Les grands investisseurs ont passé une grande partie de 2023 à tenter de profiter tardivement d’un rallye boursier que peu de gens voyaient venir, ou à soigner des pertes alors que « l’année des obligations » tombait à plat. Mais l’année a également offert de grandes victoires aux traders désireux de se lancer dans des marchés plus ésotériques. Voici nos meilleurs métiers de niche.
Les obligations en dollars turcs s’envolent
Les obligations turques en dollars américains ont grimpé en flèche en 2023, enregistrant les gains les plus importants parmi tous les principaux composants de l’indice obligataire des principaux marchés émergents, les investisseurs applaudissant les signes indiquant que le pays poursuivrait une politique plus conventionnelle.
La dette turque incluse dans l’indice obligataire JPMorgan EMBI Global Diversified, un indicateur largement utilisé comme référence par les gestionnaires de fonds des marchés émergents, a enregistré des rendements d’environ 16 % en 2023. Les gains ont dépassé le rendement de 11 % enregistré par l’indice plus large et a marqué la meilleure performance de l’un des 10 premiers constituants de l’indice de référence en termes de poids.
Les solides rendements de la dette turque en dollars sont survenus au cours d’une année turbulente pour les actifs du pays. Le président Recep Tayyip Erdoğan a été réélu en mai et a surpris de nombreux économistes et investisseurs en s’éloignant des politiques peu orthodoxes qui avaient fait chuter la lire et laissé le trésor de guerre en devises de la banque centrale dangereusement épuisé.
Il a nommé Mehmet Şimşek, un ancien stratège obligataire très réputé de Merrill Lynch, au poste de ministre des Finances et Hafize Gaye Erkan, ancien banquier de Goldman Sachs, au poste de chef de la banque centrale. Şimşek et Erkan ont pris des mesures pour reconstituer les réserves de devises du pays et ont fortement augmenté les taux d’intérêt dans le but de ralentir l’inflation qui atteint 60 pour cent.
Des inquiétudes subsistent néanmoins quant à savoir si Erdoğan, un opposant de longue date aux taux d’intérêt élevés, s’en tiendra à sa nouvelle stratégie à l’approche des élections locales clés de l’année prochaine. Adam Samson
L’uranium atteint son plus haut niveau depuis 15 ans
La hausse de l’uranium en 2023 était le produit de deux tendances économiques à long terme : le besoin de sécurité énergétique et la volonté d’atteindre le zéro net. Quelques taureaux très bruyants ont aidé.
L’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie en 2022 a contraint les gouvernements du monde entier à reconsidérer leur dépendance aux importations d’énergie, tandis que la pression croissante pour réduire les émissions de carbone conformément aux accords internationaux a renouvelé l’attention sur le nucléaire en tant que source d’énergie abondante, principalement propre.
Le prix de l’élément surnommé « gâteau jaune » a atteint en décembre son plus haut niveau depuis 15 ans, à 90 dollars la livre, selon les données à terme du groupe CME, contre 50 dollars au début de l’année.
Les investisseurs dans l’uranium affirment qu’il reste encore beaucoup à faire. Le coup d’État au Niger, qui détient environ 5 pour cent des réserves mondiales, a provoqué une légère crise d’approvisionnement en juillet alors que la menace d’une disponibilité réduite de ce matériau se répercutait dans l’ouest.
Yellow Cake, une société d’investissement cotée au Royaume-Uni qui achète et détient de l’uranium, prévient que la Chine tente de bloquer le marché pour répondre à sa demande croissante. Et la dépendance à l’égard de la Russie, le plus grand exportateur d’uranium enrichi nécessaire aux centrales nucléaires, tire la sonnette d’alarme à Washington DC et ailleurs. Arjun Neil Alim
Solana de retour dans le groove
Solana, une cryptomonnaie autrefois présentée comme l’avenir de la finance numérique, a repris vie cette année après que l’effondrement de FTX ait effacé plus de 90 % de sa valeur.
L’un des plus grands bailleurs de fonds de Solana était Sam Bankman-Fried, le directeur général de l’échange cryptographique en faillite, qui a vanté sa promesse en tant que registre numérique capable de gérer des milliers de transactions par seconde, un obstacle technologique qui dépasse de nombreuses crypto-monnaies, y compris le bitcoin. Lorsque FTX s’est effondré, il détenait une grosse pile de jetons Solana. Parallèlement aux problèmes de fiabilité qui ont affecté le jeton, cela a fait baisser un prix autrefois aussi élevé que 250 $ à seulement 13 $ au début de 2023.
Mais Solana a lentement commencé à remédier à ses dysfonctionnements habituels – le dernier gros dysfonctionnement remonte à février – et s’est progressivement découplée de Bankman-Fried aux yeux des investisseurs. Jusqu’à présent cette année, il a augmenté de 560 pour cent pour atteindre 87 $.
Cependant, l’ambition selon laquelle Solana pourrait un jour devenir le « Visa du système d’actifs numériques », selon les mots d’une banque de Wall Street, reste loin. Seuls 2 % des 52 milliards de dollars que les investisseurs se sont engagés dans des projets de réseaux financiers décentralisés ont été affectés à des projets construits sur le token. Scott Chipolina
Hidroelectrica brille malgré la morosité des introductions en bourse en Europe
Peu d’investisseurs auraient soutenu une société hydroélectrique roumaine pour qu’elle figure en tête de liste des plus grandes introductions en bourse d’Europe en 2023.
L’introduction en bourse de 2 milliards de dollars de la société publique Hidroelectrica à Bucarest en juillet – la plus importante en Europe depuis Porsche en septembre 2022 – a devancé le fabricant pharmaceutique allemand Schott Pharma et le groupe de jeux d’argent italien Lottomatica, qui ont levé 1 milliard de dollars et 660 millions de dollars lors de leurs débuts en bourse cette année.
Les actions d’Hidroelectrica, l’un des plus grands groupes européens d’énergies renouvelables, ont depuis grimpé de plus d’un cinquième, offrant d’importants gains aux bailleurs de fonds institutionnels, notamment M&G Investment Management, Vanguard et Fiera Capital.
L’introduction en bourse elle-même a été « sursouscrite à plusieurs reprises » au prix de l’offre, selon Hidroelectrica, dont le bénéfice net et le chiffre d’affaires au troisième trimestre ont augmenté de 42 pour cent et de 32 pour cent sur un an. La production d’électricité a bondi de 38 pour cent pour atteindre 14 101 gigawattheures.
Pourtant, le marché européen des introductions en bourse reste dans le marasme, l’appétit des investisseurs étant limité par les craintes croissantes d’un ralentissement de la croissance économique. Entre-temps, la promesse de réserves de capitaux plus importantes aux États-Unis s’est révélée trop séduisante pour des sociétés telles que le fabricant de puces Arm et le groupe de matériaux de construction CRH, tous deux basés au Royaume-Uni.
L’Europe ne représentait que 5 % du produit mondial des introductions en bourse en 2023, derrière la Chine et les États-Unis avec respectivement 54 % et 25 %, selon les données compilées par EY. Georges Steer
Les prix du cacao bondissent
Les prix à terme du cacao ont atteint un niveau record alors que les conditions météorologiques extrêmes ont ravagé les cultures en Afrique de l’Ouest, réduisant les approvisionnements et faisant monter les prix du chocolat pour les consommateurs mondiaux.
Le contrat à terme sur le cacao de Londres de l’Intercontinental Exchange – une référence mondiale qui permet aux traders d’acheter et de vendre des commandes individuelles allant jusqu’à 1 000 tonnes – se négocie désormais à 3 570 £ la tonne métrique, en hausse de 91 pour cent depuis le début de l’année. Dans le secteur des matières premières, seul le jus d’orange a connu une hausse plus importante en 2023.
Les analystes affirment que des précipitations plus fortes que d’habitude sur certaines parties du Ghana, du Nigeria et de la Côte d’Ivoire, le principal fournisseur mondial de cacao, ont exacerbé la propagation de la maladie de la pourriture noire et retardé les récoltes. Les commerçants craignent désormais que le temps chaud et sec accentué par El Niño ne freine davantage la production au début de l’année prochaine.
Malgré cela, il est « difficile de justifier l’ampleur de la hausse » des prix du cacao, a déclaré Warren Patterson, responsable de la stratégie sur les matières premières chez ING. « Si l’offre en provenance d’Afrique de l’Ouest ne s’avère pas aussi mauvaise qu’on le craint, le marché s’attend à une correction agressive à la baisse. » Georges Steer
