséquences pour l’économie et la Fed pourraient être graves

Des évolutions inquiétantes sur le marché obligataire

De nombreux investisseurs débattent actuellement des facteurs concurrents ou peut-être complémentaires qui sont responsables de la hausse des rendements des bons du Trésor américain qui a récemment secoué le marché boursier, rapporte MarketWatch.

Paul Krugman, célèbre prix Nobel d’économie et ancien chroniqueur du New York Times, a récemment commenté dans sa newsletter sur Substack les raisons possibles de la récente hausse des rendements des obligations d’État américaines. Dans un article intitulé “Y a-t-il une prime insensée sur les taux d’intérêt ?”, l’expert souligne que les évolutions actuelles des taux d’intérêt à court et à long terme sont “inhabituelles et inquiétantes”. Alors que la Réserve fédérale réduit ses taux d’intérêt à court terme, les rendements à long terme, comme ceux des bons du Trésor à 10 ans, augmentent de manière inattendue. Selon Krugman, cette divergence est sans précédent et contredit les schémas de marché typiques dans lesquels les taux d’intérêt à long terme suivent au moins partiellement les mouvements de la Fed. Il soupçonne les investisseurs de revoir à la hausse leurs attentes concernant les taux d’intérêt futurs, soulignant des incertitudes et des craintes macroéconomiques plus profondes.

“Il ne faut pas supposer que les marchés ont raison, et encore moins qu’ils savent quelque chose que nous ignorons tous”, souligne-t-il également – mais il ajoute : “Néanmoins, j’entends beaucoup dire que bien que la désinflation soit beaucoup plus facile à combattre que ne le prédisaient de nombreux économistes, […] “Cependant, l’inflation pourrait stagner entre 2,5 et 3 pour cent au lieu de retomber à 2 pour cent.”

L’influence de Trump sur l’économie

Krugman explique que la hausse des taux d’intérêt à long terme pourrait bien être une réaction aux annonces de politique économique de Donald Trump. En particulier, les projets de Trump concernant des droits de douane élevés, des allégements fiscaux et des expulsions massives pourraient avoir des effets inflationnistes importants, obligeant la Fed à reconsidérer ses baisses de taux, voire à les relever à nouveau.

Selon Krugman, les opinions impulsives et souvent extrêmes de Trump, qui pourraient déstabiliser les marchés, sont particulièrement préoccupantes. L’expert fait notamment référence aux récentes déclarations de Trump, comme l’annexion du Canada et du Groenland ou l’introduction d’une urgence économique, qui pourraient ébranler davantage la confiance des marchés.

Il suffit de regarder la dynamique de ces derniers jours, explique l’expert : “Jeff Stein du Washington Post a rapporté que des proches de Trump envisagent une série limitée et stratégique de droits de douane plutôt que la guerre commerciale destructrice contre tous ceux que Trump a promis . Trump a immédiatement répondu avec un message de Truth Social qualifiant le rapport de « fausse nouvelle » et déclarant que lui aussi avait l’intention d’imposer des tarifs élevés sur tout et sur tout le monde. En bref, des sources : « Trump n’est pas si fou », comment. il a l’air. Trump : ‘Oui, je le suis !'”

Mais quel est exactement le rapport avec les taux d’intérêt ? L’expert répond également à cette question : les économistes s’accordent largement sur le fait que les mesures annoncées par Trump pourraient conduire à une inflation importante à moyen terme, même s’il est peu probable que cela se produise immédiatement. Quelles que soient les actions de Trump, l’inflation restera probablement faible pendant une grande partie de cette année. Cependant, si une grande partie de son programme était effectivement mise en œuvre, la Réserve fédérale serait contrainte de suspendre pour le moment les baisses de taux d’intérêt. Il pourrait même s’avérer nécessaire de relever à nouveau les taux d’intérêt afin de freiner les évolutions inflationnistes.

Conséquences pour la politique économique de la Fed et le marché

L’expert craint également que l’indépendance de la Fed ne soit mise sous pression si Trump l’influence. politique monétaire prend, semblable à Richard Nixon dans les années 1970.

“Il est vrai que Trump – qui a déclaré hier que les taux d’intérêt étaient encore trop élevés – serait furieux si la Fed augmentait les taux. En fait, il pourrait bien exiger que la Fed baisse encore les taux.”

Si la Fed est obligée de maintenir des taux d’intérêt artificiellement bas, cela pourrait finalement conduire à une forte inflation et à des taux d’intérêt encore plus élevés.

Krugman est également sceptique quant à savoir si les marchés ont pleinement intégré les véritables conséquences à long terme des politiques de Trump. Il admet également que son interprétation de la hausse des rendements peut également refléter un vœu pieux, surtout compte tenu de son attitude critique à l’égard de Trump. Il souligne néanmoins qu’il faudra peut-être des années avant que les conséquences économiques de la politique de Trump ne se manifestent : « Ceux d’entre nous qui sont horrifiés par la montée en puissance de Trump aimeraient le voir puni par les marchés, mais nous ne devons pas nous attendre à une gratification immédiate. “Cela pourrait bien prendre des années avant que les conséquences de ses illusions économiques ne deviennent vraiment apparentes.”

Ces conséquences pourraient aller d’une hausse de l’inflation à une déstabilisation fondamentale de l’économie mondiale.

Il reste toutefois à voir comment l’économie évoluera réellement sous l’administration Trump.

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